Печалбите на трейдърите се изпаряват за минути, докато Тръмп вдига залозите

Първите дни на търговската война на Доналд Тръмп бяха белязани от вълна от аванси и отстъпления, което принуди трейдърите да се адаптират, като все по-често правят залози, които са по-консервативни от обичайното или лесно се обръщат. 

„Пазарът се опитва да предвиди и да търгува с много непредсказуема ситуация и човек“, каза Антъни Фостър, базираният в Лондон ръководител на спот търговията на Групата на 10-те в Nomura International Plc, който се е заел да управлява по-малки позиции във валути. „В една минута може да изглеждате като герой, а в следващата ситуацията да се обърне на 180 градуса и да изглеждате като абсолютна нула.“ 

Освен че трябва да търгуват по-гъвкаво или по-малко смело, инвеститорите възприемат по-сложни стратегии за търговия, за да се предпазят от противоречивите заглавия. Налага се да бъдат гъвкави в множество активи - от мексиканското песо до китайските акции, тъй като предизвиканите от Тръмп скокове на волатилността са очевидни по целия свят. 

Обемът на търговията на пазара на валутни опции на стойност над 300 млрд. долара се покачи до многогодишни върхове, тъй като инвеститорите си осигуряват защита. Измерителят на 10-дневната реализирана волатилност на показателя на азиатските акции скочи до най-високото ниво от октомври насам. Перспективите пред държавните ценни книжа се усложниха, тъй като разправиите около митата размиват перспективите пред политиката на Федералния резерв. 

„Пътят на пазарите, който би отнел седмици, се свива до дни - дори до един ден“, каза Калвин Йео, портфолио мениджър в хедж фонда Blue Edge Advisors Pte. „Все по-силните колебания в рамките на деня ще принудят трейдърите да обмислят обратната връзка, в която измерват волатилността“, каза той, визирайки метода за измерване на колебанията на пазара. Той добави, че ускорява влизането и излизането от сделките. 

Колебанията на канадската валута се засилиха заради рисковете от мита

Става по-трудно дори за спекулативните фондове, които обикновено са свикнали да коригират позициите си, за да са в крак с всеки обрат на пазара. За Джордж Бубурас, ветеран на пазара от три десетилетия, става все по-трудно да намери залози, които да се задържат.

„Позициите стават много кратки, по-малко от 24 часа, докато преди това в някои случаи нормално са били дни или седмица“, каза ръководителят на отдела за проучвания в K2 Asset Management в Мелбърн, имайки предвид облигациите и акциите. „Независимо дали става въпрос за валути или кредити, трябва да се адаптирате.“ 

Неотдавнашните движения на канадския долар са пример за това.

Обемите на сделките с опции за луни на CME Group достигнаха второто си най-високо ниво в историята на 31 януари, тъй като инвеститорите се стремяха да хеджират рисковете си преди обявяването на промени в търговската политика през уикенда, каза Крис Пейви, ръководител на отдела за валутни опции в Лондон. В понеделник валутата падна до най-ниското си ниво от 2003 г. насам, след като Тръмп наложи 25% мита на Канада, но след това се възстанови, тъй като митата бяха отложени.

В Сингапур мултистратегическият хедж фонд GAO Capital премина от къси позиции към покупки на волатилност, тъй като пазарните колебания се засилват, а залагането на посоката става все по-трудно с всеки изминал ден. Фондът „остава гъвкав и търгува в зависимост от пазарните потоци“, заяви Чаувей Як, главен изпълнителен директор. „Така че по-скоро реагираме, отколкото определяме посоката“, каза тя. 

Волатилността на акциите в Азия се повишава с Тръмп

Същото е и на пазарите на акции. 

Търговците в САЩ се обръщат към сложни стратегии за хеджиране, за да се справят с повишената волатилност, тъй като митата на Тръмп разпалват страховете от скок на инфлацията. Проблемът за някои от тях е, че опциите - предпочитан инструмент за управление на пазарните рискове - стават все по-скъпи, тъй като налозите, притесненията около китайските технологии за изкуствен интелект и пиковият сезон на печалбите съвпадат. 

