Сливането със SpaceX спасява затъналия в дългове AI стартъп на Мъск

В много отношения SpaceX е най-успешният проект на Илон Мъск. Производителят на ракети промени коренно космическата индустрия, изгради бизнес за милиарди долари, подхранван от доходоносни договори с правителството и разрастваща се мрежа за сателитна комуникация, и все още има малко сериозни конкуренти.

xAI Holdings не е такава. Компанията, която притежава AI старъпа на Musk и социалната мрежа X, е обременена с милиарди долари дългове, подложена е на натиск от конкуренти с добри финансови възможности и е изправена пред засилен регулаторен контрол, след като нейният чатбот разпространи изображения със сексуален характер. В сравнение с SpaceX, приходите ѝ са незначителни. Голяма част от тях идват от другите бизнеси на Мъск.

През изминалата година xAI бе подкрепена от мрежа от договори и инвестиции между предприятията на Мъск – подобно на кръговите сделки, които подкрепят целия сектор за изкуствен интелект. В този случай обаче тези споразумения са строго в рамките на бизнес империята на най-богатия човек в света. Сега xAI получава най-големия си тласък досега, благодарение на най-ценното притежание на Мъск – SpaceX.

В понеделник Мъск обяви планове за сливане на двете компании в сделка, която оценява обединената структура на 1,25 трилиона долара преди очакваното IPO.

За някои наблюдатели на индустрията, комбинацията изглежда готова да създаде гигант, който ще привлече по-широк кръг от инвеститори от Уолстрийт и вероятно ще предизвика научнофантастична надпревара за изпращане на AI центрове за данни в Космоса. За други, включително някои вътрешни лица, придобиването прилича по-скоро на спасителна операция, отколкото на сливане.

Мрежа от сделки в империята на Мъск крепи xAI | Сливания и придобивания между компании, собственост на Мъск, от 2024 г.

Още по темата

SpaceX и xAI се обединяват в сделка за 1,25 трилиона долара

Tesla планира $2 млрд инвестиции в xAI

„Когато всички останат без пари“

Това не е първият случай, в който едно от предприятията на Мъск помага на друго. X, по-рано известна като Twitter, се представяше толкова зле след придобиването й от Мъск за 44 милиарда долара, че банките от Уолстрийт, които помогнаха за финансирането на сделката, не можаха да изчистят дълговете от счетоводните си книги.

През март миналата година Мъск сля X с xAI, за да оцени социалната мрежа на 45 милиарда долара, включително дълговете, въпреки че приходите на X бяха спаднали с почти половината от придобиването през 2022 г. X все още плаща десетки милиони всеки месец, за да покрие лихвите по дълговите си задължения от около 12,5 милиарда долара.

„X остана без пари. Сля с xAI. xAI остана без пари и се сля с SpaceX“, каза Рос Гербер, главен изпълнителен директор на Gerber Kawasaki, акционер в някои от фирмите на Мъск. Следвайки тази логика, Гербер продължи: „SpaceX остана без пари. Слива се с... Tesla. Когато всички останат без пари...“

Оцеляването на xAI: единствено от компаниите на Мъск

Предприятията на Мъск помогнаха за развитието на xAI дълго преди сливането тази седмица. Стартирала през 2023 г. с грандиозната, макар и неясна мисия да „разбере истинската природа на вселената“, xAI често се позиционира като конкурент на водещи лаборатории за изкуствен интелект като OpenAI и Anthropic.

Но компанията и нейният чатбот Grok нямат нито масовия обхват на ChatGPT на OpenAI, нито целенасочената фокусираност на Anthropic върху привличането на бизнес клиенти. Това, с което разполага, е Мъск.

Стартъпът на Мъск в областта на изкуствения интелект разчиташе на X за достъп до данни, за да захранва Grok. SpaceX беше един от първите клиенти на xAI, използвайки Grok за общуване с клиентите. Скоро след това Tesla интегрира Grok в своите автомобили. SpaceX и Tesla инвестираха по 2 милиарда долара в различни фондове на xAI, което помогна за повишаване на оценката на компанията до 250 милиарда долара.

Сливането превърна Tesla в инвеститор в SpaceX, което допълнително замъгли границите между предприятията на Мъск. Очаква се xAI да захранва и хуманоидния робот на Tesla, Optimus, в бъдеще, съобщи Bloomberg News, което е още един начин за компанията за изкуствен интелект да получи парични средства.

От 90-те милиона долара брутна печалба, която xAI е отчела през първите девет месеца на миналата година, вероятно поне половината е свързана с империята на Musk, според оценка на Bloomberg, базирана на документи на инвеститори и публични обявления. Едва в средата на 2025 г. компанията оповести два други договора – с Пентагона и с Palantir Technologies Inc.

Представители на xAI и SpaceX не са отговорили на запитване за коментар на Bloomberg News.

Дори с бизнеса от другите предприятия на Мъск, приходите на xAI са незначителни в сравнение с тези на конкуренти като OpenAI, която генерира милиарди долари годишно. Според документи на инвеститори, прегледани от Bloomberg, xAI е отчела приходи от 107 милиона долара за тримесечния период, приключил през септември.

Още по темата

xAI планира 500-мегаватов център за данни в Саудитска Арабия

xAI на Мъск губи $1 млрд. на месец поради високи разходи и минимални приходи

X на Мъск беше изненадващо продадена на бизнеса му за изкуствен интелект

Задлъжнялост

Междувременно компанията изразходва близо 1 милиард долара всеки месец за чипове, центрове за данни и кадри, за да се конкурира в глобалната надпревара в областта на изкуствения интелект.

За да финансира тези усилия, xAI разчиташе в по-голяма степен на дългове, отколкото някои от конкурентите си. Едва две години след създаването си, стартъпът пое дълг от 5 милиарда долара, което е висока сума за новосъздадена фирма.

Кредиторите, притеснени от рентабилността на компанията и нуждата ѝ от парични средства, поискаха от xAI да не поема подобен дълг отново, съобщи Bloomberg. За разлика от тях, OpenAI и Anthropic не са се обърнали към традиционните капиталови пазари, както и SpaceX, според данни, събрани от Bloomberg.

Фирмата на Мъск продължи да набира дълг, за да си осигури скъпите процесори на Nvidia Corp., които са ключови за развитието на изкуствения интелект, но този път чрез специализирани инструменти, за да не се отрази на съществуващите акционери и кредитори на xAI. Единствената експозиция на xAI е чрез лизингови ангажименти, но това не влияе на баланса.

xAI има комбиниран дълг от почти 18 милиарда долара

Дългът и разходите на компанията ще преминат към SpaceX. Мъск може да реши да рефинансира дълговете от почти 18 милиарда долара на новото съвместно предприятие и да получи по-ниски лихви, коментират участници на пазара, което ще бъде значителна помощ за бизнеса.

Какво печели SpaceX

Наградата за SpaceX, междувременно, е по-малко ясна. „Акционерите на xAI печелят повече от заинтересованите страни в SpaceX“, каза Дмитрий Шляпников, анализатор в Horizon Investments, който работи с портфолио мениджъри. Има вероятност в бъдеще да има флотилия от центрове за данни в космоса. Засега някои инженери на SpaceX просто тестват начини да интегрират специализирана версия на Grok в работния си процес. Това все още е малка стъпка.

Още по темата

Сливането на xAI и SpaceX представлява голяма заплаха за OpenAI

SpaceX и xAI се сливат, за да изградят екосистема за центрове за данни в Космоса

xAI на Мъск набра $20 млрд. с подкрепата на Nvidia