Войната с Иран подкопава популярната стратегия "Продай Америка, купи Азия"

Войната в Иран принуждава инвеститорите да преосмислят една от най-печелившите си борсови стратегии. Все повече от тях стигат до извода, че търговията „Продай Америка, купи Азия“ е достигнала повратна точка.

Въпреки възстановяването в четвъртък, индексът MSCI Asia Pacific се понижи с около 6% тази седмица, докато S&P 500 спадна едва с 0,1%.

Тази разлика показва обрат в ротацията на глобалните фондове към Азия и връщане към САЩ като убежище, подкрепено и от по-силния долар.

Пренасочване на капитала

Войната в Иран удари азиатските акции непропорционално силно, отчасти заради голямата зависимост на региона от доставки на горива през Ормузкия проток.

Растат и опасенията, че продължителен шок в предлагането може да предизвика глобално икономическо забавяне, което да подкопае ключови експортни индустрии.

В резултат инвеститорите прибират печалби от скорошното рали, движено от изкуствения интелект, особено в най-силно представящите се пазари през последната година — Южна Корея и Тайван.

„Капиталът не чака сигурност, той вече се пренасочва. Силата на долара тази седмица казва всичко за това накъде се движат умните пари“, казва Хиби Чен, старши пазарен анализатор във Vantage Global Prime. „Китай, Япония, Корея и Тайван са чисти вносители без буфер, което прави този петролен шок много по-разяждащ за региона, отколкото за Запада.“

Азиатските акции бяха предпочитани заради експозицията си към хардуера за изкуствен интелект, сравнително ниските оценки и стабилния ръст на печалбите.

Американските акции изпреварват азиатските на фона на войната в Иран

Натиск от поскъпващия петрол

Поскъпването на Brent засилва страховете от инфлация и заплашва да превърне силните страни на региона в уязвимости.

Дори след като акциите се възстановиха, основната динамика остана: петролът продължи ралито си пети пореден ден, въпреки че президентът Доналд Тръмп изрази увереност в хода на военната кампания.

„За историята с капиталовите разходи за AI, стагфлационният натиск е крайният прекъсвач. Когато цената на капитала се покачва, а видимостта за растеж се срива едновременно, най-амбициозните инфраструктурни проекти в региона стават най-трудни за защита пред който и да е борд“, казва Чен.

Според Bloomberg Economics Китай, Индия и Индонезия са сред най-големите вносители на петрол в света. Goldman Sachs изчислява, че 20% ръст в цената на Brent би намалил печалбите в региона с 2%.

Япония и Южна Корея са особено изложени на риск от нарушени корабни маршрути, за разлика от Китай, който разполага с по-големи резерви и достъп до руски петрол. В знак на притеснения за доставките Пекин е наредил на най-големите рафинерии да спрат износа на дизел и бензин.

„Япония и Южна Корея може да се сблъскат с по-голям натиск, тъй като над 60% от техния внос на петрол се транспортира през Ормузкия проток“, казва Алисия Гарсия-Ереро, главен икономист за Азиатско-тихоокеанския регион в Natixis SA.

Тя добавя, че икономическото въздействие върху Азия надхвърля петрола и засяга мобилността, строителството, финансите и отбраната.

Азия е най-зависима от петрола и втечнения газ от Близкия изток | Дял на транспорта на суров петрол и LNG по дестинации

Макроикономическите рискове се натрупват

Продължителното поскъпване на петрола може да промени фундаментално перспективите за акциите, като затегне финансовите условия и отслаби външните баланси в Азия. За сравнение САЩ са относително защитени, тъй като са енергиен износител и привличат капитал като убежище.

„Ормузкият проток е ключов, а САЩ не зависят особено от петрола от Близкия изток“, казва Аджай Раджадхякша, глобален ръководител на проучванията в Barclays. „Той е много по-важен за Европа, но най-важен за големите азиатски икономики — Китай, Южна Корея и Япония.“

Инвеститорите си припомнят и сценария от 2022 г., тъй като пазарната реакция напомня за периода след руската инвазия в Украйна, включително поскъпването на долара.

По-силният долар натиска местните валути, ограничава възможностите на централните банки да разхлабват политиката и влошава перспективите за корпоративните печалби.

Индекс на Bloomberg за долара се е повишил с 1,4% тази седмица, насочвайки се към най-голямото си седмично повишение от ноември 2024 г. Междувременно подобен индекс за азиатските валути е отслабнал с 0,9%.

Трейдърите вече залагат около 50 базисни пункта затягане от Bank of Korea през следващите 12 месеца, спрямо около 25 пункта в края на миналия месец.

„Липсата на подкрепа от парично разхлабване ще е негативна за акциите“, казва Раджив де Мело, глобален макро портфолио мениджър в Gama Asset Management. „Настроенията сред инвеститорите на развиващите се пазари бяха много оптимистични и това също може да се обърне.“

Азиатските акции се представят по-добре от американските на фона на AI‑манията

Волатилност и разпродажби в Азия

Въпреки всичко възстановяването в четвъртък показва колко бързо може да се промени настроението. Много инвеститори остават оптимисти за дългосрочните перспективи на азиатските акции.

UBS Global Wealth Management повиши рейтинга на южнокорейските акции, като посочи историческата корекция от 20% и че последната волатилност отразява технически разпродажби, а не влошаване на фундаментите.

„Освен ако няма допълнителна ескалация в Близкия изток, което засега изглежда малко вероятно предвид отслабените способности на Иран след съвместните удари на САЩ и Израел, очакваме азиатските пазари да продължат положителната си траектория“, казва Джон Уитаар, портфолио мениджър в Pictet Asset Management в Сингапур.

Той посочва японската „Такаичи-търговия“, реформите в корпоративното управление в Южна Корея и глобалния недостиг на чипове памет като ключови катализатори.

Но дори без по-широкия макро риск азиатските акции бяха уязвими при общо намаляване на риска, предвид рядкото им превъзходство спрямо американските.

Чуждестранните инвеститори са продали 6,3 млрд. долара тайвански акции през първите три дни на седмицата, което поставя пазара на път към втория най-голям седмичен нетен отлив в историята.

През 2025 г. индексът MSCI Asia Pacific изпревари S&P 500 най-много от 2017 г. насам.

Въпреки скорошния спад той все още води пред САЩ със 7 процентни пункта тази година, което оставя пространство за допълнително разплитане на претъпканите позиции.

„Текущата разпродажба в Азия се движи от съвпадение на няколко фактора, не само от геополитически рискове“, казва Елфреда Йонкер, портфолио мениджър в Alphinity Investment Management. „Някои азиатски пазари като Южна Корея са особено уязвими в момента заради скорошното силно рали и високите оценки.“

Текстът не е препоръка за инвестиционно решение!

Още по темата

Войната предизвика разгром на пазарите в Азия, Източна Европа се възстановява

Глобални фондове се отдръпват от AI заради страховете около петрола и инфлацията

Инфлацията по света ще се повиши след войната с Иран