Последният срив на биткойн от около 50% може би е различен

Изминалата година трябваше да е добра за биткойн: Конгресът обсъждаше ново законодателство, което би поставило криптовалутите на по-солидна правна основа, а индустрията избегна скандалите и принудителните ликвидации, които периодично сриваха цените на цифровите токени в миналото.

И все пак първата криптовалута е загубила половината от стойността си от октомври, когато достигна пик от над 126 000 долара, като спадът я доведе до нива, невиждани от септември 2024 г. По-ранните „криптозими“ бяха още по-лоши, със спадове от пик до дъно до 80%. Но последният спад беше особено болезнен за истинските фенове на биткойн, тъй като беше обусловен повече от постоянна загуба на интерес сред инвеститорите, отколкото от някакъв отделен пристъп на сътресения.

Ето някои от факторите, които играят роля:

Просто още един клас активи?

При стартирането си през 2009 г. биткойнът беше рекламиран като алтернатива на традиционната платежна екосистема, опосредствана от банки и правителства. Оказа се обаче, че транзакциите, използващи технологията, са бавни и скъпи, а цената му е твърде волатилна, за да бъде привлекателна алтернатива на парите. В крайна сметка поддръжниците започнаха да го рекламират като полезно средство за съхранение на стойност, което позволява на инвеститорите да диверсифицират портфейлите си и да се предпазят от инфлация.

Възстановяването на биткойн от последната криптозима през 2022 г. се дължи отчасти на традиционните финансови институции, които инвестират в борсово търгувани фондове за биткойн – листвани инвестиционни инструменти, обезпечени с криптовалутата. В резултат на това безпристрастните инвестиционни решения на портфолио мениджърите се превърнаха в значителен фактор за търсенето на биткойн.

Инвеститорите в биткойн са свикнали с масивните сривове:

Мнозина повярваха в аргумента, че биткойнът може да запази стойността си по време на икономически и политически кризи, защото, за разлика от традиционните валути, той не се контролира от централните банки и следователно стойността му не може да бъде обезценена от паричните власти, които няма как да „печатат“ повече биткойни. Някои поддръжници го нарекоха „цифрово злато“, сравнявайки го с метала, който се разглежда като сигурна инвестиция във времена на смут.

За новите институционални собственици на биткойн обаче криптовалутата не е оправдала обещанието си да бъде полезно убежище по време на скока на цените, предизвикан от войната в Иран. Тъй като пазарните лихвени проценти следваха инфлацията, привлекателността на биткойн, който не плаща никаква лихва на притежателите си, намаля.

Вместо това той се търгува като други високорискови активи, което го поставя в конкуренция с все по-популярни финансови продукти като вечни фючърси и залози, направени на пазарите за прогнози Polymarket и Kalshi. Рисковият капитал също гравитира към големи технологични компании, които се възползват от бума на изкуствения интелект.

Още по темата

Биткойн остава под натиск, докато липсва яснота за икономиката и геополитиката

Ерик Тръмп изтри $600 милиона от семейното богатство, залагайки на биткойн

Стратегията на Strategy

Инвеститорите в биткойн са склонни да проявяват силен интерес към това, което правят други като тях. В началото на юни Strategy Inc., най-големият корпоративен купувач на биткойн, обяви, че е продала 32 биткойна на стойност 2,5 милиона долара. Това беше първата подобна продажба от декември 2022 г., в разгара на последната крипто зима. Реакцията беше бърза. До края на нея седмица цената на биткойн се понижи с повече от 10 000 долара, падайки под 60 000 за първи път от две години.

Strategy се появи на криптосцената през 2020 г., когато Майкъл Сейлър превърна софтуерната си фирма в прокси на биткойн. Тя е натрупала повече от 4% от приблизително 20-те милиона токена в обращение. Оттогава Сейлър лансира идеята, че Strategy никога няма да продава своите биткойни, а непрекъснато ще увеличава запасите си.

Миналата година компанията въведе привилегировани акции, които изплащат щедър дивидент. Някои инвеститори поставиха под въпрос устойчивостта на бизнес, който изплаща големи дивиденти, когато базовият актив предлага нулева доходност. За известно време Strategy се търгуваше със значителна премия спрямо своите биткойни. Сега тя е по-близо до номиналната си стойност, тъй като бизнес моделът е подложен на натиск.

Акциите на Strategy са спаднали с над 75% през последната година:

Още по темата

Изтичането на опции за $10 млрд. върху биткойна може да го натисне още

Мъск и Сейлър тестват силата на пазарната еуфория

В търсене на яснота

Надеждите, че новото законодателство ще определи по-ясни правила за криптоиндустрията, бяха големи след завръщането на Доналд Тръмп в Белия дом миналата година. Но дебатът относно Закона за яснота на пазара на цифрови активи е толкова продължителен, че не е ясно дали някога ще бъде приет.

Законопроектът трябваше да надгражда миналогодишния закон Джийниъс, който за първи път установи регулации за емитирането и използването на стейбълкойни - криптовалути, обвързани с фиатни пари. Законът за яснота е предназначен за други криптовалути и най-накрая ще установи регулаторна юрисдикция за токени като Bitcoin.

Законът за яснота би разделил надзора върху криптовалутите между Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC) и Комисията за ценни книжа и борси (SEC) в зависимост от това дали даден токен се счита за стока или ценна книга.

Банковата индустрия остро се противопоставя на всякакъв ход, който би позволил на стейбълкойните да плащат лихва. Демократическите законодатели не са склонни да одобрят законодателство, което може да увеличи търсенето на криптовалути и допълнително да обогати Тръмп и други длъжностни лица, които имат големи криптоактиви. Неотдавнашното разкритие на Тръмп, че е спечелил 1,4 милиарда долара от криптоначинания миналата година, направи преговорите по Закона за яснота още по-нервни.

Някои законодатели пък са предпазливи относно предоставянето на правна защита на криптовалутите, тъй като те често се използват в престъпна дейност и пране на пари. Една от най-спорните части на законопроекта е Раздел 604, който би предпазил разработчиците на блокчейн от класифицирането им като прехвърлячи на пари в правни спорове. Правоприлагащите групи, включително Националната асоциация на окръжните прокурори, предупредиха в отворено писмо от 23 юни до Патрик Вит, изпълнителен директор на Президентския съвет за цифрови активи, че разпоредбата може да създаде убежище за престъпни транзакции.

Още по темата

Има милиони крипто токени. Почти никой от тях няма стойност

В. Драмалиев: Още не сме видели дъното при крипто