Потенциалът на европейските акции оттук до края на годината е нищожен

Освен ако Ормузкият проток не се отвори отново скоро, позициите за европейските акции ще се влошат съществено, според стратези, анкетирани от Bloomberg.

Прогнозите за акциите

Последното проучване показва, че индексът Stoxx Europe 600 ще завърши годината на 624 пункта, с по-малко от 1% по-високо от сегашното си ниво, според средната стойност на 16 прогнози. Макар че тази средна цел е съвсем малко променена отпреди месец, предупрежденията на стратези за нарастващите заплахи за икономиката на региона и неговите акции от войната с Иран стават все по-силни.

„Виждаме много малко потенциал за растеж в краткосрочен план“, каза стратегът на Deutsche Bank Максимилиан Улеер. „В продължение на години инвеститорите бяха твърде предпазливи и вървяха след печалбите, но този път всички са в играта. Рисковете са налице и не можем да ги игнорираме.“

След като заличиха по-голямата част от първоначалния спад, причинен от войната в Иран, европейските акции се забавиха през последния месец. Цените на петрола, които се задържат над 100 долара за барел, подхранват опасенията относно нарастващата инфлация, предизвиквайки резки скокове в доходността на облигациите и подтиквайки трейдърите да очакват 2-3 увеличения на лихвените проценти от Европейската централна банка до края на годината.

Потенциалът на европейските акции до края на годината:

Улеер от Deutsche Bank се придържа към целта си за края на годината от 640 пункта за бенчмарк индекса, но заяви, че заплахата от екстремни резултати е нараснала до „тревожни“ нива. Той препоръча на инвеститорите да използват пут опции „out-of-the-money“, за да защитят портфейлите си от резки спадове. „Колкото по-дълго Ормузкият проток остава затворен, толкова по-голям е рискът от големи движения“, каза той.

Като цяло диапазонът от прогнози в анкетата на Bloomberg се е стеснил. Прогнозата на Societe Generale е най-меча, на ниво от 580 пункта, или 6,5% надолу. HSBC остава най-оптимистично настроената финансова институция с цел от 670 пункта, или 8% ръст.

Още по темата

Доходността по 30-годишния дълг на САЩ стигна най-високото ниво от 2007 г. насам

Търговците на облигации очакват промяна към нова ера на по-висока доходност

А дали няма балон при корпоративните маржове в САЩ?

Корпоративните печалби

Европа приключва силен сезон на отчети, но ръстът на печалбата е далеч от нивата, регистрирани в САЩ, а предизвикателствата пред перспективите се умножават, тъй като натискът върху корпоративните маржове се засилва. За разлика от това, масивният ръст на печалбите в САЩ, задвижван от инвестиции в изкуствен интелект, тласна индекса S&P 500 до нови рекорди.

Консенсусното мнение сред анализаторите остава, че Европа ще покаже двуцифрен ръст на печалбата на акция през 2026 г., като по-голямата част от него ще бъде обусловен от енергийните акции и възстановяването в потребителския сектор. Но това изглежда все по-оптимистично.

„Европейските акции се търгуват близо до историческите си върхове и са на 3% по-малко от нашите цели за края на годината“, каза стратегът на Citigroup Беата Мантей. „Според нашите модели европейските акции все още отчитат подобрения, докато печалбите извън суровините и технологиите са изложени на риск от по-нататъшно понижение.“

Европейските акции и очакванията за корпоративните печалби:

Целта на стратега на SocGen Роланд Калоян сега е най-песимистичната, след като двамата бивши най-мечи респонденти, TFS Derivatives и Bank of America, леко повишиха целите си.

„След като европейските компании надминаха ниските очаквания през първото тримесечие, бихме очаквали по-предизвикателен отчетен сезон през следващите тримесечия, тъй като очакванията са по-високи и цената на конфликта започва да се усеща“, каза Калоян. „Изглежда, че фундаментите отново са на преден план, а разликата в инерцията на печалбите може да обясни защо американските акции се представят по-добре.“

Още по темата

Акциите на азиатските компании за роботи са новата AI мода

Американските AI гиганти поглеждат към чуждите дългови пазари

Акциите падат, доходността на облигациите се покачва заради инфлационни заплахи

Икономическо напрежение

Икономиката започва да показва напрежението от войната с Иран. Бизнес активността в еврозоната се сви с най-бързите темпове от 2 години и половина, като индексът на мениджърите по доставките на S&P Global Composite за региона е в зоната на свиване за втори пореден месец, показват данни от четвъртък.

Междувременно Европейската комисия публикува нови мрачни прогнози за растежа и инфлацията. БВП ще нарасне с 0,9% през 2026 г., което е по-малко от миналогодишното увеличение от 1,4% и е с 0,3 процентни пункта по-ниско от очакваното през ноември. Прогнозите са, че инфлацията ще бъде средно 3% през 2026 г., скок от прогнозираните по-рано 1,9% и доста над целта на ЕЦБ от 2%.

„Със забавянето на растежа на БВП пазарната сила на компаниите отслабва и фиксираните разходи стават по-трудни за поемане, което оказва натиск върху маржовете - особено в среда на нарастваща инфлация“, казаха стратези на Goldman Sachs, включително Гийом Жайсон и Шарън Бел. „На тази основа очакваме нетните маржове на Stoxx 600 да бъдат ревизирани надолу с около 100 базисни пункта.“

Индексите на PMI и акциите:

„Корпоративните резултати през първото тримесечие на Европа надминават очакванията, водени от енергетиката и технологиите, но реакциите на цените на акциите показват по-взискателен пазар. Еднодневната възвръщаемост, без Stoxx 600, сочи, че инвеститорите отдават по-голяма тежест на устойчивостта на печалбите и бъдещите насоки, тъй като геополитическият риск се увеличава.

Ревизиите на оценките за печалба на акция за 2026 г. също показват, че цикълът на подобрение става все по-концентриран в сектори, свързани със суровините, както и в технологиите, което излага на риск от избледняване по-широкия импулс при печалбите“, коментира Лоран Дуйе, старши стратег за акциите в Bloomberg Intelligence.

Според проучване сред фондови мениджъри на Bank of America, публикувано тази седмица, нетни 4% от инвеститорите сега са с по-ниско тегло на европейските акции спрямо световните пазари. Това е първо отчитане с по-ниско тегло от декември 2024 г. и рязка промяна от нетните 35%, които бяха с по-високо тегло в началото на войната с Иран.

Влошаващото се възприятие за пътя на икономическия растеж на Европа е движеща сила за промяната в инвестиционните залози, показват анкетите на BofA. Нетни 23% от инвеститорите виждат печалби за европейските акции в близко бъдеще, а нетни 58% очакват те да се повишат през следващите 12 месеца. И двете са най-ниските стойности от април миналата година.

„Загрижеността от миналия месец за прекомерно намаляване на експозицията към акции се превърна в загриженост от твърде малкото ѝ понижаване“, пишат стратези на BofA, включително Андреас Брукнер.

Още по темата

Корейският фондов пазар е в плен на спекулативна мания

Дълг, инфлация, политика: Британските облигации понасят троен удар

Обратните изкупувания на акции в САЩ подкрепят силно пазара