Успешен инвеститор прогнозира: Малко софтуерни компании ще надживеят AI

Продажбата на софтуерни акции преди всички останали се оказала печеливша стратегия за Ник Евънс, фонд мениджър в Polar Capital. Неговото предупреждение към възможните търсачи на изгодни сделки – повечето акции все още са токсични и малко компании ще оцелеят.

„Смятаме, че приложният софтуер е изправен пред екзистенциална заплаха от изкуствения интелект (AI)“, казва Евънс, чийто глобален технологичен фонд в размер на 12 млрд. долара надмина 99% от конкурентите си за една година и 97% за пет години.

Опасенията, че усъвършенствани инструменти с изкуствен интелект като Claude Cowork на Anthropic ще нарушат софтуерния бизнес доведоха до срив на акциите на компаниите от сектора през тази година. Борсово търгуван фонд, проследяващ софтуерния сектор в САЩ, е отбелязал спад от 22%, което е в рязък контраст с акциите на компаниите за полупроводници, които постигнаха силен ръст, тъй като изкуственият интелект стимулира търсенето на изчислителни услуги.

Дълги позиции в хардуер, къси позиции в софтуер – разликата в представянето на акциите на компаниите за чипове и софтуер се е увеличила тази година. Графика: Bloomberg LP

Приложният софтуер, който помага на потребителите да изпълняват задачи като писане на документи и управление на заплати изглежда най-застрашен, счита Евънс. Освен малка позиция и някои опции за покупка в Microsoft Corp., фонд мениджърът е продал всичките си други участия в сектора, включително в SAP, ServiceNow, Adobe и HubSpot. „Няма да се върнем към тези компании“, казва той в интервю.

Според него инструментите за кодиране с изкуствен интелект са се подобрили толкова, че вече могат да възпроизвеждат и модифицират голяма част от съществуващия софтуер. Това означава, че утвърдените компании вече са изправени пред много по-голяма конкуренция от собствените си клиенти, които се надпреварват да разработват нови инструменти вътрешно, за да намалят разходите, както и от стартиращите компании в областта на изкуствения интелект.

Компании като SAP, които произвеждат сложни софтуерни пакети, вероятно ще бъдат по-устойчиви, смята Евънс. Но с „драстичното увеличаване на мощността“ на AI инструментите съществува значителна несигурност около дългосрочните им оценки, допълва той.

Седем от топ десет на позициите на фонда към края на януари са били компании за полупроводници, включително най-голямата позиция Nvidia Corp., която е заемала почти 10% от портфейла. Освен производителите на чипове Евънс казва, че е оптимист за компаниите, които произвеждат мрежово оборудване, отпични влакна и тези, които предоставят енергийна инфраструктура на центровете за данни.

Натиск върху паричния поток

Сривът на пазара, предизвикан от заплахата от промени в областта на изкуствения интелект, може да доведе до нови главоболия за софтуерните компании. Служителите често получават акции като част от възнаграждението си, а на ръководителите може да се наложи да компенсират част от изгубената стойност на акциите, като плащат повече пари в брой, казва Евънс. Всяко усилие да се купят стартиращи компании в областта на изкуствения интелект, за да се стимулира растежът, може да доведе до допълнителен финансов натиск“, допълва той.

Още по темата

Софтуерните компании потъват поради заплахата от AI

Sequoia: Най-ценното в AI са в софтуерните приложения, а не AI моделите

„Не смятаме, че сегашните цени отразяват несигурността относно крайната стойност или натиска върху свободния паричен поток“, казва Евънс.

На Уолстрийт се води ожесточена дискуция относно мащаба на заплахата. Стратези в JPMorgan Chase & Co заявиха миналата седмица, че акциите на софтуерните компании може да се възстановят след крайните ценови колебания през последно време. Те отдават предпочитание на акциите на компании като Microsoft и ServiceNow.

Има области от софтуерния сектор, за които Евънс смята, че не са толкова уязвими от сътресения. През януари фонд мениджърът увеличил участието си в софтуерни компании за инфраструктура, които осигуряват основата на системите, поддържащи потребителски и корпоративни приложения. Инвестициите му в сектора включват Cloudflare и Snowflake.

Неотдавнашните резултати на софтуерните компании за инфраструктура Datadog и Fastly показаха, че търсенето на инфраструктура за интернет се увеличава. Книжата на Datadog поскъпнаха с над 10% миналата седмица, а цената на акциите на Fastly нарасна над два пъти.

Акциите на софтуерните компании за инфраструктура се възстановяват по-бързо от тези на конкурентите им. Datadog, Cloudflare се възстановяват от ниските си нива след обявяването на резултатите. Графика: Bloomberg LP

Евънс има неутрално мнение и за софтуера за киберсигурност, тъй като не вижда непосредствена заплаха от изкуствения интелект. Въпреки това под 7% от фонда му е инвестиран в акции на софтуерни компании за инфраструктура и за киберсигурност.

Извън тези два сектора Евънс очаква само някои компании да оцелеят след предстоящите болезнени сътресения. Той прогнозира, че повечето ще последват съдбата на вестниците в началото на 21 –и век, когато печатните медии бяха изместени от интернет.

Инвеститорите би трябвало „да намалят значително позициите си в приложния софтуер и да реагират бързо, тъй като с подобряването на моделите промените се ускоряват“, счита той.

Още по темата

AI на Anthropic разклати софтуерните акции и удари по-широкия пазар

AI бумът разклаща пазара на заеми и удря софтуерните компании

Няма причини да купуват: Софтуерните компании потъват с поява на нов AI инструмент