Уорш върви към сблъсък с Тръмп заради предстоящото повишение на лихвите

Когато Кевин Уорш встъпи в длъжност на церемония в Белия дом през май, президентът Доналд Тръмп похвали избрания лично от него председател на Федералния резерв и го насърчи да бъде „напълно независим“.

„Просто действай по свое усмотрение“, каза той.

Тази свобода на действие, предоставена от президента, ще бъде подложена на изпитание тази седмица, тъй като Федералният резерв е изправен пред засилващ се натиск да повиши лихвените проценти с цел овладяване на високата инфлация. Оповестените в петък данни за потребителските цени в САЩ показаха, че т.нар. базисна инфлация през август е нараснала с по-бързи от очакваното темпове. Това повиши вероятността, заложена от инвеститорите на фючърсните пазари, за вдигане на лихвите на заседанието на Федералния резерв на 15–16 септември до над 85%.

Ситуацията поставя Уорш в конфликт с президента, който многократно е настоявал централната банка рязко да намали лихвите. Наскоро Тръмп заплаши да ескалира търговските войни, ако паричната политика не бъде смекчена, а в неделя отново изтъкна тезата си, че разходите за заеми в САЩ трябва да бъдат най-ниските в света.

На въпрос дали очаква централната банка да повиши лихвите на предстоящото заседание, Тръмп отговори: „Не знам“.

Натискът за по-разхлабена парична политика се засилва и от политическото безпокойство в Белия дом. Малко преди междинните избори проучванията показват нарастващо недоволство сред избирателите заради растящите разходи за живот. По-ниските лихвени проценти – дори и да отнеме месеци, преди ефектът им да се усети при ипотечните кредити или сметките по кредитните карти – биха могли да дадат на Тръмп възможност да заяви, че предстои икономическо облекчение, и да прехвърли отговорността за проблемите далеч от администрацията.

Тази динамика поставя Уорш в институционални „клещи“ само седмици преди избирателите да отидат до урните. 

„Те наистина са в безизходица: или ще си навлекат гнева на президента, или ще подкопаят доверието на пазарите към себе си, което в бъдеще вероятно ще доведе до по-тежки последици за инфлацията“, коментира Морис Обстфелд, старши сътрудник в Института за международна икономика „Питърсън“ и бивш главен икономист на Международния валутен фонд. „Не мисля, че Уорш би искал да остане в историята като председателя на Федералния резерв, отстъпил пред натиска на администрацията в момент, когато е бил заложен на карта самият мандат на институцията.“

След публикуването на новия доклад за инфлацията, представител на Белия дом даде противоречиви сигнали относно това как би реагирал президентът на евентуално повишаване на лихвените проценти.

В петък директорът на Националния икономически съвет Кевин Хасет заяви пред Bloomberg TV, че Тръмп все още настоява за понижаване на лихвите и че ако Фед ги повиши, „президентът ще има какво да каже по въпроса“.

В неделя Хасет смекчи тона си.

„Ако се стигне до повишаване на лихвите, президентът – сигурен съм – няма да бъде особено доволен, но преди всичко ще защити независимостта на Кевин Уорш“, каза той в предаването *Fox News Sunday*.

Атаките срещу Пауъл

Ако съдим по опита на предшественика на Уорш, последният може да се сблъска със сериозни проблеми. Първият председател на Фед, назначен от Тръмп – Джером Пауъл – встъпи в длъжност в началото на февруари 2018 г., а още през юли същата година президентът публично го разкритикува за повишаването на лихвените проценти. Последваха години на безпрецедентни атаки.

Въпреки това Пауъл поддържаше дистанцирано и официално отношение към Белия дом. За разлика от него, Уорш е разговарял неофициално с Тръмп многократно, откакто е заел поста си. Някои наблюдатели на Федералния резерв смятат, че дори централната банка да пристъпи към нов кръг от повишения на лихвените проценти, Уорш би могъл да успокои Тръмп, разчитайки на личните си отношения с президента.

