Страховете от пренасищане на петролния пазар се възраждат

Цените на петрола падат навсякъде, тъй като мирното споразумение между САЩ и Иран отприщва вълна от предлагане, което засилва търсенето от страна на купувачите и предизвиква коментари за свръх предлагане на суров петрол.

Това е шокиращ обрат: преди по-малко от три месеца основният физически бенчмарк за петрол в света достигна исторически връх, а само преди няколко седмици висши ръководители в индустрията предупреждаваха, че глобалните запаси достигат критично ниски нива.

Днес бъдещето на конфликта все още е несигурно и голяма част от производството в Близкия изток е спряло. Глобалните запаси наистина бяха драстично намалени по време на войната. Но фючърсите на суровия петрол Brent вече са изтрили всичките си печалби през войната - сринаха се с 43% от върха в края на април - докато физическият пазар на петрол показва признаци на слабост, по-екстремни от всякога след колапса на търсенето заради Covid.

Инфлационните опасения отшумяват

За световната икономика драматичният преход от глад към излишък означава, че опасенията от инфлация, породени от най-голямото прекъсване на доставките в историята са почти потушени. За големите производители на петрол в ОПЕК това означава, че въпросите за това колко бързо могат да възстановят производството си може скоро да бъдат заменени от въпроси за това дали са готови да ограничат доставките, за да поддържат цените, или в крайна сметка да се окажат в борба за пазарен дял.

Освен непосредственото въздействие на отварянето на Ормуз, анализатори от Morgan Stanley до Goldman Sachs предупредиха тази седмица, че пазарът е изложен на риск от пренасищане през следващата година.

„В момента преобладаващото настроение е мечо“, коментира Кит Хейнс, ръководител на отдела за петрол в Energy Aspects.

Дори преди САЩ и Иран да подпишат меморандума за разбирателство за повторно отваряне на Ормузкия проток в средата на юни, производителите в Персийския залив увеличаваха доставките. Но през седмиците след това имаше поток от над 60 милиона задържани барела, които бяха блокирани на място, когато войната започна.

Както Саудитска Арабия, така и Обединените арабски емирства са били на или близо до нивото на износ, което са извършвали преди войната с Иран, подпомогнати от американската военна защита в Ормузкия проток, заедно с тръбопроводи, които са използвали, за да заобиколят водния път. Иранският петрол, от години подложен на тежки американски санкции, сега е свободен за закупуване отново, след като САЩ отмениха санкциите.

Възстановяването в Ормузкия проток се случва едновременно с това, че голяма част от военните решения на петролния пазар все още са в сила. Китай, който помогна за стабилизирането на световния пазар, като драстично намали покупките си, остана до голяма степен настрана. И всяка седмица милиони барели продължават да текат от резервни подземни хранилища на брега на Мексиканския залив на САЩ, част от рекордното освобождаване на 400 милиона барела, предназначено да облекчи петролна криза, която вече не съществува.

Още по темата

Остава ли в миналото свободното корабоплаване през Ормузкия проток?

Пътят оттук нататък за венецуелския петрол

Търсенето от Китай продължава да е слабо

„Пазарът е изправен пред риска от временно пренасищане, тъй като задържаният петрол най-накрая отново навлиза в система, която вече е прекарала месеци в учене как да функционира без него“, каза в бележка Наташа Канева, ръководител на отдела за изследвания на стоки в JPMorgan. „Барелите, които сега напускат Ормузкия пролив, все повече нямат къде да отидат освен Китай. Но Китай не купува.“

Това е излишък, който се вижда както на търговските екрани на Уолстрийт, така и на супертанкерите, кръстосващи световните океани.

През последните дни всеки от основните фючърсни бенчмаркове в САЩ, Европа и Азия се търгуваше в контанго (фючърсната цена е по-висока от спот цената – бел. ред.) Тази структура стимулира търговците да поставят барели в резервоари за съхранение, когато предлагането надвишава търсенето.

Петролът от ОАЕ пътува чак до САЩ и дори се предлага на купувачи в Хавай. Един кораб, натоварен с венецуелски суров петрол, е плавал повече от 10 000 мили до бреговете на Индия и сега бездейства повече от две седмици без купувач.

