Надеждите за мир охлаждат ралито на европейските отбранителни акции

Рязкото отстъпление на акциите на европейските отбранителни компании през четвъртото тримесечие насочи вниманието към променящия се наратив около фактор, който беше ключов двигател на ралито на регионалните пазари тази година.

Последните признаци за раздвижване в мирните преговори за Украйна охладиха инвеститорските настроения, като кошницата от отбранителни акции на Goldman Sachs Group Inc. се търгува с около 19% под върха си от октомври. Въпреки това тя остава с ръст от 87% през 2025 г., след като се утрои през предходните три години.

Някои участници на пазара възприемат последния спад като възможност за покупка, аргументирайки се, че бързото разширяване на разходите за отбрана в Европа ще осигури силен попътен вятър през следващите години. За други обаче възможността за мирно споразумение добавя нови въпросителни около оценките, които се раздуха след почти четиригодишно рали.

Още по темата

Страните от източния фланг на ЕС заедно ще търсят пари за отбрана срещу Русия

Чешки милиардер иска да създаде европейски отбранителен гигант

„Надеждите за споразумение в Украйна предизвикаха краткосрочни разпродажби в отбранителния сектор“, каза Дейвид Крук, ръководител на търговията в La Financiere de l’Echiquier. „Това са движения на трейдъри, а не на дългосрочни инвеститори. Всеки спад може дори да се окаже добра възможност за повторно влизане в сектора.“

Акциите на отбранителната индустрия се връщат в реалността | Акциите поскъпваха много по-бързо от прогнозите за 2025 г.

Връщане към фундаментите след силния ръст

Производителят на танкове и боеприпаси Rheinmetall AG е поскъпнал с около 150% в година, която се очертава като най-силната в историята на компанията, и е възприеман от анализаторите като ключов бенефициент от амбициите на Германия да изгради най-силната конвенционална армия в Европа. Италианската компания за отбранителни технологии Leonardo SpA е с ръст от над 86%, докато шведската Saab AB е увеличила стойността си повече от два пъти.

Сред посредниците, които очакват секторът да възобнови възходящата си траектория, са Morgan Stanley и Citigroup Inc. Според Чарлз Армитидж от Citi евентуално примирие в Украйна би било „началото на отброяване“, при което Европа ще трябва да увеличи разходите си, за да „възпира Русия от агресивни действия“.

Потенциален край на конфликта би довел до „изместване на фокуса от заглавията обратно към фундаментите“, каза Афонсо Озорио, анализатор в Barclays Plc. Той очаква силна година за отбранителните акции, с ръст на печалбите над 20%, значително над средните стойности за европейските пазари.

Военните бюджети подкрепят дългосрочния растеж

Според анализатори на Bloomberg Intelligence дългосрочният потенциал за растеж на отбранителните компании се подкрепя от ангажимента на европейските държави да увеличат военните си разходи към 3,5% от брутния вътрешен продукт, дори ако примирие забави темпа на харчене.

„Дори ако ЕС и Обединеното кралство отделят само 2,8% от БВП за отбрана до 2030 г., ние предвиждаме 23% ръст на приходите за отбранителните компании“, написа анализаторът Лоран Дуийе. Значителна част от допълнителните разходи - около 60% до 2030 г. спрямо 36% през 2025 г. - ще бъде насочена към продажби на самолети, боеприпаси, оръжия и кораби, допълни той.

Несигурност около политическата подкрепа

След ралито през първата половина на годината, което засили притесненията около високите оценки и реализацията на очакваните поръчки, започва да се появява несигурност относно приоритетите на региона при разходите.

Още по темата

Естония пише свой собствен сценарий за изграждане на отбранителна промишленост

„Не съм сигурен, че при мирно споразумение или примирие в Украйна електоратът ще продължи да подкрепя рязко увеличение на военните разходи, когато инфраструктурата се руши, училищата се рушат, а болниците не са достатъчно добри“, каза Лука Паолини, главен стратег в Pictet Asset Management.

Европейските акции на отбранителната индустрия отбелязват най-лошото тримесечие от 2020 г. насам | Перспективите за мир водят до най-лошите резултати от началото на пандемията

В Bank of America Corp. ръководителят на международната търговия с акции Ник Ло е по-оптимистично настроен към други сектори, като банковия. „Темата за отбраната до известна степен изчерпа потенциала си“, каза той. „Оценките са високи, а интересът на клиентите стана по-двупосочен.“

При оценки на почти всички компании от кошницата на Goldman, вариращи от около 20 до близо 40 пъти очакваната печалба, европейските отбранителни акции продължават да се търгуват значително над средното за компаниите от индекса Stoxx 600, където показателят е малко под 15 пъти.

„Всеки мир в Украйна, особено ако е гарантиран от САЩ, вероятно ще накара европейските правителства да намалят темпа на разходите“, каза анализаторът на BI Джордж Фъргюсън. „Не мисля, че ще се върнат към нивата отпреди инвазията, но това купува време за по-бавно увеличаване на военните бюджети.“

Оценките на европейските акции на отбранителната индустрия скочиха през 2025 г.

За Пиер-Оливие Есиг, ръководител на изследванията в Advanced Investment Research SL, възможностите остават, макар че той предпочита компании с по-силно международно присъствие пред такива, движени основно от вътрешното търсене, като френските Dassault Aviation SA и Thales SA.

Акциите, свързани с инфраструктурни разходи - включително строителство, транспорт, киберсигурност и материали - също предлагат потенциал, според Есиг. И, разбира се, „компанията, която ще направи безумно много пари, е Rheinmetall“, добави той.

Още по темата

Инвестициите в инфраструктура и отбрана ще са двигател на германската икономика

Лондон няма да участва в отбранителния фонд SAFE на ЕС