Къде да инвестираме, докато щатският фондов пазар се балонизира

Американският пазар на акции, при който индексът S&P 500 се движи близо до рекордните си върхове, е скъп. Това не е спорно. В зависимост от това кой показател използвате, може да се твърди, че американските акции са надценени от няколко години.

Но S&P 500 може да е на невиждани досега нива на надценяване, според скорошно проучване на анализатора Йоахим Клемент от Panmure Gordon.

Бенчмаркът в момента се търгува недалеч от нивото от 44 пъти, което достигна по време на дотком балона през 2000 г., въз основа на циклично коригирано съотношение цена-печалба (CAPE), което сравнява цената на индекса със средната печалба за 10 години, а не за една.

Клемент казва, че съотношението CAPE е по-близо до 68 или по-високо от всякога, когато се коригира с факта, че печалбите също са доста над дългосрочната си тенденция. Накратко, САЩ преживяват ценови балон върху балона при печалбите.

Очевидният виновник е изкуственият интелект. Малка група технологично фокусирани акции доминират инвестиционните индекси, тъй като компаниите се конкурират да харчат повече за инфраструктура с изкуствен интелект. Виждали сме вариации на тази история и преди, от бума на железопътния транспорт до гореспоменатия дотком балон и знаем как обикновено завършва.

Проблемът с балоните обаче е, че макар те не винаги да са трудни за забелязване, е почти невъзможно да се предвиди кога ще се спукат (ако беше лесно, те изобщо нямаше да се образуват). Таймингът на пазара е занимание за наивници.

Според безсмъртните думи на легендарния английски икономист Джон Мейнард Кейнс пазарите могат да останат ирационални за по-дълго, отколкото можете да останете платежоспособни.

Но има разлика между преминаването към 100% кеш и опитите да се познае кога да се върнете (лоша идея) и осигуряването на достатъчна диверсификация, за да не жертвате твърде много по пътя нагоре и да имате буфер по пътя надолу. И така, как бихте могли да направите това?

Инвестирайте в технологии – само не в американски

„Едно от предимствата на това целият пазарен кислород да е насочен към малък брой хардуерни акции, свързани с изкуствен интелект, е, че това означава, че относителната стойност в няколко други ъгъла на пазара изглежда доста добра“, казва Александър Шартр, мениджър на фондове в базираната в Обединеното кралство Ruffer LLP.

Една такава област на относителна стойност са големите китайски технологични акции. Водени отчасти от политически риск и отчасти от слабата икономическа обстановка в страната, китайските технологични акции се търгуват на далеч по-ниски оценки от техните американски конкуренти.

„Ако се замислите кой предоставя облачни изчисления в световен мащаб, това са основно САЩ и Китай, с няколко имена и в двете страни“, казва Шартр.

Китайските технологични компании са фундаментално привлекателни бизнеси, с приличен ръст на приходите и много „опционалност“ по отношение на експозицията към изкуствен интелект, казва Шартр. Те просто бяха потиснати от слабите настроения, за разлика от техните американски конкуренти, казва той.

Въпреки че Ruffer ​​притежава отделни технологични акции, инвеститорите, които търсят лесен начин да се докоснат до широката тема, може да обмислят борсово търгуван фонд, като например iShares MSCI China Tech ETF, чиито топ 10 активи включват гиганта в електронната търговия и облачните изчисления Alibaba Group; компанията за игри, социални медии и облачни услуги Tencent Holdings; и гиганта в търсачките и облачните услуги Baidu. ETF има годишен коефициент на такси от 0,45%.

Още по темата

AI супербалонът е готов да се спука, предупреждават хедж фондове в Китай

Й. Чуклев: Далеч сме от AI зима, по-скоро сме още в пролетта

С. Петков: Пазарният AI балон може да се надуе още преди да се спука

Земята, която технологиите забравиха

Друг вариант е да се избягват технологиите напълно и да се съсредоточите върху пазари и сектори, които може да са били пренебрегнати в бързината за инвестиране в изкуствен интелект.

В дискусия с Асоциацията на инвестиционните компании Томико Еванс, главен инвестиционен директор в Crossing Point Investment Management, вижда Обединеното кралство - и по-специално доходите от акции там - като добър диверсификатор, ако портфолиото ви се струва малко прекалено наклонено към технологиите.

„Пазарът в Обединеното кралство има много различен секторен състав от световните индекси на акции, с по-голяма експозиция към финанси, енергетика, здравеопазване, потребителски стоки и други бизнеси, генериращи кеш“, казва тя.

По-конкретно, тя подчертава Murray Income Trust. Фондът от затворен тип, който се фокусира върху намирането на компании, които ще му позволят да поддържа и увеличава дивидентите си с течение на времето, наскоро промени ръководството си, „внасяйки по-гъвкав и фокусиран върху паричния поток подход към портфолиото“.

10-те най-големи актива на фонда в края на май включваха британските банки Lloyds, Barclays и NatWest, застрахователя Aviva и фармацевтичния гигант GSK. Фондът се търгува с отстъпка от нетната стойност на активите (стойността на портфейла му) от около 6% и предлага дивидентна доходност от приблизително 4%.

Още по темата

Фондовият пазар в САЩ е скъп, но не чак тревожно

А дали няма балон при корпоративните маржове в САЩ?

Корейският фондов пазар е в плен на спекулативна мания

Енергията като новата диверсификация

По отношение на риска от срив, от гледна точка на устойчивостта на портфолиото, Шартр отбелязва, че може да бъде трудно да се намерят активи, които предлагат истинска диверсификация в свят, където инфлационната волатилност означава, че „облигациите са ненадежден хедж“.

Един актив, който отговаря на изискванията за този нов свят, е енергията, според Шартр. Въпреки че „скорошната война в Персийския залив ни напомня за потенциала на енергийните пикове да доведат до по-широка разпродажба както на акции, така и на облигации“, секторът на изкопаемите горива е склонен да се възползва, казва той.

Шартр казва, че не става въпрос само за големите петролни компании. Компаниите за услуги в сектора също могат да просперират в дългосрочен план, тъй като държавите инвестират в енергийна инфраструктура, за да се справят с настоящите и бъдещите потенциални смущения в Персийския залив. „Разбира се, петролният пазар може да е нестабилен за дълго време“, но това е смисълът на диверсификацията, казва той.

Ruffer ​​притежава отделни петролни акции, но тези, които търсят ETF (борсово търгуван фонд – бел. ед.) с експозиция към сектора, биха могли да обмислят iShares Global Energy ETF, чиито водещи активи включват ExxonMobil, Chevron и Shell. ETF-ът има годишен коефициент на такси от 0,4%.

Още по темата

Великолепната седморка стана жертва на AI пазарна ротация

Докога ще продължи ралито при компаниите за чипове? Попитахме експертите

Уолстрийт залага на продължаване на ралито през второто полугодие