Китайската икономика устоя на търговския хаос, но вероятно ще забави темпото си

През май китайската икономика издържа на влакчето на митата, въпреки че вътрешното потребление вероятно отново е отслабнало, след като масивните фискални стимули на правителството и зареждането на износителите компенсираха шоковете от чужбина.

Официалните данни, които трябва да бъдат представени в понеделник, ще покажат, че промишленото производство и инвестициите в дълготрайни активи са се запазили стабилни, според медианните оценки на икономисти, анкетирани от Bloomberg. Но ръстът на продажбите на дребно, който е ключов показател за потреблението, вероятно е спаднал под 5%, като свиването на инвестициите в недвижими имоти се е задълбочило допълнително.

Последната моментна снимка на икономиката ще даде най-пълна представа досега за това как Китай се е справил със сътресенията, предизвикани от търговската война на президента на САЩ Доналд Тръмп. Постигнатото от Пекин и Вашингтон в средата на май примирие за митата даде временно облекчение на износа от Китай, който щеше да бъде изправен пред мита от 145% от САЩ.

Общата картина на устойчивост обаче прикрива слабости, които могат да се превърнат в спирачка за икономиката през следващите месеци. Morgan Stanley оценява, че през това тримесечие растежът ще достигне 4,8%, като същевременно предупреждава, че през второто полугодие той „може бързо да се забави“, „поради по-бавния износ и забавения апетит за потребление“.

Още по темата

Защо редкоземните метали са основният коз на Китай в търговската война със САЩ

Тръмп обяви сделка с Китай за доставка на редкоземни метали

Анализатори, анкетирани от Bloomberg, прогнозират, че ръстът на брутния вътрешен продукт ще намалее до 4,5% през тази година, което е значително под официалната цел от около 5%. През първото тримесечие той нарасна с 5,4%.

Икономистите повишават прогносите си за ръста и експорта в Китай за 2025 г.

„Тъй като външните неблагоприятни фактори продължават да действат и тъй като основният приоритет на политиката остава насърчаването на технологиите и иновациите, дисбалансът между търсенето и предлагането може да не бъде коригиран по решителен начин“, заявиха в доклад икономисти от Morgan Stanley, ръководени от Робин Син. „Продължаваме да виждаме по-нисък номинален растеж на БВП през 2025-26 г.“

Все пак относителната сила на икономиката досега през тази година вероятно ще спечели на правителството повече време, преди да се наложи да разгърне по-голяма подкрепа за подпомагане на растежа. Четиримесечният бюджетен дефицит на Китай достигна рекордно високо равнище - стимул, последван през май от намаленията на основния лихвен процент и на нормата на задължителните резерви от страна на централната банка.

Към увереността на Пекин се прибави и фактът, че САЩ и Китай се споразумяха да запазят митата на сегашните им по-ниски равнища след разговорите на двете страни в Лондон.

Въпреки по-благоприятния контекст за търговията продължителната криза с недвижимите имоти в Китай, дефлационният натиск и опасенията за безработицата все още застрашават доверието на домакинствата и бизнеса.

Ето какво да очакваме, когато Националното статистическо бюро публикува данните в 10:00 ч. в понеделник:

Потребление

Продажбите на дребно вероятно са нараснали с 4,9% през май спрямо предходната година, в сравнение с 5,1% през предходния месец. Макар и да се забавят спрямо началото на годината, резултатите им все още са значително по-високи от миналогодишните месечни стойности.

При проверката на потребителското търсене по време на петдневната почивка по случай Деня на труда през май продажбите на дребно и в заведенията за обществено хранене нараснаха с по-бавни темпове спрямо миналата година, но разходите на турист се увеличиха слабо спрямо 2024 г.

Смесените резултати илюстрират предизвикателствата, пред които е изправен Пекин, разчитайки на вътрешното потребление, за да противодейства на удара на американските мита върху икономиката. Домакинствата не показват признаци, че ще се откажат от пестеливите си навици, а доверието им все още е слабо в резултат на дефлационния натиск и продължилия с години спад на пазара на недвижими имоти.

Промишленост

Индустриалното производство на Китай вероятно се е увеличило с 6% през май, подобно на ръста от 6,1% през април.

Секторът се възползва от ранните доставки на стоки от износителите, за да се избегнат митата. Дейността на фабриките се сви с по-бавни темпове през май, след като отсрочката в търговската война отпуши търговските потоци.

Китайските промишлени предприятия се представиха добре и благодарение на правителствената програма за субсидиране на обновяването на оборудването и потребителските стоки от страна на предприятията и домакинствата. Все пак признаците на риск са многобройни, като износът нарасна по-малко от очакваното през миналия месец след най-сериозния спад на доставките за САЩ от повече от пет години.

Още по темата

Китайските биотехнологии също преживяват своя „DeepSeek момент“

САЩ и Китай се споразумяха за план за възстановяване на търговското примирие

Инвестиции

Инвестициите в дълготрайни активи вероятно са продължили да нарастват с 4% през първите пет месеца, възстановявайки се от забавянето през втората половина на 2024 г.

Правителството ускори продажбите си на облигации през тази година, като даде ранен тласък на финансирането на инфраструктурни проекти.

Какво казва Bloomberg Economics...

"Данните за активността в Китай през май едва ли ще покажат повишаване на растежа в резултат на паузата в търговската война между САЩ и Китай. По-бавният от очакваното ръст на износа подсказва, че по-ниските мита, влезли в сила в средата на май, ще отнемат повече време, за да се отразят на производството. Празниците и програмите за субсидиране вероятно ще подкрепят до известна степен потреблението. Но вялите настроения остават спирачка за разходите". Пишат Чан Шу и Ерик Жу.

Секторът на недвижимите имоти вероятно е претърпял по-дълбок спад на инвестициите през миналия месец, отразявайки продължаващия спад на по-широкия пазар, след като предишните признаци на подобрение се оказаха мимолетни.

По-доброто представяне на индустриалния сектор в сравнение с потреблението вероятно ще продължи, което е притеснително за създателите на политики, ако външното търсене бъде подложено на по-голям натиск.

„Въздействието на митата засега остава ограничено“, заявиха в доклад икономистите на Macquarie Group Ltd. Лари Ху и Юсяо Джан. „В резултат на това не е необходимо политиците да прехвърлят движещата сила на растежа от износа/производството към потреблението.“

Още по темата

BYD обещава да ускори плащанията към доставчиците след забележките на правителството

САЩ и Китай се споразумяха за план за намаляване на търговското напрежение

Китай използва фонд от $1,5 трилиона, за да подпомогне имотния пазар

Си призова Южна Корея за помощ в опазването на свободната търговия