„Той може да поласкае президента по телефона, да го изслуша и да приеме мнението му“, каза Майкъл Редмънд, икономист за САЩ в консултантската фирма Energy Aspects. „Може би върху Уорш няма да се оказва толкова силен натиск.“

Все пак Уорш върви по тънък лед в отношенията си с Белия дом, който оказва сериозен натиск върху централната банка – и то не само чрез словесни атаки.

Тръмп се опита – в ход, който засега е блокиран от Върховния съд – да уволни члена на Управителния съвет на Фед Лиза Кук. А Министерството на правосъдието под негово ръководство започна наказателно разследване срещу Пауъл по обвинения в измама, свързани с ремонта на централата на Фед. Разследването беше прекратено, след като законодатели и от двете партии възразиха, а федерален съдия определи действията като злоупотреба с власт.

„Уорш не може да спечели в политически план в момента“, каза Хедър Лонг, главен икономист в Navy Federal Credit Union. „Ако повиши лихвите, ще последва туит от Тръмп, а ако ги запази непроменени, ще си навлече негативна реакция от страна на пазарите.“

Големи фирми от Уолстрийт, включително TD Bank и JPMorgan Chase & Co., бързо преразгледаха прогнозите си след публикувания в петък доклад за инфлацията, очаквайки повишение на лихвените проценти през тази седмица. 

Какво казват от Bloomberg Economics

„Пазарният сигнал е недвусмислен: инвеститорите искат и очакват Федералният комитет за отворения пазар (FOMC) да повиши лихвите. Ако Фед не го направи, Уорш ще загуби доверието на пазарните участници.“ 

– Анна Уонг и Андрю Сачър, икономисти

Патрик Харкър, бивш президент на Федералния резерв във Филаделфия, а понастоящем преподавател в бизнес училището „Уортън“ към Университета на Пенсилвания, заяви, че повишаването на лихвите би могло – макар и това да звучи парадоксално – да подпомогне по-широките икономически цели на администрацията, като успокои опасенията относно инфлацията. По-високите инфлационни очаквания могат да доведат до повишаване на доходността по дългосрочните държавни облигации, което оскъпява ипотечните кредити и корпоративното финансиране.

„Повишаването на лихвите е сигнал, че Фед си върши работата“, каза Харкър. „Това може да помогне на усилията на администрацията, а не да им навреди.“ Доходността по 30-годишните държавни облигации на САЩ отбеляза значителен ръст на 29 юли, когато Федералният резерв остави лихвените проценти непроменени, а Уорш не успя да обоснове това решение по начин, който да удовлетвори инвеститорите.

Труден баланс

Междувременно на Уорш му се налага да поддържа и друг деликатен баланс – този път вътре в самия Федерален резерв. Комитетът по паричната политика, който той наследи през май, държи силно на независимостта на институцията. Този стремеж към институционална защита пролича ясно през май, когато Пауъл наруши десетилетна практика, като остана на поста си като член на Управителния съвет след изтичането на мандата му като председател, като по този начин попречи на Тръмп да назначи свой човек на мястото му.

На този фон представителите на Федералния резерв са все по-загрижени от упорито високата инфлация. На заседанието през юли трима от членовете на комитета гласуваха в подкрепа на повишаване на лихвените проценти. Предвид най-новите данни, евентуален опит на Уорш да предотврати подобно повишение би могъл да накърни авторитета му сред колегите, които той се надява да ръководи.

По ирония на съдбата, това е ситуация, която Тръмп предвиди още докато провеждаше събеседвания с кандидатите за висшия пост във Федералния резерв.

„Казват точно това, което искам да чуя, и получават поста“, заяви Тръмп през януари, броени дни преди да избере Уорш. „Получават работата и изведнъж: „Хайде да вдигнем лихвите малко“.