Уолстрийт не се отказва от акциите въпреки усещането за края на дотком балона

Покачващата се доходност по облигациите и рязкото поскъпване на петрола карат много професионалисти на Уолстрийт да се връщат няколко десетилетия назад към нестабилния период преди срива на дотком балона. Това обаче не означава, че те насърчават инвеститорите да се отърват от акциите си.

Призивът да се остане на пазара идва в труден момент за акциите. Доходността по 10-годишните американски държавни облигации е близо 5%, а доходността по дългосрочните облигации е около най-високото си ниво от 2007 г. насам.

Трейдърите все повече залагат, че Федералният резерв ще повиши лихвените проценти на заседанието си тази седмица, за да противодейства на устойчивата инфлация, докато петролът West Texas Intermediate се търгува около 100 долара за барел, а войната в Иран поддържа цените на енергията високи. Освен това септември е сезонно слаб месец за акциите.

Всичко това на пръв поглед изглежда като аргумент за продажби. Вероятно това обяснява защо индексът S&P 500 почти не се е променил от началото на юни, след като нарасна с 11% през първите пет месеца на 2026 г. и отбеляза двуцифрен ръст през всяка от предходните три години.

Разбира се, въпреки това акциите поскъпнаха в петък, дори когато данните за инфлацията сякаш увеличиха вероятността Федералният резерв скоро да повиши лихвите, а трейдърите се възползваха от пониженията след четири поредни сесии на спад.

„Фондовият пазар се държи като патица“, каза Дрю Петит, главен инвестиционен стратег в Roundhill Investments. „На повърхността е спокоен, но под водата гребе като луд.“

Сравнението с края на 90-те е уместно, като се има предвид, че технологичните акции преживяха цикъл на повишаване на лихвите от страна на Федералния резерв и съответното покачване на доходността по държавните облигации в продължение на няколко години, преди да се сринат в брутален крах, както отбелязаха миналата седмица стратезите от Bank of America Corp. и CIBC Capital Markets.

Изводът е, че същото може да се случи и с този пазар.

Колко висока трябва да стане доходността по 10-годишните американски държавни облигации до края на годината, за да предизвика корекция от 10% в S&P 500?

„По-големият риск е да пропуснете последния етап от бичи пазар, когато се реализират тези изключително високи доходности“, каза Майкъл Розен, главен инвестиционен директор в Angeles Investment Advisors. „Не твърдя, че това е краят на бичия пазар, но ако беше така, пропускането на този етап и последващият опит да се върнете на пазара биха били наистина невъзможна задача.“

Засега инвеститорите изглежда са съгласни. Настроенията сред инвеститорите в акции са се влошили само леко и са попаднали в неутрален диапазон, докато настроенията на облигационния пазар са спаднали до най-ниското си ниво от 2022 г. насам, според Ned Davis Research.

Това обаче не означава, че на фондовия пазар всичко е спокойно. Докато индексът на волатилността Cboe Volatility Index сигнализира за нисък стрес, разликата между волатилността на индексно и на ниво отделни акции наскоро се повиши до най-високото си ниво от повече от десетилетие.

Следващите няколко седмици ще бъдат белязани от „нестабилност и хаос“, каза Петит. По думите му инвеститорите, които са продавали циклични и спекулативни акции, докато пренасочват средствата си към сектори на растежа и компании с по-силни корекции нагоре на прогнозите за печалбите, трябва да запазят търпение, докато през октомври започнат да излизат резултатите за третото тримесечие.

Това е широко споделяно мнение на Уолстрийт.

Технологичните и акциите с потенциал за растеж могат да издържат на затягането

„Акциите с потенциал за растеж и технологичният сектор могат да преминат през цикъл на затягане“, каза Крис Харви, ръководител на екипа за стратегии при акциите и портфейлите в CIBC Capital Markets, като отбеляза, че технологично ориентираният индекс Nasdaq 100 е нараснал с 59% от юни 1999 г. до май 2000 г., когато Федералният резерв повишаваше лихвите.

Финансовите и акциите на компании, оценявани по-скоро заради стойността си, са спаднали, като са отчели „слаба относителна и абсолютна доходност“, каза той.

По подобен начин анализаторите на Bank of America смятат, че „мощните истории за растеж и пазарите, наподобяващи балон“, могат да преодолеят сериозните макроикономически фактори и натиска от лихвените проценти, според бележка до клиенти в сряда.

Разбира се, това не означава, че макроикономическият натиск се игнорира. Инвеститорите просто пренасочват средствата си към части от S&P 500, които предлагат защита срещу инфлацията.

„Има огромни, наистина огромни сили, които действат и всички те се проявяват едновременно“, каза Алекс Шахиди, съглавен инвестиционен директор в Evoke Advisors. „Нетният ефект е труден за прогнозиране.“ Неговият подход е да диверсифицира чрез производители на суровини и злато.

Освен това големите печалби направиха акциите на компаниите с потенциал за растеж по-евтини и по-привлекателни за притежание.

Секторът „Информационни технологии“ на S&P 500 се търгува при 20,5 пъти очакваните печалби за следващите 12 месеца спрямо почти 26 пъти в началото на юни и при отстъпка спрямо 10-годишната си средна стойност от 23.

Евтини технологични акции | Оценките на технологичните компании са по-малко от половината от пиковите нива през 90-те

„Печалбите надделяха“ над макроикономическите рискове, каза Кийт Лърнър, главен инвестиционен директор и главен инвестиционен стратег в Truist Advisory Services, като добави, че очаква по-нататъшен ръст на печалбите в следващия сезон на отчетите. „От другата страна на това доказателствата от нашия анализ показват, че бичият пазар все още е в сила.“

Очаква се компаниите от S&P 500 да отчетат трето поредно тримесечие с ръст на печалбите от над 20%, когато през следващия месец започне публикуването на резултатите, според данни, събрани от Bloomberg Intelligence.

„Ако успеете да стигнете до следващия сезон на отчетите, тогава изведнъж ще започнете да чувате за това, което според мен би трябвало да бъде приличен ръст както на приходите, така и на печалбите“, каза Тимъти Холанд, главен инвестиционен директор в Orion.

Разбира се, много стратези смятат, че покачващата се доходност по облигациите представлява непосредствено предизвикателство, което не може да бъде пренебрегнато заради силния ръст на печалбите.

От 70-те години насам доходността по 10-годишните американски държавни облигации е като непобеден боксьор, „защото всеки път, когато тя се е повишавала, нещо се е счупвало“, каза Джон Рок, анализатор в 22V Research.

Засега обаче перспективата за още един сезон на отчетите, при който изкуственият интелект ще движи ръста и ще помогне на S&P 500 да достигне нов рекорден връх, държи инвеститорите на пазара.

„Не съм готов или склонен да се откажа от фундаменталната сила на икономиката, ръста на печалбите и ликвидността, въпреки някои много сериозни и наистина тревожни макроикономически фактори“, каза Холанд.

Материалът им информативен характер и не представлява съвет за инвестиционно решение!