Анди Бърнам се оказа там, където не искаше: в зависимост от дълговите пазари

След първоначалния оптимизъм при встъпването в длъжност на Анди Бърнам, новият британски премиер се озова точно там, където не искаше да бъде: в зависимост от пазарите на облигации.

Плановете на Бърнам за умерен бюджет, който да не разклаща статуквото и да запази инерцията на правителството в социологическите проучвания, се сблъскват с реалността на по-високите разходи за държавни заеми. Икономистите изчисляват, че финансовият министър Джон Хийли ще трябва да намери 10 милиарда паунда (13,5 милиарда долара) за стабилизиране на публичните финанси – било то чрез съкращаване на разходите или чрез повишаване на данъците.

Решението на Английската централна банка (АЦБ) да забави темпото на разпродажба на портфейла си от облигации – ход, който на практика намалява предлагането на държавни ценни книжа – донесе известно облекчение за доходността в четвъртък. Въпреки това, влиянието на войната в Иран върху цените на енергията означава, че разходите за обслужване на дълга остават значително по-високи, отколкото бяха при встъпването на Бърнам в длъжност преди два месеца.

Още по темата

Анди Бърнам копира народната тактика на нюйоркския кмет Зохран Мамдани

Британски бизнес ръководители настояват Бърнам да намали данъците

Британският министър на финансите обеща фискален буфер и подкрепа за бизнеса

Бюджетът

Всичко това превръща бюджета в критичен момент за Бърнам и Хийли – момент, в който оптимистичната реторика, помогнала на Лейбъристката партия да повиши подкрепата си сред избирателите, ще трябва да се сблъска с крехкото икономическо състояние на Великобритания. Макар основната аудитория на Хийли да са избирателите, подготвяният от него пакет включва възможност за мерки, целящи да успокоят инвеститорите, и то във време, когато лихвите по държавните заеми достигат нива, равняващи се на 10% от общите държавни разходи.

„Бюджетът е моментът на истината“, коментира Том Поуп, главен икономист в мозъчния тръст Institute for Government. „Политическата ситуация е сложна, тъй като Бърнам и Хийли не подготвиха почвата за това.“

Лихвите се удвоиха като процент от правителствените разходи през последните години:

Изглежда, че Бърнам предприе първите стъпки в тази посока в сряда, когато заяви, че бюджетът „ще бъде труден, тъй като обстановката в световен мащаб е сложна“. Тези думи белязаха рязка промяна в тона на новия премиер, който още в първия си ден на поста обеща, че правителството му ще „върне надеждата“.

Още по темата

Британските работещи крият от своите шефове, че използват AI

Голяма подкрепа за британската икономика: McLaren отваря нов завод за автомобили

Зависимостта

Измина почти година, откакто Бърнам открито заяви амбициите си да измести Киър Стармър. Първата му значима стъпка по този път беше интервю за списание New Statesman, в което той заяви: „Трябва да се отърсим от зависимостта си от пазарите на облигации.“ Тогавашният кмет на Манчестър заяви, че критикува британската „порочна спирала на нисък растеж“ – ситуация, от която искаше да излезе чрез плана си за преструктуриране на икономиката на Обединеното кралство. Но докато този план даде резултат той, сега на власт, трябва да се съобразява със същите тези финансови сили.

Случващото се на пазарите през следващите две седмици ще бъде от решаващо значение за Хийли. Причината е, че Службата за бюджетна отговорност (OBR) – органът, изготвящ икономическите прогнози, върху които се гради бюджетът – ще използва средни пазарни стойности за ключови финансови показатели (като доходността на държавните облигации), базирани на данните от този период.

Към момента, при доходност на 10-годишните държавни облигации от 5,22% в четвъртък (спрямо 4,8%, заложени от OBR при приемането на предишния бюджет), се изчислява, че Хийли е загубил около половината от фискалния буфер в размер на 23,6 милиарда паунда, наследен от бившия финансов министър Рейчъл Рийвс (според данни на Bloomberg Economics).

Това се дължи на факта, че по-високите разходи за заеми водят до по-големи плащания за лихвите на дълга; това ограничава Хийли заради основното фискално правило на правителството, изискващо текущите разходи да се покриват от данъчни постъпления до края на мандата на парламента.

