Копнежът на Тръмп за евтин петрол ще е изпитание за плановете на Big Oil

Големите петролни компании имат мощен съюзник в Белия дом, но първото тримесечие на президентството на Доналд Тръмп беше истинско изпитание за плановете на компаниите. Останалата част от годината може да бъде още по-трудна.

Желанието на американския лидер за по-ниски цени на суровия петрол и нарушаването на световната икономика с мита натоварват финансите на индустрията, поставяйки под въпрос както възвръщаемостта за акционерите, така и плановете за сондиране.

От петте големи световни петролни компании, които отчитат печалби тази седмица, BP Plc е първа на опашката и най-изложена на скорошната волатилност. Дори преди търговската война на Тръмп, дългът на компанията нарастваше и тя беше казала на инвеститорите да очакват намаление на тримесечните обратни изкупувания на акции с до 1 милиард долара.

Затруднената британска компания не е напълно сама. Инвеститорските плащания на Chevron Corp. са под натиск, като анализаторите очакват петролният гигант да намали обратното си изкупуване с 6%, след като цената на барел суров петрол се срина до 60-те долара. Всички големи петролни компании, включително Exxon Mobil Corp., Shell Plc и TotalEnergies SE, биха могли да се изкушат да забавят разходите си за нови проекти, докато Тръмп разтърсва пазарите.

„Търговската война в момента вероятно затруднява вземането на инвестиционни решения“, каза Джейсън Гейбълман, управляващ директор на Energy Equity Research в TD Cowen. „Няма да е шокиращо, ако видите някои от тези проектни решения да бъдат отложени.“

^{Разтегнати бюджети | Паричният поток на големите петролни компании няма да покрие плащанията на инвеститорите при цена от 65 долара за суров петрол Brent}

Безпокойството на големите петролни компании беше ясно демонстрирано в Оклахома Сити миналата седмица, когато главният изпълнителен директор на Occidental Petroleum Corp. Вики Холуб заяви пред зала, пълна с представители на енергийния, технологичния и държавния сектор, че въпреки цялата си страст към петрола и газа, администрацията на Тръмп няма цялостен енергиен план.

Холуб беше уверен, че президентът и екипът му ще изготвят план. Междувременно компаниите вече променят инвестиционните си планове за 2025 г., за да укрепят балансите си. За да поддържа обратното изкупуване на акции на фона на намаляващия паричен поток, италианската Eni SpA заяви, че е предприела действия за намаляване на разходите. Var Energi ASA, третата по големина петролна и газова компания в Норвегия, заяви, че може да забави развитието на някои проекти.

Анализаторите очакват други компании да дадат приоритет на обратното изкупуване на акции и дивидентите си пред капиталовите разходи.

Щедрите плащания станаха от решаващо значение за привлекателността на големите петролни компании за инвеститорите. Ралито на стоковите пазари, което последва пандемията от Covid-19 и руската инвазия в Украйна, доведе до рекордни печалби и висока възвръщаемост, възможност за привличане на акционери, които бяха напуснали сектора. Четири от петте акции на големите петролни компании достигнаха рекордни върхове между 2022 и 2024 г.

Големите петролни компании се сблъскаха с реалността към края на 2024 г., когато цената на суровия петрол се срина, а маржовете на печалба от производството на горива и химикали се поколебаха. Ситуацията се влоши тази година, когато първоначалният оптимизъм след призива на Тръмп за повече американски петрол се превърна в мрачен ритъм, тъй като търговската му война – в съчетание с неочаквани увеличения на доставките от Организацията на страните износителки на петрол и нейните съюзници – срина цените до четиригодишни дъна.

Очаква се петте суперголеми компании – Exxon, Chevron, Shell, TotalEnergies и BP – да отчитат комбинирана печалба от 22,5 милиарда долара за първото тримесечие, което е с 11% повече от предходните три месеца поради малко по-високите цени на петрола, но е около половината от нивата, наблюдавани през 2022 г., според данни, събрани от Bloomberg.

Предвижда се Shell да има силно тримесечие в сравнение с конкурентите си, след като даде прогноза, че производството на петрол ще бъде по-високо от планираното, а търговията със суров петрол отбеляза добро представяне. Очаква се обратните изкупувания и дивидентите на Chevron да надхвърлят свободния паричен поток с повече от 4 милиарда долара, което показва, че ще трябва да увеличи дълга, да намали разходите или да се възползва от парични резерви, за да финансира плащанията си.

^{Големи петролни печалби | Очаква се коригираната нетна печалба да бъде по-малко от половината от нивата за 2022 г.}

Ключов индикатор в индустрията – производителите на шистов петрол в САЩ – вече показва посоката на движение на големите компании. Известни с бързата си реакция на пазарната динамика, операторите в богатия на петрол Пермски басейн в САЩ, където Chevron и Exxon заемат важни позиции, намаляват разходите си, за да компенсират намаляващия паричен поток.

Шистовият оператор Matador Resources Co. заяви, че ще спре една от сондажните си платформи поради спада на цените на суровия петрол, като по този начин ще намали планираните капиталови разходи за годината със 100 милиона долара. Другият играч в Пермския басейн, Diamondback Energy Inc., активно преразглежда оперативния си план за годината. Базираното в Денвър шистово звено на BP, което управляваше девет сондажни платформи от януари до март, спря една пермска платформа, според доставчика на енергийни данни Enverus.

По-ниските цени на суровия петрол не са единственото предизвикателство. Междуконтиненталните вериги за доставки на петролните гиганти, обхващащи целия свят, биха могли да бъдат уязвими на митата на Тръмп по неочаквани начини, каза Фернандо Вале, управляващ директор на Hedgeye Risk Management, LLC. Въздействието върху всяка компания ще зависи от силата на баланса им, наличността на активи и къде оперира по-голямата част от бизнеса им, каза той.

Например, американският бизнес за добив на нефт и газ на BP в САЩ си доставя стомана и алуминий от страната, така че няма да види никакво въздействие от митата, заяви главният изпълнителен директор Мъри Очинклос на годишното общо събрание на компанията в Лондон на 17 април. Офшорният бизнес на компанията обаче зависи от вноса на специална стомана от чужбина, каза той.

„Нашият екип във Вашингтон е много зает с всички промени, които настъпват“, каза Очинклос. „Въздействието върху бизнеса досега не е съществено.“

В крайна сметка вземането на решения ще зависи от продължителността и тежестта на спада на петрола и митата на Тръмп, като значителните оперативни промени отнемат много повече време от едно тримесечие.

„Големите петролни компании обикновено не обръщат посока заради нещо дребно“, каза ръководителят на европейските изследвания на петрола и газа в HSBC Ким Фъстиър.

Още по темата

Как чистата енергия избяга от цикъла на бум и срив

Русия сондира нефтени кладенци с най-бързи темпове от 5 години насам

Перспективите за петролния пазар се изгубиха в превода от китайски