Акциите на чиповете са засегнати от разходите за AI след ралито

Маржовете растат, заради маржовете на чиповете. А те растат не защото е настъпил някакъв бум на производителността, а защото имаме бум на оперативния ливъридж. Разликата е голяма.

Да видим маржовете при ЕБИДТА, печалбата преди данъци. За 2025г бяха 16%. През 2026 се очаква да 44%. Това са абсолютно огромни ръстове на маржовете, защото във високата доходност като чиповете, няма нужда да имаш висок ръст на приходите, за да видиш как прониква до печалбата. Получава се това, което Уолстрийт нарича много добри допълнителни печалби.

Това обаче не винаги е устойчиво.

Ако започне да се забавя ръстът на приходите, допълнителната печалба се превръща в загубена печалба и печалбите падат много повече от приходите.

Имахме много силни печалби в първото тримесечие. Летвата за второто много се вдигна. Може ли S&P500 да се справи с нея?

Да, 23% ръст на печалбите за второто тримесечие.

Уникалното при него е в това, че обикновено през тримесечието анализаторите намаляват прогнозите си. Свалят ги като бъде прескочена ниската летва, всички започват да се поздравяват с чудесното тримесечие.

Но всъщност през това тримесечие прогнозите за печалба се повишиха. От 18% в началото, на 23%.

При обичайните нива на печалбите, 80-85% от имената подобряват очакванията всяко тримесечие. Въпросът е дали ще се повторят тези нива, защото летвата е толкова високо вдигната в последните няколко месеца.

Какво правим сега с AI търговията? Май пазарът се опитва да определи победителите и губещите в последните тримесечия. Вие какво мислите?

Цялата AI търговия – тези, които харчат парите или тези, които получават капитала, всичко зависи от прогнозата за насоките за капиталовите разходи на хиперскейлърите.

Миналата седмица Morgan Stanley написаха, че очакват насоките за капиталовите разходи за 2027г да стигнат 1,2 трлн долара. И дори 1,4 трлн долара през 2028г.

Въпросът е кой дава тези пари?