Алтаф Касам, State Street Global Advisors: Фед поема голям риск (втора част)

Търся правилната графика.. Много хора ми казаха тук, че съм обсебен от намаляването на изкупуванията. Но аз съм като останалите.

Казаха, че би трябвало да следя къде е неутралната лихва.

Малтин Малоун ми каза снощи в WhatsApp, че пазарът оценява пет повишения до края на 2023г.

В този цикъл пазарът казва: 1,23%. Ако се върна към 2000г. беше 500 базисни пункта.

През 2010г. беше 200 базисни пункта. Смятате ли, че ще има нов цикъл -когато започне и когато свърши ще бъде 1,25%?

Това е разумна оценка, но бихме казали – и това е основния ни сценарий за лихвите в средносрочен и дългосрочен план, че има повече обичаен, дългосрочен натиск, който ще поддържа лихвите ниски, вместо да растат.

За нас тази неутрална лихва няма да е висока колкото преди десетилетия.

Когато инфлационният натиск бе далеч от сегашния.

За нас инфлацията може да е по-малко преходна, отколкото Фед би искал да вярваме, но в същото време не очакваме рядък ръст на лихвата до нивата, където беше през 90-те.

Хеджиране на инфлацията. Традиционно вие, аз и групата мисли, че вероятно хората, с които живеем мислят за облигации, за йената, за съвети, за различни начини на защита. Говори ли се на някакво ниво за поемане на малко биткойн, може би през ETF-и, защото връзката, както казах в началото на предаването, връзката между биткойн и 10-годишното изравняване на приходи и разходи е почти еднаква.

Тя е 0,9 корелационен коефициент в 40-дневната графика.

Говорите за биткойн, готов ли сте да поемете експозиция в биткойн като хедж срещу инфлацията?

Не вярваме, че биткойн е свързан по някакъв начин в момента към финансовите активи на пазара. Воден е по-скоро от настроенията и потоците на инвеститорите на дребно.

За нас съотношението в последните няколко месеца използват терминологията на Фед по преходен начин. Не вярваме, че има дългосрочна корелация.

Като говорим за инфлацията и хеджиране, мислим за реалните суровини, както се случва от известно време. Откриваме все повече и повече клиенти, които се включват към нашата стратегия за реални активи.

За нас това е пътят на хеджиране срещу инфлацията – с реални активи. Особено суровини. Оттеглихме се от златото и имаме кошница реални суровини, както и съвети – те са едни от реалните хеджирания срещу инфлация. Както и експозиция към някои валути-убежища като йената и швейцарския франк.

За нас вероятно биткойн не е вариант, по-скоро кошница реални активи, както и диверсификация чрез валути-убежища.