Възходът на CXMT до най-високо оценената китайска компания възвестява нова ера

Изкачването на CXMT Corp. (частично държавна – бел. ред.) до върха на китайските пазари предвещава потенциално последващо пренасочване от гигантите от частния сектор към ново поколение хардуерни компании, по-тясно свързани със стратегическите амбиции на Пекин.

Производителят на чипове за памет – считан за централен за изграждането на инфраструктурата за изкуствен интелект в Китай – изпревари Tencent Holdings Ltd. като най-ценната компания в страната миналата седмица, надхвърляйки половин трилион долара капитализация. Дни по-рано първичното публично предлагане на Unitree Robotics привлече неистово търсене на дребно, като траншът за малките инвеститори беше записан повече от 5500 пъти. И двете компании са тясно свързани с усилията на Пекин да настигне и надмине САЩ в технология с потенциал да трансформира икономиките.

Пренасочването

За повече от десетилетие Tencent, Alibaba Group Holding Ltd. и гигантите от мобилната ера привличаха вниманието на инвеститорите за сметка на утвърдените, подкрепяни от държавата компании от старата икономика. Това започна да се променя през 2020 г., когато Пекин предприе мерки срещу все по-мощния частен сектор, което доведе до спад, чиято кулминация беше възходът на CXMT.

Големите технологични имена отново до голяма степен изостават тази година, помрачени от продължителни икономически и потребителски проблеми. Alibaba, дори с прехода си към изкуствен интелект, загуби 16% от капитализацията си тази година. Tencent загуби близо 27% от пазарната си стойност. Дори Xiaomi Corp. загуби блясъка си от успешното навлизане в електрическите превозни средства, като оценката ѝ спадна с повече от една трета към миналата седмица.

Още по темата

Акциите на CoreWeavе и Super Micro скочиха

Microsoft ще увеличи производството на чипове

Пазарните тегла

Данните, събрани от Bloomberg, показват, че делът на китайския хардуерен сектор, включително CXMT, за кратко надмина както търговците на дребно, така и софтуера в индекса MSCI China All Shares Net Total Return тази година.

Онлайн търговци на дребно като Alibaba и JD.com Inc. отбелязаха свиване на общото си тегло от над 15% през 2020 г. до около 7% през август, докато хардуерът се покачи от под 3% преди шест години до над 12%. Китайският индекс Star50, силно фокусиран върху чиповете, се повиши с около 28% тази година, докато индексът Hang Seng Tech - който включва гигантите Alibaba и Tencent - загуби близо 15%.

Това разминаване се задълбочи в понеделник. CXMT поскъпна с 11,5% в Шанхай, далеч изпреварвайки ралитата на Tencent и Alibaba от само 2% и нещо в Хонконг.

Още по темата

Nvidia набира 500 милиарда долара финансиране от Уолстрийт

Sony и TSMC ще инвестират 6,4 млрд. долара във фабрика за сензори в Япония

Хардуерните компании печелят сега

„Това е неизбежно“, каза Леонид Миронов, базиран в Хонконг фонд мениджър в Gavekal Capital Ltd. „Вижте паричния поток на Tencent - той е отрицателен и голяма част от него отива при хардуерните производители като CXMT. Това е динамиката и в САЩ. В един момент платформите ще трябва да покажат, че могат да печелят пари от това. За хардуерните производители, те го показват в момента.“

Делът на китайския хардуерен сектор гони този на софтуера и компютърните услуги:

Бумът на изкуствения интелект води до неконтролируемо търсене на доставчици на необходимия хардуер: процесори от компании като Nvidia Corp., както и бърза памет от CXMT, SK Hynix Inc. и Samsung Electronics Co.

Но пазарът е по-труден за управление от страна на софтуера. Тази динамика се усилва в Китай, където правителството действа като определящ фактор за различни индустриални сектори - и е определило инфраструктурата за изкуствен интелект, както и роботите, като ключови приоритети за преследване, развитие и разширяване.

Президентът Си Дзинпин призова за революционни пробиви на фона на засилващото се съперничество на Китай със САЩ за надмощие в областта на изкуствения интелект. Като минимум Пекин се стреми да гарантира самодостатъчността на Китай в критични области. Това включва разработчици на софтуер и изкуствен интелект като Alibaba - но индустрията остава в ценова война, която ерозира маржовете.

Китай е намалил разликата в области като разработване на модели за изкуствен интелект и инфърънс чипове, подпомогнат от местни шампиони от DeepSeek до Huawei Technologies Co. Но Пекин все още се нуждае от повече пионери, които да проправят нови хоризонти в области, включително усъвършенствано производство на чипове за центрове за данни и когнитивен изкуствен интелект за следващото поколение хуманоидни машини.

„Развитието на изкуствения интелект в Китай ще определя все повече лидерството при акциите и първичните публични предлагания (IPO) на пазарите в Хонконг и континентален Китай“, каза старши анализаторът на Bloomberg Intelligence Франсис Чан. „IPO-тата са водени от изкуствения интелект, като включват фирми като Moonshot AI, Yangtze Memory, Shein и Unitree Robotics.“

Очаква се Unitree да започне търговия в Шанхай още тази седмица, тествайки апетита на инвеститорската общност за хардуер с изкуствен интелект. CXMT, която вече три седмици е публична компания, е поскъпнала с над 500% след дебюта си.

Убеждението за перспективите на Китай в надпреварата с изкуствен интелект нараства, а нови продукти от компании като Z.AI Co., Alibaba и DeepSeek подкрепят тази теза. Но повечето залози за този ръст са насочени към доставчици на хардуер с по-голяма непосредствена видимост върху приходите и печалбите.

„Ако погледнете технологичния цикъл, винаги хардуерът е този, който излиза първи, преди да може да се появи софтуерът“, каза Келвин Тей, главен инвестиционен директор за Азия в Pictet Wealth Management. „Съвсем съм сигурен, че в някакъв момент този ход към софтуера ще се завърне.“

Разбира се, технологичните акции се оказаха нестабилни в ерата на изкуствения интелект и настроенията могат да се променят драстично. Само Alibaba премина през цикли на оптимизъм и скептицизъм около високото си ниво на разходи за изкуствен интелект - ту възприемани като бреме, ту като основа за дългосрочен растеж.

По-ясната тенденция засега е компаниите да се съобразяват с приоритетите на Пекин, особено ако произвеждат труднодостъпен хардуер или разработват приложения за изкуствен интелект в реалния свят.

„Оценките се подкрепят от идеята, че самодостатъчността ще създаде по-голям общ адресируем пазар за тези компании“, каза анализаторът на Morningstar Inc. Джин Джие Ю. „Регулаторното облекчение или подкрепа се превръщат в постоянен фактор за оценка на тези компании.“

Още по темата

Търговският бум в Китай устоя на екстремните бури, подкрепен от AI търсенето

Печалбата на Samsung от чиповете е водена от недостига на памети