Защо фючърсите на петрола се търгуват много под реалните цени

Шест седмици след началото на войната в Иран, пазарите на суров петрол преживяват едно от най-тежките си сътресения, предизвикано от почти пълното затваряне на Ормузкия проток. Стотици кораби са блокирани в Персийския залив, неспособни да превозват товарите си от региона.

Опасенията, че търговците няма да могат да доставят стоки от Персийския залив, доведоха до рязко покачване на световните цени на петрола. Договорите, гарантиращи незабавна доставка на петрол, отбелязаха най-резки печалби, разширявайки разликата между краткосрочните и дългосрочните цени до рекордни нива.

Петролният шок има дългосрочни последици за енергийната индустрия и за потребителите, тъй като цените на бензина, дизела и реактивното гориво, както и на пластмасите, които се получават от изкопаеми горива, се покачват.

Какво е необичайното в търговията на петролния пазар в момента?

Има рязко разминаване между цените на физическия пазар, където се купуват и продават реални барели, и пазара на хартия, който отразява цената на финансовите договори, включително фючърси и опции. На физическия пазар, петролните рафинерии плащат с около 30 долара за барел повече от цената на най-близкия фючърсен договор за петрол, най-голямата премия, която пазарът някога е виждал. Обикновено разликата в цените е по-малка от 2 долара.

Настоящият ценови модел предполага, че търговците смятат, че кризата с доставките вероятно няма да продължи с месеци. В нестабилна ситуация като война, където конфликтът може да бъде разрешен по всяко време, търговците не са склонни да залагат, че цените ще останат високи.

^{Войната в Иран преобръща петролния пазар | Краткосрочните цени на суровия петрол Brent са много по-високи от тези в по-далечна перспектива}

Докато високата премия до голяма степен се обяснява с войната в Иран, разликата между краткосрочните и дългосрочните цени е резултат и от несъответствие в календара. Пазарът на хартиени или фючърсни договори за суровия петрол Brent, индустриалният бенчмарк, се търгува почти два месеца преди физическия пазар, което означава, че юни е най-ранният наличен фючърсен договор. За разлика от него, физическите бенчмаркове, като Dated Brent, са за по-незабавна доставка.

Много участници на пазара вярват, че президентът на САЩ Доналд Тръмп ще намери начин да сложи край на конфликта, вместо да рискува високи цени на петрола преди ключовите междинни избори през ноември, каза пред Bloomberg This Weekend Амрита Сен, основател на консултантската компания Energy Aspects Ltd.

Пазарът е в стръмно обратно контанго. Какво означава това?

Търговците вземат решения за покупка и продажба въз основа на очакваната цена на петрола в различни точки в бъдеще. Цените на петрола за доставка през юни, юли, август и т.н. обикновено приемат формата на крива. Понякога кривата се наклонява нагоре, което означава, че договорите, обещаващи доставка на петрол по-късно през годината, ще струват повече от тези в близко бъдеще. Този модел, известен като контанго, ако се запази, би помогнал за покриване на допълнителните разходи за транспортиране на петрола във времето, за да се плащат неща като съхранение и застраховка.

Когато кривата се наклонява надолу, краткосрочните цени са по-високи от тези в по-далечна перспектива. Тази ситуация, наречена обратно контанго, сигнализира, че купувачите са готови да платят, за да си осигурят доставките веднага. Въпреки че пазарът на петрол често е бил в обратно контанго през последните няколко години, разликите в цените никога не са били толкова големи, колкото по време на войната с Иран.

Колко тежка е кризата с доставките?

Това е най-големият недостиг в историята на петрола. Почти пълното затваряне на Ормузкия проток, 29-километровият воден път, през който обикновено преминава 20% от световния петрол, доведе до рязко покачване на цените на суровия петрол над 100 долара за барел, което е ръст от близо 30% от началото на военните действия. Някои анализатори предупреждават, че цените могат да се покачат до 200 долара за барел, ако Ормузкият проток остане затворен за продължителен период от време.

^{Ормузкият проток | Водният път е жизненоважен транспортен маршрут за световната търговия с петрол}

Какви са последиците за петролната индустрия?

За петролните рафинерии, които превръщат суровия петрол в бензин, мазут за отопление и други петролни продукти, картината варира значително в зависимост от региона. В Близкия изток производителите на гориво намаляват преработката на петрол на фона на атаки с дронове и ракети от Иран. В Азия множество страни, включително Япония и Тайланд, се борят с недостиг на доставки на суров петрол. Цените са се повишили толкова високо, че някои европейски заводи може да се наложи да намалят количеството суров петрол, което преработват.

Американските рафинерии, които внасят малко суров петрол от Близкия изток, до голяма степен успяха да продължат да работят нормално, въпреки че трябваше да плащат повече за суровия петрол, тъй като световните цени се повишиха.

Какво означава това за потребителите?

Цените на бензина се покачиха в много страни от началото на войната с Иран. В САЩ цените на бензиностанциите достигнаха сезонни рекорди, като средната цена на бензина се колебаеше над 4 долара за галон, най-високата от четири години. Анкетите показват, че мнозинството от американците не одобряват военните операции срещу Иран и много от тях са загрижени за икономическото въздействие на войната.

Растящите цени на горивата също предизвикаха инфлация. Увеличението на цените на бензина, дизела и реактивното гориво започва да се отразява на американската икономика, като от началото на войната се покачват разходите за самолетни билети, храна и транспорт.

Още по темата

Могат ли САЩ и Иран да постигнат трайна сделка за прекратяване на войната

Сделка с Иран "изглежда много вероятна“, обяви Тръмп

Кораби, свързани с Иран, използват нов маршрут към Персийския залив

Регулатори в САЩ разследват подозрителни сделки преди примирието на Тръмп с Иран