Мащабни AI сделки, които ще залеят пазара, изправят акциите пред нарастващ риск

Анализатори са уверени, че ще има търсене, когато новите акции станат налични

9 June 2026 | 06:30

Автор: Джеран Уитенстейн,Хенри Рен
Редактор: Божидарка Чобалигова

Снимка: Bloomberg LP

IPO-тата на SpaceX, Anthropic и OpenAI може да добавят близо 4 трлн. долара пазарна капитализация към американските борси
Емитентите продават само малка част от акциите си в обращение, като по този начин ограничават броя на акциите, достъпни за търговия
Бумът на изкуствения интелект се различава от предишните периоди на еуфория
SpaceX може да се превърне в новия предпочитан инструмент за залози на Мъск

Напливът от нови акции на компании, които се стремят да финансират амбициите си в областта на изкуствения интелект, поражда въпроси на Уолстрийт дали ще има достатъчно купувачи, които да поемат всички и какво ще означава този нов обем за цените на акциите като цяло.

Рискът се прояви в петък, когато съобщение, че Meta Platforms обмисля да набере десетки милиарди долари чрез публично предлагане на акции доведе до спад на акциите ѝ с 5,5%. Индексът Nasdaq 100 отписа 4,8% в най-лошата си сесия от над една година насам, а S&P 500 потъна с 2,6% в най-слабото си представяне от октомври насам.

Мащабни IPO-та

Проблемът е, че Meta е само капка в морето на това, което предстои. Първичните публични предлагания на SpaceX, Anthropic и OpenAI през следващите месеци може да добавят близо 4 трлн. долара пазарна капитализация към американските борси, сочат събрани от Bloomberg данни. IPO-то на SpaceX вече е привлякло повече поръчки от наличните акции. Междувременно Alphabet планира да набере 85 млрд. долара следващото тримесечие чрез продажба на акции, предимно на отворения пазар, ход, който може да бъде последван от други технологични гиганти, които се нуждаят от средства за центрове за данни за изкуствен интелект.

„Това е нещо, което не сме виждали в такъв мащаб и за толкова кратко време“, казва Ано Куханатан, ръководител на отдела за корпоративни проучвания в Allianz Trade. „Това е събитие с огромно влияние върху предлагането.

Продавачите изглежда имат много предимства в момента. Инвестициите в изкуствен интелект процъфтяват, което стимулира силен ръст на приходите. Производителите на чипове бележат ръст, като Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index е напът да отбележи най-добрата си година от 2003 г. насам с покачване от 74%. Дори традиционни технологични компании като Cisco Systems, Nokia и Dell Technologies се възползваха напоследък от въодушевлението около изкуствения интелект.

Chip Stocks

Акциите на производителите на чипове бележат ръст, докато ралито на компаниите за изкуствен интелект достига връхната си точка. Графика: Bloomberg LP

Затова професионалистите от Уолстрийт са уверени, че в крайна сметка ще има търсене, когато тези нови акции станат налични.

„Има достатъчно капитал, който да поеме не само тазгодишните IPO-та, но и първичните предлагания на акции от вече публични компании, които се нуждаят от средства за развитие на изкуствения интелект“, написа Никълъс Колас, съосновател на DataTrek Research, в бележка до клиенти миналата седмица.

Една от причините, които се очаква да улеснят пазари при усвояването на огромните IPO-та е, че емитентите продават само малка част от акциите си в обращение, като по този начин ограничават броя на акциите, достъпни за търговия. Например, SpaceX, чието официално име е Space Exploration Technologies Corp., очаква да предложи само 4% от акциите си в обращение. Но това би трябвало да се промени в следващите месеци, тъй като ограниченията за продажба от дългосрочни инвеститори и вътрешни хора за компаниите изтичат и те започват да реализират печалби от позициите си, като продават части от дяловете си.

Исторически погледнато, при големите IPO-та със средна първоначална ликвидност от под 10% от акциите в обращение тази цифра скача до около 46% на година след дебюта им, според данни, събрани от Goldman Sachs. Това би означавало около 1 трлн. долара ново предлагане на акции до 2027 г. в допълнение към всякакви директни корпоративни емисии, пишат стратезите на Goldman начело с Бен Снайдър в бележка от 29 май.

„След като тези компании навлязат напълно на пазара, това ще предизвика голямо сътресение“, счита Куханатан от Allianz Trade.

Бърз път към индексите

Към възможния хаос се прибавят и промените в правилата на индексните доставчици Nasdaq и FTSE Russell, които ще ускорят включването на SpaceX, Anthropic и OpenAI във водещите им индекси. Като се има предвид пасивното следване на тези бенчмаркове, включването на компаниите може да предизвика изключителен интерес към акциите, тъй като борсово търгуваните фондове, проследяващи индексите, ще бъдат принудени да се приведат в съответствие с новите тегла в индексите.

