Пикъринг очаква ЕЦБ да запази лихвите

Основно все още очаквам тази година ЕЦБ да задържи лихвите.

Но според мен пазарите правилно усещат някакъв обрат да се задава в насоките й.

В края на миналата година управата намекна, че ако пазарът очаква повишение на лихвите през 2026г, това сигурно е правилно.

Но напоследък имаше някои тревоги около дезинфлацията в резултат от силното евро.

Еврозоната остава силно индустриализирана и експортно ориентирана икономика. В Германия все още има слабост след дългия период на деиндустриализация.

Затова ЕЦБ ще започне да си мисли, че инфлацията може да падне, че износът е слаб и силата на еврото е проблем. Може леко да подскажат на пазарите, че ако е така, да се готвят за намаление.

Кога падането от целта на ЕЦБ ще стане проблем? Колко още трябва да поскъпне еврото, за да се промени пътя на лихвите на ЕЦБ?

Според мен пазарите вършат повечето работа. Политиката в еврозоната е вероятно неутрална до леко разхлабена. На хоризонта няма значителни инфлационни тревоги.

Затова облигационните пазари просто ще трябва да променят инфлационните очаквания. Това ще помогне за разхлабването на финансовите условия.

Да не забравяме и че ако има силно търсене за износа на еврозоната в рамките на глобалния подем тази година - което е най-добрия ми сценарий - не виждам как силното евро, наред с търсенето на европейски износ ще е проблем за ЕЦБ.

Ще го кажа иначе. Ако европейските потребители повишат покупателната си способност, ако европейските фирми забележат силно търсене на продуктите им, защо ЕЦБ да се опитва пак да действа против? Това ще бъде вътрешната логика.

Въпросът е колко още ЕЦБ трябва да падне?

Ако пазарът забележи инфлационни очаквания под 1,5%, тогава ЕЦБ ще е готова да действа.

Но около 2% или по-малко – където вероятно ще се окажем – ще е достатъчно за ЕЦБ да стои на пауза.