Трейдърите на петрол остават на тъмно - без "пътеводна звезда"

Рик Бандазиан търгува с петрол, пише бюлетин за това, което нарича „асиметрични търговски възможности“ и води YouTube шоу с напътствия за печелене на пари на пазара, раздавани от офиса му в преустроена пожарна.

Бившият инвестиционен банкер и анализатор с 25-годишен опит има спокоен, уверен маниер и говори с авторитет по сложни търговски въпроси.

Но когато водещият и автор на Offsides Macro научи, че ключови правителствени данни, които са желан ресурс за търговците на петрол, няма да бъдат публикувани по време на спирането на правителството, реакцията му беше „По дяволите, и сега какво?”.

Рик Бандазиан работи като търговец от офиса си в Уакшоу, Северна Каролина.

Той не е единственият, който усеща липсата на седмичния доклад „Commitments of Traders” (COT).

Единствен по рода си

Откакто Комисията за търговия с фючърси на суровини започна да публикува настоящата версия на докладите за търговията през 2009 г., участниците на пазара, от дребни инвеститори до големи търговски къщи, започнаха да разчитат на тях като на единствен по рода си набор от данни за измерване на настроенията.

Те се съставят въз основа на поверителна информация за позициите, до която имат достъп само регулаторните органи, което прави крайния доклад изключително труден за възпроизвеждане.

Докладите за търговията на търговците обхващат редица пазари, сред които и най-ликвидният – петролният.

Данните съдържат подробна разбивка на кои са купувачите и продавачите, като разграничават хедж фондовете и другите мениджъри на парични средства от търговските участници като производители и рафинерии, както и по-малките участници като Бандазиан.

Производителите на петрол разчитат на данните, за да определят своите хеджиращи стратегии, докато спекулативните търговци ги използват, за да разберат къде се движат умните пари, позиционирайки се с тях – или срещу тях – когато се появят крайности.

Предпазливост

Без тази информация търговците могат да станат по-предпазливи и да заемат по-малко позиции, за да намалят риска, казват експертите. По-тънкият пазар е по-уязвим на манипулации, тъй като дори малките транзакции могат значително да повлияят на цените.

Но за разлика от други случаи на търговия с нисък обем, като периоди на политическа несигурност или празници, правоприлагащият орган на CFTC също е блокиран от затварянето, което оставя пазара фактически без надзор от страна на правителството.

Ключовите правителствени доклади на CFTC са в пауза по време на затварянето на правителството.

Това не е първият път, когато търговците са принудени да се лишат от тях, но вероятно ще бъде най-дългият. След 35-дневно спиране на работата на правителството през 2018 г., CFTC възобнови публикуването на COT докладите в хронологичен ред, като публикуваше по два-три на седмица.

Това означава, че може да отнеме няколко седмици, докато търговците наваксат, след като правителството възобнови работата си.

CFTC ще се стреми да публикува първия си пропуснат доклад през първата пълна седмица от нормалната работа на правителството, заяви говорител на комисията в имейл. След това тя планира да публикува данните в хронологичен ред „с по-голяма честота“, докато навакса закъснението.

"Пътеводна звезда"

За Бандазиан, който религиозно преглежда петъчните доклади за прекалено оптимистични или песимистични нагласи и след това прави противоположни залози, за да спечели, когато пазарът се коригира, „тези данни винаги са моята пътеводна звезда“.

Въпреки че е трудно да се знае точно до каква степен данните от COT влияят на действията на хедж фондовете, около половината от тези търговски решения могат да бъдат обяснени с историческите ценови модели, отразени в докладите, каза Илия Бучуев, управляващ партньор в Pentathlon Investments, който също преподава в Нюйоркския университет.

„Това е като да играеш покер“, каза Бучуев. „Опитваш се да надникнеш в картите на някой друг. Ако знаеш какво има, имаш огромно предимство.“

Продължителността на това спиране – което започна на 1 октомври и сега е най-дългото в историята – представлява безпрецедентно предизвикателство, главно за инвеститорите в американските пазари на суровини като суровия петрол West Texas Intermediate и природния газ, каза Дарел Флетчър, управляващ директор за суровини в Bannockburn Capital Markets.

"Все по-голям проблем"

Липсващите отчети могат да изгонят спекулативните търговци от рискови активи, като петрола, на фона на сезонно ниското участие на пазара преди зимните празници.

Намалената ликвидност ще направи още по-трудно да се печелят пари в търговска среда, за която инвеститорите се оплакват цяла година.

„Седмица след седмица, това става все по-голям проблем“, каза той.

В края на септември хедж фондовете бяха близо до най-песимистичните прогнози за американския петрол, според последните налични данни. Оттогава Вашингтон наложи санкции на най-големите петролни компании в Русия, въпреки че пазарът все още се очаква да бъде в състояние на свръхпредлагане – което означава, че позиционирането може да бъде напълно хаотично.

И само преди няколко седмици хедж фондовете държаха рекордно ниски позиции по отношение на петрола Брент, преди да променят курса си с най-бързото темпо досега, което подчертава колко бързо и непредсказуемо може да се промени позиционирането.

