Харли предупреждава за купуването на злато

В последната си бележка, а имаше и предишна отпреди години, говорите за златото в историческа перспектива. Питате каква защита или хедж, или както и да го наречем, осигурява златото в определи периоди от време. Ако се върнем преди 100 или дори 1000 години, поправете ме, ако греша, как можем да проследим това поскъпване? Обяснете.

В бележката описваме експеримента, който направихме. Открихме какви са били заплатите на римските центуриони.

Римляните са имали много подробни архиви. Те са измервали в злато заплатите си.

Ние ги сравнихме със заплатите на един капитан от американската армия. Открихме, че заплатите са много сходни.

Оказа се, че цената на златото, реалната цена, коригирана спрямо инфлацията, е сравнително постоянна във времето.

Това дава хедж срещу инфлацията. Но – и това е много важно - цената е волатилна, както S&P500.

За да получите тази възможност за хеджиране, хоризонтът трябва да е много дълъг. Не 5, нито 10г, а векове. Дори хилядолетия.

Трябва да сме много предпазливи, защото волатилността на златото може всъщност да не осигури хедж.

Как разбирате каква премия искате да получите от златото? Как знаете изобщо каква е премията? Може би е еретично да се сравняват злато с биткойн, но само заради оценките, бихте могли да си зададете въпроса как оценявате тройунция злато или биткойн?

В изследването си, ние направихме аналогия с реалната цена на златото. Например ако коригираме цената на златото според инфлацията, излиза, че то запазва стойността във с времето.

Реалната възвръщаемост от златото е нула. Което означава, че запазва стойността си. Движи се с инфлацията в много дълъг период от време.

Ние направихме сравнение със съотношението на цена/печалба на акция. Ако това съотношение цена/печалба е много високо, тогава бъдещата възвръщаемост често би била много ниска.

Ние направихме същото с инфлационно коригираната цена на златото. Сравнихме я с реалната възвръщаемост от златото в следващите 10г.

Исторически тя е ниска или негативна.