„Като цяло това е трудно тесте и в момента просто е по-трудно да си уверен“, каза Лин Джоу, ръководител на стратегията за деривати върху акции в TD Securities. Той каза, че една от сделките, които се открояват, е инвеститорите да залагат на Китай с идеята, че „лошото“ вече е включено в цената, Тръмп може да оттегли някои от коментарите си, а Пекин може да въведе допълнителни стимули. 

Обемите на опциите за популярни борсово търгувани фондове с фокус върху Китай, като KraneShares CSI China Internet Fund и iShares China Large-Cap ETF, са се увеличили значително през последния месец, според данни, събрани от Bloomberg.

След изборите в САЩ хедж фондовете повишиха риска, като увеличиха брутната си експозиция, добавяйки както дълги, така и къси позиции, заяви Чарли МакЕлигот, управляващ директор в Nomura Securities International. Но тъй като в балансите им имаше толкова много риск, те се нуждаеха от хеджиране. 

Те купуваха тази защита главно чрез опции, обясни МакЕлигот, като например доплащаха за излезли от парите опции, предпазващи от по-големи пазарни спадове.

Бичи настроени към китайските технологии | Предполагаемата волатилност на KraneShares CSI China Internet е близо до най-високата от ноември насам

Джордж Молина, ръководител на отдела за търговия в Templeton Global Investments, също се адаптира към по-големите пазарни колебания. 

„Тъй като волатилността се повиши тази седмица, станахме по-опортюнистични по отношение на цените на изпълнение“, каза той, позовавайки се на фиксираната цена, на която собственикът на деривати като опция може да купи или продаде базовата ценна книга. Той също така удължава експозицията на пазара „през целия ден, за да улови повече новинарски бюлетини в различните часови зони“.

Позиции в облигации
Трейдърите на облигации също са нащрек, тъй като политиките на Тръмп съживяват дебата дали инфлацията ще се завърне подобаващо в САЩ и подкопават аргументите за облекчаване на паричната политика. Други дори обмислят риска от повишение на лихвените проценти, което засилва несигурността.

„Инфлацията е криптонитът на инвеститорите в облигации“, заяви Джордж Катрамбоун, ръководител на отдел „Фиксиран доход“ в DWS Americas. „Ако се опитвате да търгувате на този пазар, всъщност трябва да сте много, много бързи, защото епизодите наистина се скъсяват във времето.“ 

В понеделник трейдърите развързаха фючърсни позиции по съкровищни облигации с по-кратък матуритет с най-много от ноември насам, тъй като налозите на Тръмп стреснаха пазарите. Позициите в двугодишни контракти сега възлизат на малко над 4,1 млн. броя, което е най-малко от юни насам. Същевременно инвеститорите в кешови щатски държавни облигации се оттеглиха рязко от най-голямата нетна дълга позиция от почти 15 години, показва последното проучване сред клиентите на JPMorgan Chase & Co.

Клиентите на JPMorgan увеличават късите си позиции. Наблюдава се най-голям скок в нетните къси позиции от 2019 г. насам

Междувременно Джак Макинтайър възприема различен подход. Той харесва „сделките с относителна стойност“, включително дълговите книжа на развиващите се пазари и Обединеното кралство, но предпочита да е с недостатъчно тегло на основните европейски и държавни ценни книжа. Той също така предпочита да изчака необузданите пазарни колебания. 

"Разговорите за митата може да отстъпят на заден план за няколко седмици - този кръг явно беше воден от „извънредна ситуация“ - каза портфолио мениджърът в Brandywine Global Investment Management. „Засега търпението е основната дума за реалните парични сметки.“

Още по темата

Акциите на GM и Ford са евтини с основание, тъй като рисковете се натрупват

Инвеститорите се ориентират в търговската война

Планът за мита на Тръмп застрашава търговията и подхранва инфлацията на храните