Santander: Спадът на британската инфлация не е случайност

Дали това е щастлива случайност или е достатъчно, за да утеши ястребите в Bank of England, които са притеснени от инфлацията в дългосрочен план?

Не мисля, че е случайност, но също така мисля, че ястребите в Bank of England все още ще се тревожат за някои от структурните проблеми.

В средата е гуверньорът Бейли, той е ключовият глас, който ще реши какво ще направят през декември. Със сигурност е достатъчно за него, защото слабостта е доста широка спрямо очакванията.

Но ако сте от ястребите, ако сте Хю Пил, ако сте Клеър Ломбардели, ако сте Катрин Ман, ще седите там и ще си мислите, „добре, значи инфлацията при услугите е доста висока, все още е 3,2% и също така се притеснявам какво става на пазара на труда и дали спадът на пазара на труда ще доведе до по-малко заплащане, което ще поддържа ниска инфлацията през следващата година и след това“.

Трейдъри актуализираха залозите си, като ги увеличиха за следващата година. Сега виждат 69 базисни пункта намаления до края на 2026 г. Преди това са очаквали около 58 базисни пункта. Променя ли това по някакъв начин прогнозите ви за следващата година?

Променя ги, когато видите това ниво на понижени цени в доста сектори.

Има няколко неща, които се случват тук този път.

Едното е, че моментът на Черен петък е фактор и това може би преувеличава степента на спада. Може да има известно повишение през декември.

Самолетните билети са друг фактор,  винаги са жокер за инфлацията във Великобритания, който би могъл да се завърне.

Но през последните три месеца се появява картина, при която в някои дискреционни области на ценообразуването търсенето е било потиснато, цените се определят по по-потиснат начин.

Ако това продължи и през следващата година, може да спечели сърцата и умовете на „ястребите“, но ще отнеме малко повече време, защото все още имат структурни притеснения на ум.

А тези, които са притеснени и са „ястреби“ и структурно загрижени относно инфлацията, може би ще гледат данните за услугите и ще си кажат: „Ами, това е толкова голяма част от икономиката на Обединеното кралство и все пак са по-ниски от очакваните 4,4%, но все пак са 4,4% е доста висок процент и е много по-нисък от прогнозата за четири и половина“. Как цифрата за услугите ще повлияе на мисленето?

Да, интересно е. В последния доклад за паричната политика премахнаха месечната цифра за услугите, което ми се стори като намек, че не трябва да се вманиачаваме или фокусираме много върху нея.

Но абсолютното ниво в тримесечната картина, за която все още ни дават своята гледна точка, е важно. Абсолютно права сте, все още е завишено.

А „ястребите“ се притесняват, че ръстът на заплатите като цяло, без частния сектор, все още е завишен. Ръстът на заплатите в публичния сектор е много висок. Това са повече пари в джобовете.

Не мисля, че е достатъчно, за да промени структурните проблеми.

Нивото на инфлацията на услугите е точен симптом на факта, че е имало силен ръст на разходите за труд, който продължава да движи някои от разходите за труд в сектора на услугите.