Рочъстър: Йената не се държи като валута от Г-10

При всички случаи курсът долар-йена би трябвало да е по-нисък. Класическите случаи. Би трябвало да е 140-150 за долар.

Ако ползвате спредовете на лихвите като ориентир.

Затова много гости идват при вас и казват, че слабостта на йената ще бъде за кратко. Според мен ще е до края на годината.

Но има промяна в японското пространство. Йената не се държи като валута от Г-10, а като валута от развиващ се пазар.

Отношението й към лихвите се обърна – сега е отрицателно.

Не говорим често за това, но по време на Brexit стана дума.

Така е, затова тревогите са при фиска на Великобритания. Същото ли е и в Япония?

Определено има тревога. Чакаме да видим потребителския данък при храните и как по друг начин ще се финансират. Пазарът се ослушва и мисли, че ще има облигации за финансиране на дефицита.

Главното е, че Япония не е развиващ се пазар. А има огромни входящи потоци от чужди инвеститори към Япония. Най-големите за последната година. В японски държавен дълг и акции.

Но след Деня на освобождението тези инвеститори силно хеджират експозициите си.

Имате входящ поток в Япония, който потенциално изтласква японските инвеститори, които също инвестират в чужбина, но за тях курсът не е същия като за чуждите инвеститори в Япония. Защото трябва да плащат FX хеджа си, а европейците и американските получават пари за това.

Имаме голяма кери търговия. Много хедж фондове са къси спрямо йената.

Вчера се появи съобщение на Ройтерс, че BoJ или Министерството на финансите вече няма да ни предупреждава какво в началото на годината. Използват термина „засада“.

Получавате 1% разлика надолу при долар-йена. Дали заради съобщенията или защото хората избягват риска? Може би. Но може и да е друго.