Манията на Уолстрийт по акциите на компании за чипове май секна

Еднопосочната търговия с акции на полупроводникови компании, която характеризира пазарите тази година, отслабва, предизвиквайки смущаваща волатилност, тъй като инвеститорите стават все по-обезпокоени, че пороят от разходи за изкуствен интелект няма да продължи.

Индексът за полупроводниците на Филаделфийската фондова борса (SOX) се срина с 21% през юли, което е най-лошият му месец от октомври 2008 г., в разгара на световната финансова криза. В почти половината от търговските дни миналия месец индексът, който проследява 30 от най-големите производители на чипове в света, затвори с поне 4% нагоре или надолу. И всичките 22 сесии имаха дневни колебания от поне 2%, нещо, което не се е случвало от 2020 г. насам.

„Волатилността наистина говори за нивото на обща несигурност и как никой не знае как ще се развият нещата“, каза Стивън Еванс, главен инвестиционен директор в Pave Finance.

„Мисля, че цикълът все още има дълъг път и че инвеститорите могат да останат на дълги позиции“, добави той. Но „трябва да можете да понесете нещо като возене в увеселително влакче“.

Дневна волатилност при акциите на чиповете:

Голяма част от волатилността е резултат от по-засилен контрол върху плановете за капиталови разходи на големите технологични компании, което хвърля съмнение върху устойчивостта на разходите.

Добавете към това нарастващата конкуренция и разпространението на модели с изкуствен интелект с отворен код – които могат да бъдат по-евтини и по-ефективни за изпълнение, изискващи по-малко инфраструктура – ​​и инвеститорите започват да се питат дали най-добрите дни за акциите на чипове може би вече са в миналото.

Дори след двудневно рали от 8,3% в края на месеца, SOX все още е с 23% по-нисък от рекордното си ниво от 22 юни. Всяка акция в индекса е на червено през този период и повече от половината са загубили поне 25%.

Още по темата

Как да отиграем Ел Ниньо на пазарите?

П. Бандилов: Има разминаване между AI компаниите и инвеститорите откъм тайминг

Някои инвеститори смятат, че разпродажбата е станала толкова екстремна, че е създала краткосрочна възможност за покупка. В дългосрочен план обаче перспективите за чиповете са рискови.

„Няма да ме изненада, ако след тази разпродажба видим доста солиден отскок на чиповете, но мисля, че е малко вероятно те да поведат следващия етап от бичия пазар“, каза Чарлз Лемонидес, главен инвестиционен директор във Valueworks. „Те имаха своя силен период.“

Последиците от бързия спад на акциите в сектора на изкуствения интелект през юли вече започнаха да се проявяват. Situational Awareness, хедж фондът, ръководен от Леополд Ашенбренер, беше принуден да продаде милиарди долари технологични акции, за да посрещне изискванията за допълнително обезпечение, след като тези залози бързо загубиха стойност.

Фондът беше инвеститор в компании, свързани с бума на изкуствения интелект, включително производителя на полупроводници Sandisk Corp., който загуби почти половината от стойността си през юли, след като се изстреля с 858% през първата половина на годината.

Очевидно е, че с тези ръстове инвеститорите реализират печалби в акции, които са се удвоили, утроили или дори учетворили тази година. Но рязката промяна в ентусиазма на инвеститорите е индикация за нарастващия скептицизъм относно централната теза, която е задвижвала ралито.

Все пак перспективите за растеж на индустрията през следващата година остават розови, като анализаторите прогнозират, че печалбите ще продължат да се надуват във фирми като Nvidia Corp. и Broadcom Inc.

Миналата седмица Amazon.com Inc. и Microsoft Corp. потвърдиха ангажиментите си да похарчат стотици милиарди долари за изкуствен интелект само през следващата година, като голяма част от тези средства са предназначени за производителите на чипове, използвани в центрове за данни.

Още по темата

Щатските акции са по-привлекателни от облигациите за чужденците

Инвеститорите стават все по-критични към AI разходите на технологичните гиганти

Проблемът е, че фундаменталната картина отвъд това се поставя под въпрос. Акциите на чиповете, особено тези, които са специализирани в памет, са известни с цикличността си, с редовни бумове и спадове, базирани на нарастващото и намаляващото търсене. И мнозина на Уолстрийт остават непоколебими в убеждението си, че този цикъл няма да бъде по-различен.

„Експлозията на печалбите, която наблюдавахме, просто не е устойчива“, каза Лемонидес от Valueworks.

„По-големият въпрос е дали маржовете могат да бъдат поддържани“, добави той. „Маржовете са толкова несинхронизирани с историческите норми, че е разумно да се очаква вече да се впишат в тях.“

Ето три графики, които описват бурния месец при акциите на чиповете:

Растяща волатилност

Показателят за реализирана волатилност за SOX през последните 60 дни се покачи до най-високото си ниво от началото на пандемията от Covid. Единственият друг път, когато достигна подобно ниво през последните две десетилетия, беше по време на световната финансова криза.

60-дневна волатилност при акциите на чиповете:

Унищожаване на стойност

Разпродажбата през юли изтри 2,2 трилиона долара от пазарната капитализация на SOX. Особено губещи бяха американските депозитарни разписки на Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., които паднаха с 15% през юли, изтривайки пазарната стойност от над 380 милиарда долара. Компанията повиши прогнозите си за разходи и приходи в средата на месеца.

Още по темата

Сривът при SK Hynix от над половин трилион долара показва проблем при чиповете

"Търговията на Тръмп" се превръща в губеща стратегия на фондовия пазар

TSMC беше последвана от Micron Technology Inc., където спад от 29% - най-стръмният месечен такъв от повече от десетилетие - изтри 374 милиарда долара оценка.

Накрая, Intel Corp. потъна с 35% през месеца, изтривайки около 247 милиарда долара. Месечният спад на Intel беше най-големият от септември 2000 г.

Като отражение на това колко различно е представянето на чиповете, някои акции на големи имена се повишиха през месеца, включително Nvidia и Broadcom.

Отливът на капитал от акциите на чиповете през юли:

Покупки от дребните инвеститори

Волатилността на акциите на компаниите за чипове беше посрещната с историческо ниво на активност от страна на търговците на дребно, според Bloomberg Intelligence. Индивидуалните инвеститори вложиха рекордни 12 милиарда долара нетен приток в борсово търгувани фондове (ETF), свързани с полупроводници, само през последната седмица.

„ETF-ите за полупроводници никога не са виждали такова ниво на активност нито по отношение на потоците, нито по отношение на обема на търговията“, пише анализаторът на BI Ерик Балчунас. „12-те милиарда долара приток не само бяха рекордни, но и представляваха 25% от нетния приток във всички ETF-и през последните пет дни, въпреки че ETF-ите за полупроводници представляват само 1% от общите им активи.“

Особен интерес предизвика фонд, посветен на производителите на чипове за памет, както и тройно усилен дългово полупроводников фонд.

ETF-те върху акции на чиповете се радваха на огромен прилив: