Какво да очакваме от суровините, докато се работи по мирно споразумение в Украйна

Новите усилия за прекратяване на войната в Украйна поставят на дневен ред въпроса какво ще се случи с потоците от различни суровини, които бяха объркани от конфликта, продължаващ вече почти четири години.

Руската инвазия предизвика пренареждане на потоците от петрол, газ и селскостопански продукти. Всяко по-нататъшно пренареждане на пазарите на суровини през следващите няколко месеца ще зависи от това дали конфликтът ще бъде прекратен.

Няма яснота и кога и колко бързо ще бъдат отменени санкциите срещу Москва и в какъв ред. Русия ще трябва да се придържа към всяко споразумение.

През уикенда представители на САЩ и Украйна се срещнаха в Женева, като и двете страни описаха преговорите като положителни, въпреки че Русия заяви, че все още не е видяла ревизирания план.

Ако преговорите продължат да напредват – а самият президент Доналд Тръмп заяви, че „не трябва да се вярва, докато не се види“ – това може да има широкообхватни последици за световните пазари на суровини.

Цените на петрола спаднаха във вторник, след като ABC News – позовавайки се на американски представител – заяви, че Украйна е приела в голяма степен споразумението.

След тази информация украинският президент Володимир Зеленски заяви, че преговорите със САЩ продължават. Белият дом впоследствие изрази оптимизъм, като предупреди, че ще са необходими допълнителни преговори за разрешаване на оставащите спорни въпроси.

Няколко търговци заявиха, че се съмняват, че трайно мирно споразумение е предстоящо, което предполага, че пазарите на суровини все още не го отчитат напълно.

Ето кратко резюме на това как конфликтът се отрази на основните суровини и на какво да обърнем внимание, ако бъде постигнато мирно споразумение.

Петрол

Големи части от потоците на руски петрол и гориво са обект на тежки санкции, като ограниченията на САЩ върху двата най-големи производителя в Москва влязоха в сила основно през миналата седмица.

В резултат на това флагманският суров петрол на страната може да бъде закупен с едни от най-големите отстъпки от години. Руските запаси също се натрупват в морето.

Все пак, от началото на конфликта рафинериите в Индия, Китай и Турция увеличиха покупките си на руски барели, което помогна да се поддържат петролните потоци на страната и да се попълнят касите на Кремъл.

Дали последните санкции са нанесли значителен удар, ще стане ясно в следващите седмици, но досега международните цени не са реагирали значително на ограниченията, което предполага, че паниката е малка. Индийските рафинерии и банки също отново проявяват интерес към руските доставки, при условие че са от продавачи, които не са включени в черния списък.

„Въпреки че Белият дом очевидно полага големи усилия да спечели подкрепа за сделката, бихме искали да напомним на нашите читатели, че досега имахме няколко неуспешни опита, които не доведоха до сключването на трайно споразумение“, пишат в бележка до клиентите си анализаторите от RBC Capital Markets LLC, сред които и Хелима Крофт.

Цените на руския петрол падат | Суровият петрол в Черно море се търгува под 40 долара за барел

В контраст с това, пазарите на дизелово гориво бележат ръст, достигайки едни от най-високите си премии спрямо суровия петрол от години, отчасти в резултат на украинските дронови атаки срещу руските рафинерии. Спирането на конфликта би прекратило тези атаки, което потенциално би повишило доставките на гориво.

Метали

Нападението първоначално доведе до скок в цените на индустриалните метали, включително мед, никел и алуминий, тъй като търговците и производителите се подготвиха за ограничаване на руските доставки.

Въпреки че в крайна сметка металите продължиха да се доставят, Русия изпраща по-голяма част от тях в Китай, което доведе до значителна промяна в глобалните търговски потоци.

Тази тенденция се ускори миналата година, след като САЩ и Великобритания блокираха продажбите на новопроизведени руски метали на Лондонската борса за метали, а ЕС наложи търговски ограничения върху вноса.

Премахването на тези ограничения би могло да съживи жизненоважен канал за продажби за руските производители – и източник на доставки за търговците. Същевременно това би могло да помогне за съживяване на продажбите към западните производители, които започнаха да налагат самоограничения върху покупките си от Русия, когато започна войната.

На пазара на злато ключовият въпрос ще бъде дали някое мирно споразумение ще повлияе на темпото на покупките на централните банки.

Начело с Китай, бяха закупени огромни количества, след като Вашингтон предприе мерки за ограничаване на достъпа на Русия до световната финансова система, базирана на долара.

Оптимистичната прогноза за златото се основава отчасти на убеждението, че покупките ще продължат, което означава, че настроенията могат да се влошат, ако темпото им се забави. Все пак много хора в бранша го разглеждат като част от по-дългосрочните усилия за откъсване от американската валута.

Централните банки ускоряват покупките на злато след 2022 г.

Третирането на замразените руски активи може да има последствия за начина, по който централните банки на развиващите се икономики разглеждат привлекателността на златото, което не може да бъде конфискувано, когато се съхранява в страната.

Газ

Зависимостта на Европа от руския газ е намаляла рязко от началото на войната.

До началото на 2022 г. Русия беше най-големият доставчик на газ на континента, като осигуряваше 45% от вноса. Тази цифра спадна до 19% през 2024 г. – все още на второ място – и е малко вероятно да се възстанови в близко бъдеще.

Във вторник говорител на Европейската комисия по въпросите на енергетиката заяви, че блокът все още се стреми да забрани напълно вноса на руски изкопаеми горива от 2027 г.

Това не означава, че мирният договор няма да окаже влияние върху цените на газа в региона. Преговорите вече допринесоха за понижаване на европейските фючърси под 30 евро за мегаватчас за първи път от над година, подпомогнати от комбинацията от висок внос и прогнози за по-мека зима. Тази цена е по-висока от тази преди инвазията, но е малка част от максималните стойности, наблюдавани през 2022 г.

„Макар мирът в Украйна да не означава, че Европа ще възобнови доставките на руски газ, като цяло цените на газа в Европа все пак ще отбележат спад, ако санкциите срещу руската енергия бъдат отменени и други глобални купувачи получат достъп до руски газ/ВПГ“, заяви Флорънс Шмит, енергиен стратег в Rabobank.

Напредъкът към мир може да повлияе на глобалния баланс на газа, преди да започнат нови проекти, главно в САЩ, от края на 2026 г. Ако санкциите срещу Москва бъдат облекчени, страните извън Европа може да се почувстват по-удобно да купуват от Русия. Това от своя страна може да облекчи конкуренцията за купувачите в Европа на други пазари.

Отстъпление на цените на газа в Европа | Цените остават по-високи отколкото преди войната в Украйна

Селско стопанство

В началото след инвазията, потоците от зърно от Украйна спаднаха, тъй като корабите бяха блокирани и не можеха да извозват товари от черноморските пристанища.

Но след първоначалния спад, Киев успя да възстанови част от доставките за световните пазари. Руският износ на зърнени култури, който не е обект на санкции, не беше засегнат и страната продължи да изнася излишъците си.

По отношение на цените на селскостопанските продукти, евентуално мирно споразумение може да успокои пазарите, но вероятно ще доведе до ограничени промени в краткосрочен план. Двете страни все още представляват около 14% от пазара на зърно, транспортирано по море, според данни на Clarkson Research Services Ltd., подразделение на най-големия корабен брокер в света.

Бавно възстановяване | Износът на зърно по море от Русия и Украйна

Александър Каравайтсев от Международния съвет за зърнени култури казва, че мирът би донесъл „незабавни оперативни ползи“, докато дългосрочните ползи зависят от облекчаването на структурните ограничения.

Русия до голяма степен е запазила износа си, а Украйна също продължава да изнася, но е претърпяла атаки срещу железопътната си мрежа, чието възстановяване може да отнеме време, според Андрей Сизов, ръководител на консултантската компания SovEcon.

Корабоплаване

Възможно е да има последствия за световните пазари на танкери.

Доходите на най-големите кораби са се покачили до близо 140 000 долара на ден, най-високите за повече от пет години, тъй като руските барели засядат в морето и някои рафинерии търсят алтернативни доставки.

Доходите на петролните танкери се повишават благодарение на санкциите срещу Русия | Доходите достигат най-високото си ниво от 2020 г. насам след санкциите срещу „Лукойл“ и „Роснефт“

Сключването на споразумение би повдигнало въпроси и за съдбата на сенчестия флот от кораби, натрупан с цел да поддържа движението на руските барели.

Много от танкерите, включени в черния списък, са принудени да останат в неактивно състояние или са ограничени в търговията, която могат да извършват, което води до по-голямо ограничаване на предлагането на кораби.

Още по темата

Goldman: Сделка за мир в Украйна ще свали $5 на барел

По-строгите санкции биха объркали сметките на Москва

Търговците на петрол очакват пренасищане, но се готвят и за скокове на цените