- Европейските фондови пазари са загубили компании за недвижими имоти на стойност над 81 милиарда евро от края на 2020 г. насам, като трайно ниските цени на акциите правят фирмите уязвими за поглъщане.
- Общо 61 компании за недвижими имоти са напуснали публичните пазари от пика в началото на десетилетието.
- Натискът в Европа е добра новина за американските компании в сектора, които търсят изгодни сделки.
Европейските фондови пазари са загубили компании за недвижими имоти на стойност над 81 милиарда евро от края на 2020 г. насам, тъй като трайно ниските цени на акциите правят фирмите уязвими за поглъщане.
Общо 61 компании за недвижими имоти са напуснали публичните пазари от пика в началото на десетилетието – предимно чрез сливания с други публични дружества от сектора, но също така и поради отписване от борсата и сделки за преминаване към частна собственост, сочат данни на Европейската асоциация за публични недвижими имоти (EPRA). Само във Великобритания 49 компании са напуснали пазара от 2017 г. насам.
Акциите на европейските компании за недвижими имоти редовно се търгуват под стойността на техните портфейли още от времето на финансовата криза, а рязкото покачване на разходите за финансиране след инфлационния шок през 2022 г. допълнително задълбочи тази тенденция.
Това доведе до поглъщане на фирми от по-големи конкуренти, като дори компаниите от най-високия сегмент на пазара са изложени на риск. Текущата сделка на Prologis Inc. за придобиване на най-големия британски инвестиционен тръст за недвижими имоти (REIT) – Segro Plc – на стойност 14 милиарда паунда, показа, че дори най-големите играчи в сектора са уязвими пред опитите за придобиване от страна на по-големи конкуренти.
Броят на публичните компании за недвижими имоти в Европа намалява през това десетилетие | Пазарна капитализация на публичните компании за недвижими имоти в Европа и Обединеното кралство
Натискът в Европа е добра новина за американските компании в сектора, които търсят изгодни сделки.
„Фактът, че разполагаме с предимство по отношение на разходите за капитал и мащаба на дейността, ни позволява да се намесим като доставчик на решения и да съдействаме за консолидирането на сектора“, заяви Сумит Рой, главен изпълнителен директор и президент на Realty Income Corp., в интервю в кулоарите на конференцията на Европейската асоциация за публични имоти (EPRA).
Въпреки това, някои инвеститори смятат, че ръководните екипи трябва да полагат повече усилия, за да се защитят от евентуални предложения за придобиване.
„Ако не сте заявили ясно амбициите си, ако се превърнете в мишена, ако станете обект на сделка за сливане или придобиване или ако в списъка на акционерите отново се появи активист-инвеститор, така или иначе ще се наложи да предприемете действия – защо тогава сами да не зададете дневния ред?“, коментира Матю Норис, ръководител на направлението за ценни книжа в сектора на недвижимите имоти в компанията Gravis.
Настроението на конференцията в хотел Principe de Savoia в Милано тази година беше особено мрачно. Продължаващият конфликт в Близкия изток, съчетан с предстоящите президентски избори във Франция и забавянето на някои от най-големите европейски икономики, подкопа увереността на участниците, които се надяваха на възстановяване на позициите на европейските публични компании за недвижими имоти.
„Миналата година хората имаха надежда“, каза Рожие Кирийнс, старши портфолио мениджър и ръководител на направление „Европейски недвижими имоти“ в Cohen & Steers. „Тази надежда вече я няма.“
За някои инвеститори ситуацията напомняше на филма „Омагьосан ден“ (Groundhog Day) – усещане за повтарящо се ежедневие след години на незадоволително представяне на акциите на европейските компании за имоти и липса на изгледи за край на спада, предизвикан първо от пандемията от COVID-19, а след това и от рязкото прекратяване на ерата на свръхниските лихвени проценти вследствие на руската инвазия в Украйна.
На фона на цените на петрола, които в дните преди конференцията отново достигнаха 100 долара за барел, участниците се опитваха да намерят начини да продължат напред въпреки постоянната несигурност.
„Черните лебеди се размножават и вече не идват поединично, а на цели ята“, отбеляза Бронуен Мадокс, директор и главен изпълнителен директор на Chatham House.
Нарастващ дисконт при британските тръстове за недвижими имоти | Разликата спрямо нетната стойност на активите се увеличи от 2022 г. насам
Напливът на капитали към сегмента на частното кредитиране оказва допълнителен натиск върху публичните компании да оправдаят присъствието си на капиталовите пазари. Инвеститорите вече могат да търсят доходност в сфери като инфраструктура, частни пазари и инструменти с фиксирана доходност, избягвайки волатилността на цените на акциите.
Въпреки това има няколко компании за недвижими имоти, които се опитват да се противопоставят на тази тенденция. Blackstone Inc. – най-големият глобален собственик на недвижими имоти – обмисля излизане от публичните пазари за два от своите портфейли: Hotel Investment Partners и Indurent.
Интересът към листвания на борсата може да бъде стимулиран и от сектора на центровете за данни – най-атрактивния клас активи в сферата на имотите – тъй като технологичните компании се надпреварват да изграждат капацитет за обработка на данни в световен мащаб.
„Чуват се слухове за четири или пет първични публични предлагания (IPO), които се очакват по-късно тази година, като всички те, както може да се очаква, изглежда са свързани с центрове за данни“, коментира Том Уокър, съпредседател на отдела за глобални публични реални активи в Schroders Plc, макар и да добави, че по-голямата част от тази активност „вероятно ще бъде съсредоточена в САЩ и Азия“. Това е обнадеждаващ знак за свиващия се публичен пазар, дори и геополитическата несигурност да затруднява избора на подходящ момент за продавачите.
„Смятам, че през последните няколко години беше съвсем ясно, че списъкът с предстоящи първични публични предлагания (IPO) е напълно празен“, заяви Доминик Моеренхаут, главен изпълнителен директор на EPRA, посочвайки скорошния пазарен дебют на швейцарска компания за недвижими имоти в сферата на здравеопазването като повод за оптимизъм. „Мисля, че днес можем да кажем, че е възможно да станем свидетели на още една или две подобни приятни изненади преди края на годината.“
