Мисок от BofA: Облигациите не са убежище

Разпродажбите на глобалните облигации. Не можем да разберем какво става. Но според вас влизаме ли в нова ера в търговията с дълг?

Не се тревожим прекалено, особено от гледна точка на САЩ.

Вижте какво преживява в момента Япония. BoJ остана леко зад кривата, инфлацията нараства. Ние го минахме вече преди 5г.

Трябва да се гледа реалната доходност, коригираната според инфлацията доходност. Не точно, но доближава 2% по 10-годишните. Близо до 2,75-3% по 30-годишните - това изглежда чудесно спрямо останалия свят.

А там – Германия – към 72-75 базисни пункта по 10-годишните, Япония – 35-50 базисни пункта.

Реалната ни доходност изглежда доста привлекателна. Ако има повече разпродажби – очакваме го повече на развитите пазари, но не толкова в САЩ. Ние вече се коригирахме към по-висока инфлация. Не означава, че няма да има още ръст..

Всичко ли? Как оценявате войната? Вчера Джуй Пауъл говори и го оценяваме през енергийния шок. Времето ще покаже обаче дали това не е дългосрочен проблем.

Определено времето ще покаже дали е проблем. Гледаме в двете посоки.

Например – енергийните цени са инфлационни, капиталовите разходи в AI са инфлационни, не сме стигали от 5г целта на PCE, значи стоиш мирно.

Или пък да си кажеш – това ще мине и ще доведе по-висок ръст, видяхте лекото увеличение на заетостта, AI може да е леко дезинфлационен и енергийните цени са краткосрочни.

Например миналата година говорехме за митата. Не водят непременно до инфлация. Има инфлационен натиск, но трябва разходите за всичко останало да са на същото ниво, за да вдигнат всички цени.

Не се тревожим твърде за дългосрочната инфлация заради краткосрочните цени на енергията.