Тъй като търговията с Брент отразява регионалната динамика извън САЩ, тя е несъвършен заместител на липсващите данни от COT.

Рик Бандазиан

Ограничено наблюдение

CFTC е прекратила повечето от своите дейности по наблюдение, докато не бъде възстановено финансирането, като е освободила около 91% от своите 543 служители, се посочва в документи, очертаващи плана за затварянето.

Това включва и много служители, които обикновено отговарят за наблюдението на пазарите на деривати, свързани с петрола и други суровини.

Няколко служители, които се занимават с надзор и наблюдение на пазара, продължават да работят по време на спирането, според говорител на CFTC.

„Жалко е, че някои членове на Конгреса са решили да се противопоставят на бюджета, който са подкрепяли многократно в миналото, което доведе до изтичане на срока на отпускане на средства и последващите последствия“, написа говорителят. „Междувременно CFTC ще продължи да изпълнява основните си функции за защита на нашите пазари.“

Още преди спирането на работата на правителството, CFTC беше подложена на политически натиск, като по-рано тази година уволни около дузина служители на изпитателен срок, докато Департаментът за ефективност на правителството (DOGE) работеше по федералната работна сила.

Тя постави още повече служители в административен отпуск и изпрати писма за съкращения, включително до много служители, отговарящи за прилагането на законите.

Администрацията на президента Доналд Тръмп съкрати хиляди федерални работни места и програми, от строителни инспектори до инициативи за чиста енергия.

Той уволни и директора на Бюрото по статистика на труда, след като високо цененият месечен доклад за заетостта показа по-слабо наемане на работна ръка.

„Президентът обяви, че вече не съществуват независими регулатори, всички регулатори сега са политически организации, които работят извън Белия дом“, каза Тайсън Слокум, директор на енергийната програма на Public Citizen, неправителствена организация за защита на потребителите. „Тук има идеологическа нагласа да не се ангажираме с агресивен надзор.“

Борсите

Значителна част от надзора се извършва и от енергийните и стоковите борси, управлявани от CME Group.

„Ние постоянно наблюдаваме нашите пазари и преследваме всяко нарушение на нашите правила“, заяви говорител на CME Group в отговор на въпроси, изпратени по електронна поща.

Но някои участници в индустрията предупреждават, че саморегулирането може да бъде рисковано.

„Борсите са в позиция да осигуряват вид надзор и механизъм за прилагане“, каза Слокум. „Но той е ограничен и силно конфликтен поради факта, че борсите са организации с цел печалба.“

От своя страна CME Group заяви, че е неутрален посредник на риска, а не участник на пазара. „Независимо дали правителството е затворено или отворено, целостта на пазара е от решаващо значение за целия пазар.

Нашите стандарти за регулаторен надзор никога няма да бъдат компрометирани при никакви обстоятелства“, заявиха от компанията.

Алтернативни доставчици на данни

Затварянето на правителството засилва фокуса върху алтернативните доставчици на данни. Фирми като Energy Aspects Ltd. публикуват данни, които приблизително отразяват позиционирането на пазарите на петрол и други суровини.

Bridgeton Research Group LLC. предлага информация за позиционирането на алгоритмичните търговци, което обикновено се движи успоредно с това на финансовите мениджъри. Но това далеч не е пълната картина.

Алгоритмичните търговци съставляват само около 15% до 20% от общото позициониране на спекулантите, обхванато в докладите на COT, въпреки че „техните позиции често са по-динамични от тези на другите участници“, според Bridgeton.

Инвеститорите могат също да разгледат потоците на ETF, движенията на акциите и COT докладите, които все още се публикуват от Intercontinental Exchange Inc., европейският еквивалент на докладите на CME, за да намерят улики за пазарната позиция.

Тенденциите на фондовете и финансовите мениджъри често се търгуват в синхрон | Трейдърите могат да използват алгоритмичното позициониране като частичен заместител на COT данните

Слокум е член и на Консултативния комитет за енергийните и екологичните пазари на CFTC, както и на Консултативния комитет за пазарния риск. Преди шест години членовете получиха брифинги за дейността на CFTC въпреки затварянето на правителството, каза той.

Този път той не е чул и дума.

Находчивост

За по-малките търговци като Бандазиан периодът на липса на данни е бил експеримент в находчивостта. Той използва това време, за да формира нови навици за следене на пулса на пазара, включително по-голяма зависимост от новини и технически индикатори.

„Тези хора от черната кутия имат пръст във всичко, независимо дали става дума за икономически данни или последни новини за сливания и придобивания“, каза Бандазиан. Докладите на COT са важни, защото са „последната граница на данните, които не могат да бъдат арбитрирани незабавно“.

Още по темата

САЩ целят контрол върху ресурсите, не смяна на режима във Венецуела

Петролът е напът към нов седмичен спад, опасенията за излишък нарастват

BP: Цените ще се определят от санкциите, ОПЕК и Китай

Петролът задържа спадa, Саудитска Арабия намали цените за Азия