Гопинат предупреждава за рисковете за независимостта на Фед, част 1

Искам да започнем с глобалната прогноза. Тя бе трудна и донякъде под натиск от известно време. Но все още издържа. Ще издържи ли и през 2026г?

Вярвам в това, както и че 2026г ще бъде поредната година на сила и рискове.

Сила, защото все още капиталовите разходи за изкуствения интелект продължават. Правителствата по света правят много повече фискални разходи. Стимулите на Големият, красив закон ще се усетят през 2026г.

Рисковете от това, което ще направи Фед. Каква ще бъде монетарната политика?

Графиката, която показахте е интересна, защото е силно необичайно Фед да намалява лихвите и доходността по 10-годишния дълг да е по-висока отколкото беше като започнаха да свалят лихвите. Това не става често.

Какво ви говори това за очакванията на пазара за икономическите условия? Спрямо някои очаквания за намаленията на лихвите?

Показва, че е доста несигурен какво ще стане догодина с инфлацията и лихвите на Фед. Пазарите не оценяват вероятността за повишение на лихвите, което е изненада при ситуацията в икономика и очакваното.

Това е един риск, който се нуждае от повече внимание.

Второ, 2026г е критична година за Фед. Защото ще се решава кой ще бъде новия председател. Ще научим още за посоката на монетарната политика.

Всичката тази неяснота още не е оценена от пазара.

Да поговорим за последното – Фед ще смени ръководството. Има много опасения за независимостта на банката. През уикенда излезе интересна статия в Bloomberg за разделението между доходността по облигациите и очакваните действия на Фед. Някои се опасяват, че това отразява страха за независимостта на централната банка след май догодина. Споделяте ли този страх?

Да. Отчасти. Важно е, защото макар председателят на Фед да е един от 12-те души, които решават, накрая той излиза и съобщава пътя на лихвите, каква прогноза правят и как може да реагира Фед. Всичко това трябва да внушава доверие.

Ако се окажем в среда с големи разногласия, ще бъде много по-трудно да се внуши.

Затова се тревожа и това е един от рисковете, които внимателно следя.