Фискалният буфер на Великобритания се оценява, че е спаднал наполовина през тази година:

Още по темата

Британската младежка безработица не се променя

Шефът на Barclays за трите сили, действащи на пазара на дълг

Фискалният буфер

„Resolution Foundation“ – влиятелен мозъчен тръст в средите на Лейбъристката партия – изчислява, че Хийли разполага с едва 5 милиарда паунда фискално пространство за маневриране. Тази оценка отчита както повишените разходи за обслужване на дълга, така и другите ангажименти за разходи, обявени от Бърнам – например обещанието за справяне с бездомността (спането на открито) и ангажимента за запълване на дупка от 4,7 милиарда паунда в правителствения план за инвестиции в отбраната.

„Позитивните нагласи не могат да скрият болезнените компромиси в политиките, пред които е изправен финансовият министър“, заяви Софи Хейл, директор „Изследвания“ в „Resolution Foundation“. Според нея ще са необходими мерки за „възстановяване на жизненоважните фискални буфери“.

Влошаващите се финансови условия съвпадат с момент, в който критиките към икономическата стратегия на правителството стават все по-остри. Анди Халдейн – бивш главен икономист на Английската централна банка и неофициален съветник на Бърнам по време на подготовката му за управлението – заяви в ефира на радио LBC в понеделник, че пазарите вече „подозират, че това е традиционно социалистическо правителство, залагащо на високи данъци и големи разходи, но с по-добри видеа в TikTok“.

Джим О’Нийл – бивш главен икономист на Goldman Sachs, който също неофициално е съветвал Бърнам преди встъпването му в длъжност – предупреди Хийли да не повишава данъците за бизнеса, като отбеляза, че това крие риск от забавяне на икономическия растеж.

Тези предупреждения идват на фона на разочарованието, изразено от някои представители на лондонското Сити след първата им значима среща с Хийли в новата му роля; скорошното събитие не предложи почти нищо повече от възможност за разходка из „Даунинг Стрийт“ № 10 и изслушване на кратка реч от финансовия министър, който е силно ангажиран с проблема за рязкото поскъпване на енергията за домакинствата.

„Ние, като правителство, ще осигурим фискална дисциплина и стабилност“, заяви Хийли пред събралите се бизнес лидери. „Заедно можем да напишем следващата глава от историята на икономическия растеж на Великобритания.“

Бърнам отложи планирана инвестиционна конференция, която трябваше да се състои в Лондон догодина, но сега се планира да бъде проведена извън британската столица, според запознат с въпроса източник. Новината за решението за отлагане на срещата беше съобщена първо от Sky News.

Подготовката на бюджета от страна на Хийли също се сблъска с трудности след новината, че основателят на хедж фонд Крис Рокос – един от най-големите данъкоплатци във Великобритания – възнамерява да напусне страната. Това насочва вниманието към въпроса дали Лейбъристката партия прави достатъчно, за да привлече и задържи заможни жители, или пък предстоят още напускания на фона на нарастващите опасения относно евентуално повишаване на данъците в бюджета.

Усещайки уязвимостта на правителството по този въпрос, Андрю Грифит – новоназначеният „министър на финансите в сянка“ от основната опозиционна Консервативна партия – използва първата си важна реч в четвъртък, за да призове правителството да изключи възможността за повишаване на данъците.

Сред вариантите, които Хийли обмисля за увеличаване на приходите в бюджета, са по-високи налози за банките, петролните и газовите компании, както и за фирмите в хазартния сектор, наред с повишаване на данъка върху капиталовите печалби, твърдят запознати източници. Същевременно той търси възможности за икономии в отделните ведомства, за да покрие недостига от 4,7 милиарда паунда в плана на Великобритания за инвестиции в отбраната.

„Те се намират в много трудна ситуация“, коментира Ал Катърмол, портфолио мениджър за инструменти с фиксирана доходност в Mirabaud Asset Management. „Пазарът е много нервен.“

Още по темата

Британският бизнес иска премахване на таксите от сметките за електроенергия

Великобритания посреща зимата с високи цени на газа и малки резерви

Анди Бърнам изпитва носталгия по 70-те години на миналия век преди Тачър