Обратната страна, разбира се, е, че индексните фондове също ще трябва да намалят текущите си позиции, за да направят място на новите участници, когато те в крайна сметка се присъединят към индексите, казва основателят на Research Affiliates Роб Арнот. Ако продължат да пускат акции на пазара с течение на времето, теглото в индекса на по-малките компании може постепенно да ерозира, допълва той.

Още по темата

IPO-то на SpaceX може да позлати още повече администрацията на Тръмп

Годината на IPO цунамито: Как SpaceX, OpenAI и Anthropic ще пренапишат правилата

„Този постоянен натиск ще го има всеки път, когато пускат нови акции“, каза Арнот в интервю в Лондон миналата седмица, като прогнозира, че честото пребалансиране на индексите също ще доведе до „разлика в оценката на новите и старите компании“.

В четвъртък S&P Dow Jones Indices отхвърли предложения, които биха съкратили 12-месечното забавяне на включването на листнатите компании в индексите и биха отменили съществуващите изисквания за рентабилност.

„Гигантските IPO-та бързо ще заемат както пазарния дял на индексите, така и вниманието на дребните инвеститори“, казва Макс Гохман, старши вицепрезидент във Franklin Templeton Investment Solutions. „Но щом изтече срокът на ограниченията за продажба и се отворят шлюзовете, позволяващи на служителите и рисковите инвеститори да реализират значителни печалби, пределният натиск за продажби може да разтърси и без това нестабилното положение“, допълва той.

Ерозията, за която предупреждава Арнот, може да надхвърли компаниите от старата икономика и малките акции. Бумът на изкуствения интелект се различава от предишните периоди на еуфория, тъй като инвеститорите не можеха да купят фирмите, които движат голяма част от действието - OpenAI и Anthropic. Вместо това те бяха принудени да вложат пари в компании, които са им близки като клиенти, партньори или и двете.

Кошница от акции, свързани с OpenAI, проследявана от Bloomberg, е отбелязала ръст от 33% тази година, което засенчва ръста от 7,9% на S&P 500. Marvell Technology, която произвежда чипове по поръчка, използвани от OpenAI и Anthropic, е отбелязала ръст от 210%.

Уловката е, че след като стартъпите, които носят най-голяма отговорност да изкуствения интелект, започнат да търгуват публично с акции, инвеститорите вероятно ще продадат много от тези позиции и ще използват печалбите си, за да купят акции в Anthropic, OpenAI или SpaceX, казва Найджъл Грийн, главен инвестиционен директор на DeVere Group.

Още по темата

Технологичен срив и спад на биткойн разтърсиха трейдърите преди IPO-то на SpaceX

Инвеститори от Китай, Хонконг са изключени от IPO-то на SpaceX

„Години наред инвеститорите купуваха заместители, тъй като не можеха да купят активите директно“, отбелязва Грийн. „Ако в крайна сметка инвеститорите могат да притежават самата OpenAI, част от стойността на дефицита от тази връзка неизбежно ще се промени“, допълва той.

Продажбите може да засегнат производителите на чипове Nvidia и Broadcom, които бяха основни двигатели на ръстовете на S&P 500 през последните три години.

И тогава идва Tesla. Акциите на производителя на електромобили бяха единственият начин за инвеститорите на дребно да заложат на милиардера Илон Мъск, откакто компанията излезе на борсата през 2010 г. Това ще се промени, когато SpaceX започне да се търгува, това се очаква в петък. Всъщност SpaceX може да се превърне в новия предпочитан инструмент за залози на Мъск, тъй като той има по-голям контрол върху тази компания и тя приема xAI, която според Уострийт ще бъде основният двигател на растежа ѝ.

Разбира се, винаги има риск инвеститорите да не пожелаят да плащат високи цени, за да притежават нови акции на компании, които губят пари.

SpaceX, например, отчете оперативна загуба от 6,4 млрд. долара миналата година и при целевата цена от 135 долара за акция ще се търгува на цена, която надхвърля 90 пъти миналогодишните приходи. Такива цифри несъмнено представляват риск. Но предвид презаписването на предлагането, явно инвеститорите не са силно разтревожени, поне засега.

„Не всичко ще бъде цветя и рози“, казва Антъни Саглимбене, главен пазарен стратег в компанията Ameriprise. „Те излизат на борсата в среда, в която очакванията са толкова високи, че няма място за грешки. Излизат на борсата с толкова голям обем, че инвеститорите няма да са толкова снизходителни през следващите 12 месеца“, допълва той.