Китай е неочаквано убежище, докато поскъпването на петрола разтърсва пазарите

Докато войната в Иран повиши цените на петрола, един пазар, който се представя неочаквано добре, е този на най-големия вносител на суров петрол в света – Китай.

Китайският фондов пазар отбеляза по-малък спад в сравнение с останалите големи пазари от началото на конфликта, юанът се задържа стабилен спрямо долара, а доходността по държавните облигации почти не се е променила. Взети заедно, тези фактори водят до изненадваща устойчивост в криза, която на пръв поглед изглеждаше, че ще направи страната уязвима.

От десетилетия Пекин се стреми да предпази икономиката си именно от подобни сътресения. Той инвестира във възобновяеми енергийни източници, осигури си доминация в голяма част от веригите за доставки на чиста енергия и насърчава електромобилите със забележителна скорост. Резултатът е икономика, която все още зависи от вноса на изкопаеми горива, но е по-малко зависима от тях в сравнение с преди и това осигурява известна защита, след като цените на петрола нараснаха с 65% от началото на конфликта.

„Китайските класове активи са нещо, което световните инвеститори пропускат като убежище“, казва Кери Йънг, ръководител на отдела за дълга на Китай в Pictet Asset Management.

Китайските акции преминаха по-добре през сътресенията от войната в Иран. Графика: Bloomberg LP

Световните пазари преживяват силни колебания от началото на войната в края на февруари. Фондовите пазари се сринаха, след като цената на суровия петрол, която за кратко достигна почти 120 долара за барел, заплаши да подхрани инфлацията и да забави смекчаването на паричната политика от централните банки. Но след това те се възтановиха след сигнали от Вашингтон за възможен край на военните действия.

Азиатските борси понесоха най-силния удар поради голямата зависимост на региона от вносната енергия. Япония, Южна Корея и Индия отбелязаха спад от съответно около 6%, 9% и 4% от края на февруари. Европейските пазари отписаха около 5%, а американският фондов пазар се понижи с 1,4%.

Въпреки това китайският CSI 300 остана почти непроменен, като изтри само 0,3%. Това означава, че инвеститор, който е вложил средства в китайски акции вместо да напусне Азия и да отиде в Америка, би запазил повече капитал, отколкото на повечето големи пазари.

Още по темата

Китай увеличава вноса на петрол, за да се защити от прекъсвания в доставките

Скъпият петрол ще вдигне цените на евтините дрехи от Китай

Сходна е картината на валутните и на облигационните пазари. Юанът се представи по-добре от почти всички азиатски валути и курсът му спрямо долара е почти непроменен, въпреки че американската валута поскъпна поради търсенето на убежище. Търговски претегленият индекс CFETS RMB достигна едногодишен връх миналата седмица. Доходността по 10-годишните китайски облигации е нараснала с около един базисен пункт, далеч по-малко от покачването с над 20 базисни пункта при сравнимите американски държавни ценни книжа и френския дълг.

„Относително по-добро представяне“

Очакваната среща на високо равнище между президента Доналд Тръмп и китайския лидер Си Дзинпин по-късно този месец може да засили усещането за стабилност. „Съвсем не е лудост“ да се мисли, че продуктивна среща може да бъде положителен стълб на подкрепа, коментира Тревър Слейвън, глобален директор по разпределение на активи и мултиактиви в компанията Barings.

Разбира се, малко инвеститори смятат геополитическите сътресения за основание да осъществят широк преход към китайски активи.

„Китайските активи може да продължат да показват относително по-силно представяне в краткосрочен план, макар че ние бихме го разгледали като тактически, а не като структурен фактор“, коментира Кларънс Ли, портфолио анализатор за мултиактивни и акционерни стратегии в компанията T. Rowe Price.

В крайна сметка перспективите пред пазара все още зависят от местната икономика и изпълнението на политиките. „Следователно относно Китай по-скоро става въпрос за селективна, тематична експозиция, отколкото за увереност в акции, облигации или валутни курсове“, допълва той.