Ключова причина за тези необичайни пътувания е, че Китай, който е намалил вноса с около 5 милиона барела на ден в сравнение с нивата отпреди войната, все още не е увеличил значително покупките.

В знак за това колко слаби са китайските покупки, видовете петрол, за които китайските рафинерии са типичните купувачи, се сринаха до исторически дъна. Физическата цена на оманския суров петрол - ключов вид петрол от Близкия изток - се понижи до 4 долара отстъпка спрямо бенчмарка в Дубай, най-голямата от 2020 г. Товар от суровия петрол Djeno от Република Конго не се продаде, въпреки че беше предложен с 14 долара отстъпка спрямо Brent - най-голямата в историята.

Въпреки че имаше някои индикации, че китайски рафинерии опортюнистично купуват товари от Близкия изток през последната седмица, анализаторите казват, че те все още не са достатъчно големи, за да обърнат настроенията.

„Китайските купувачи остават видимо отсъстващи“, казаха анализатори на Citigroup, включително Франческо Марточа, в бележка. „Без значително завръщане на китайското търсене, допълнителните барели, които се пускат на пазара, просто задълбочават възникващия излишък.“

Разбира се, има основания да се смята, че пазарът на физически суров петрол може да не да остане толкова слаб за дълго. Първоначалният прилив на петрол, който е заседнал в Ормузкия регион, по дефиниция е еднократен тласък на предлагането. Производството в Персийския залив нараства бързо, но остава далеч от нивата си преди войната, като проучване на Bloomberg показва, че производството на ОПЕК през юни е било с 28% под нивата от февруари.

Още по темата

Петролът се стабилизира, след като доставките през Ормузкия проток се увеличиха

Прасад: Може да има увеличени петролни потоци, но несигурността остава

Петролните деривати държат цена

Пазарите на петролни продукти изглеждат по-силни от тези на суровия петрол. Фючърсите на дизела в Европа струват почти 50 долара за барел повече от суровия петрол, като търговците са обезпокоени от рязък спад на руските доставки миналия месец и дори от потенциална забрана за износ. Пазарът на бензин също е под натиск, като запасите в САЩ са доста под сезонните норми, отчасти благодарение на факта, че рафинериите се фокусираха върху производството на реактивно гориво през последните месеци.

А освобождаването от стратегически петролни резерви се очаква да се забави до почти пълно спиране през следващия месец, според Международната агенция по енергетика (МАЕ). Някои анализатори очакват правителствата бързо да се опитат да възстановят запасите си, което ще увеличи търсенето и ще помогне за абсорбирането на излишъка.

Това, което предстои, вероятно ще зависи от три неща: дали нестабилното мирно споразумение може да се запази, дали групата производители от ОПЕК+ е готова да ограничи възстановяването на производството си, за да защити цените, и Китай.

Хорхе Леон, ръководител на геополитическите анализи в Rystad Energy, който преди това е работил в секретариата на ОПЕК, казва, че нормализирането на потоците през Ормузкия проток ще постави трудни въпроси пред групата.

„Истинското предизвикателство ще дойде, след като потоците се нормализират, запасите се възстановят и групата трябва да премине от добавяне на барели обратно към защита на пазара“, каза той. „Тогава въпросът не е колко ОПЕК+ може да произведе, а кой е готов да съкрати производство.“

Що се отнася до Китай, някои смятат, че перспективата за рязко по-ниски цени, тъй като производителите от Близкия изток започват нов месечен цикъл на продажби през следващите дни, може да изкуши китайските рафинерии да се върнат на пазара.

„Иранският петрол трудно се продава, въпреки отмяната на санкциите. А в Китай суровият петрол от ОАЕ и Ирак е дори по-евтин от иранския“, казва Хомаюн Фалакшахи, старши анализатор в аналитичната фирма Kpler. „За възстановяване е необходимо Китай да се завърне - но мисля, че сме близо до дъното.“

Още по темата

Таксите през Ормузкия проток стават базов сценарий за Европа

К. Георгиев: Фактори от САЩ и Китай ще определят петрола след войната в Залива