Доходността по 30-годишните ДЦК на САЩ се задържа над 5% рекордно дълго

От 2006 г. насам доходността по най-дългосрочните държавни облигации не е била толкова висока за толкова дълго време, на фона на огромен бюджетен дефицит, поредна вълна от корпоративни емисии и потенциално решаващо заседание на Федералния резерв, което ще държи инвеститорите предпазливи по отношение на дълга на САЩ през следващите седмици.

Доходността

Доходността по 30-годишните облигации достигна 5,34% в средата на август, най-високото ниво от 2007 г. насам и само на 10 базисни пункта от най-високото ниво за 22 години. Към понеделник доходността е била над 5% в продължение на 55 дни от началото на януари, което е най-дългият период над тази граница за която и да е година от 2006 г. насам, показват данни, събрани от Bloomberg. Във вторник доходността беше 5,27%.

Доходността на 30-годишните щатски ДЦК е на близо 20-годишен връх:

Много инвеститори не разчитат на устойчив обрат, дори след като министърът на финансите Скот Бесент шокира пазарите миналия месец, като обяви разширени обратни изкупувания на дългосрочни облигации в опит да ограничи доходността.

Покупките на държавни облигации от Министерството на финансите ще бъдат компенсирани от очаквано емитиране на корпоративен дълг в размер на 215 милиарда долара през септември, след рекордните нива през август на фона на революцията в областта на изкуствения интелект.

Междувременно малцина очакват опасенията за бюджета на САЩ, които натежаваха върху държавните облигации, да се разсеят скоро.

Доходността по дългосрочните облигации се очаква да остане висока, „докато реформата на социалните помощи не промени картината при дефицита“, каза Джон Бригс, ръководител на стратегията за лихвените проценти в САЩ в Natixis North America. „Обратните изкупувания са капка в морето.“

Още по темата

Бесент засилва натиска върху Япония отново да повиши лихвите

Инвеститорите в облигации са скептични за лихвите след речта на Уорш

Какво вълнува трейдърите в момента?

Срещата на Фед

В същото време, срещата на Федералния резерв през септември ще постави на изпитание решимостта на председателя Кевин Уорш да повиши лихвените проценти на фона на упоритата инфлация, която беше подкрепена от устойчива икономика и предизвикани от войната срещу Иран високи цени на енергията. Очаква се разпродажбата на дългосрочен дълг да набере скорост, ако централната банка се поколебае да действа.

В понеделник трейдърите прогнозираха затягане на лихвените проценти на срещата на 15-16 септември средно с около 17 базисни пункта, или вероятност от 70% за покачване с четвърт процентен пункт, след ястребовата реч на Уорш в Джаксън Хоул миналата седмица.

Данните за заетостта през август, които ще бъдат публикувани в петък, и ключовите данни за инфлацията, планирани за публикуване на 11 септември, ще предложат допълнителна картина за това какъв е ценовият натиск в икономиката.

Тъй като дългосрочните облигации са по-уязвими като цена към опасенията от инфлация, признаците, че Федералният резерв ще пасува, дори когато растежът на потребителските цени се ускорява, биха дали на инвеститорите повече основания да избягват проблемния 30-годишен матуритет.

„Ако искате да намалите дългата част на кривата на доходността, затягате лихвите“, каза Грегъри Фаранело, ръководител на търговията и стратегията за лихвени проценти в САЩ за AmeriVet Securities. Той каза, че очаква Федералният резерв да повиши лихвените проценти и е оптимистично настроен към 10-годишните държавни облигации и краткосрочните матуритети.

Други обаче залагат на по-голяма слабост. Търговията с опции върху държавни облигации в понеделник видя търговците да се насочват към много по-високи нива за 30-годишната доходност, като една сделка калкулираше, че тя ще скочи до около 5,7% преди датата на изтичане на договора на 20 ноември.

От 20 години не е имало толкова дни с доходност на 30-годишните ДЦК над 5%:

Още по темата

Намесата на САЩ на облигационните пазари вече дава резултат

AI бумът е последният коз за овладяване на американския дълг

Кашкари каза, че облигационният пазар все още работи

Нишова търговия

Допълнително усложняваща картината е нишовата позиция, която 30-годишната облигация заема на пазара на държавни облигации на стойност 31 трилиона долара. Търсенето на дългосрочни държавни облигации идва главно от инвеститори като застрахователи и пенсионни фондове, които се стремят да компенсират задължения, простиращи се през десетилетия. Обратно, мениджърите на облигации, които предпочитат да имат по-малка чувствителност към лихвените проценти, или дюрация, в портфейлите си, са склонни да ограничат дългосрочната си експозиция.

„Въпреки обратното изкупуване на държавни облигации и други скорошни действия, инвеститорите остават неохотни да добавят дюрация“, пишат стратезите на Bank of America Меган Суибър и Елинор Сяо в бележка, публикувана в понеделник. „Свиващото се търсене от страна на официалния сектор прави пазара все по-зависим от чувствителното към цените частно търсене, за да се изчисти текущото предлагане на държавни облигации.“

Някои инвеститори се питат колко още може да падне дългата облигация, след като доходността се е повишила с около 65 базисни пункта от най-ниските си нива за годината. Бригс от Natixis е станал „по-неутрален“ на текущите нива, след като беше „мечи настроен“ в дългосрочен план през цялата година.

30-годишната доходност „все още е по-висока, но сте изминали дълъг път по отношение на срочната премия и реалната доходност, не е нужно да се качвате с висока скорост безконечно“, каза той.

Прия Мисра, портфолио мениджър в JPMorgan Asset Management, заяви, че обратното изкупуване от Министерството на финансите може да помогне за засилване на търсенето на дългосрочните облигации, но „може би ще бъде засенчено от натиска откъм на предлагането от страна на изкуствения интелект“.

„Може би се приближаваме до пика на доходността по дългосрочните облигации, но има несигурност, предвид всички насрещни течения“, каза тя.

Още по темата

На Бесент сигурно му се иска някой друг да е финансов министър на САЩ

Опитът на Бесент да укроти дълговите пазари съживи търговията с обезценка

САЩ си "играят с огъня", докато доларът рискува обезценяване в стила на йената