Инвеститорите, които гледат към Китай, са съсредоточени в сектори, свързани с енергийната сигурност и вътрешното търсене. Индексът CSI 300 Energy е нараснал с около 8% от края на февруари, което го превръща в най-добре представящият се под индекс. Възобновяемите енергийни източници – сектор, в който Китай доминира, отбелязаха ръст, като цената на акциите на Jinko Solar се повиши с около 13% в Шанхай.

Още по темата

Африка става ключова за суровините: Китай и Заливът правят огромни инвестиции

Златната треска в Китай достигна безмитния рай на Си

Условията все още благоприятстват намаляването на риска. Според Слейвън от Barings всяко преминаване към китайски активи вероятно ще настъпи, едва след като волатилността утихне, и то ще бъде по-скоро към акции, отколкото към държавни облигации.

Енергийна сигурност

Енергийната стратегия на Пекин обяснява защо пазарите му се представят по-добре от очакванията.

Правителството отдава приоритет на осигуряването на стабилни енергийни доставки, след като беше засегнато от поредица от енергийни кризи през 2021 и 2022 г. Въгледобивът достигна рекордни нива, което съвпадна с огромна вълна от доставки на слънчева и вятърна енергия и техните поддържащи батерии, които удовлетворяват напълно ръста в търсенето на електроенергия. Китай постоянно увеличава и добива на петрол и газ в страната.

Китай постепенно навалява използването на изкопаеми горива в ключови области. Продажбите на електромобили и хибриди вече изпреварват тези на традиционните автомобили в страната, което води до дългосрочен спад в потреблението на бензин, който съставлява над една пета от потреблението на петрол в страната.

Пекин е създал и значителни буфери. Десетки милиони барели незаконен суров петрол от Иран, Русия и Венецуела се намират в танкери близо до китайското крайбрежие, сочат данни на компанията Kpler. Стратегическите петролни резерви на Китай са се увеличили до около 1,4 млрд. барела, над три пъти повече от нивата в САЩ и достатъчни да покрият загуба на внос от Близкия изток за около шест месеца в най-лошия случай.

Въглищата доминират в енергийния микс на Китай – петролът и газът съставляват под една трета от енергийните доставки на Китай. Графика: Bloomberg LP

„Краткосрочото въздействие е ограничено и може да бъде смекчено“, казва Лари Ху, ръководител на отдела за анализи на китайската икономика в Macquarie Group. Дори цената на суровия петрол да достигне сто долара за барел, той счита, че потребителската инфлация в Китай ще се ускори само с около 1%.

По-големият риск е, че повишените цени на петрола ще забавят растежа на световната икономика и, от своя страна, износа на Китай, ключов двигател на икономиката на страната, отбелязва Ху.

Вътрешните предизвикателства също остават значителни. Слабото търсене от потребителите, продължителният спад на имотния пазар и предпазливото смекчаване на паричната политика продължават да натежават върху нагласите на инвеститорите. T. Rowe Price, например, остава неутрална относно Китай като цяло, въпреки относителната стабилност на пазара.

Официални представители в Пекин дадоха сигнал за сдържаност относно стимулите, като предпочитат да запазят политическите си ресурси в случай на по-дълбок петролен шок и възобновяване на напрежението между САЩ и Китай. Целта за ръста на брутния вътрешен продукт (БВП) за тази година беше най-ниската от 1991 г. насам, а фискалната подкрепа беше ограничена, въпреки че икономисти очакват заемите и разходите да се увеличат, ако икономиката се натъкне на големи препятствия.

Ако конфликтът в Иран се проточи повече от очакваното, относителната устойчивост на Китай може да стане още по-силно изразена, заяви в бележка в понеделник Уилям Братън, ръководител на отделя за анализи на паричните активи за Азиатско-Тихоокеанския регион в BNP Paribas.

„Смятаме, че Китай е относително привлекателен в сравнение с останалата част от региона, като се има предвид икономиката му, която е по-ориентирана към вътрешния пазар, включително по отношение на енергийните доставки“, отбеляза Братън.

Още по темата

Скритите пукнатини на китайската икономика в графики

Старият модел се проваля: Китай постави най-ниската цел за растеж от 1991 г. насам

Китай спира износа на дизел и бензин, Русия обмисля да отклони газа извън ЕС

Защо е малко вероятно Китай да застане зад Иран след ударите на САЩ и Израел