Политиката на ЕЦБ трябва да остане адаптивна през следващите години, част 1

Нека първо да уточня какво всъщност имам предвид под триъгълник на равновесието - трио от елементи, които сега трябва да запазим по отношение на управлението на паричната политика.

Очевидно нашата парична политика трябва да се запази адаптивна през следващите години. Но комбинацията от инструментите ни може да се развие.

Трите ъгъла на триъгълника, накратко са:

а) гъвкавост на Програмата за спешна покупка при пандемия (PEPP), вероятно ще се върнем към това

б) възможно излизане от Програмата за спешна покупка при пандемия (PEPP) до март 2022г и

в) подобрени насоки за бъдещето.

Позволете ми да кажа няколко думи за третия ъгъл и вероятно ще се върна към двата първи.

Относно насоките за бъдещето, трябва ясно да потвърдим, че целта ни за инфлацията е симетрична. Това означава, че 2% не е таван, а цел. И ние трябва да сме готови в нашите насоки за бъдещето за временно надхвърляне на 2%, като се вземе предвид и дефицита на предишната инфлация.

Това е вероятно по-оперативно, по-гъвкаво от гъвкава средна цел за инфлацията от типа на Фед, което оставя много въпроси без отговор.

Това е моето предложение за тази нова фаза на кризата, но още веднъж, това е свързано с текущата гъвкавост на Програмата за спешна покупка при пандемия (PEPP) и възможен нейн край до март, 2022г.