ЕЦБ ще повиши лихвите отново заради инфлацията и войната в Иран

Европейската централна банка се очаква да повиши разходите по заемите за втори път, откакто войната в Иран доведе до скок в цените на енергията, като инфлацията се задържа значително над целевото ниво, а икономиката на региона показва изненадваща устойчивост.

Лихвата по депозитното улеснение ще бъде повишена с четвърт процентен пункт до 2,5% в четвъртък, според всички освен един от анализаторите, участвали в проучване на Bloomberg.

Новите тримесечни прогнози ще засилят аргументите в полза на решението, като посочат по-силен инфлационен натиск наред с по-бърз икономически растеж в еврозоната, състояща се от 21 държави.

Инфлацията остава основното предизвикателство пред ЕЦБ

Централните банкери се борят с поскъпването на потребителските цени, което през миналия месец премина 3% - най-високото равнище от почти три години, като се очаква инфлацията да се понижи съвсем ограничено през следващите месеци.

За разлика от други централни банки, сред които Федералният резерв и Банката на Англия, ЕЦБ повиши лихвите през юни и почти няма разногласия относно ново увеличение тази седмица.

Какво ще се случи след това обаче е далеч по-несигурно. Пазарите очакват още две или повече повишения, докато икономистите са скептични. И сред представителите на ЕЦБ има разделение: някои смятат, че лихвените проценти може да трябва да се повишат допълнително след този месец, докато други призовават за предпазливост при липсата на вторични инфлационни ефекти и на фона на продължаващите рискове, свързани с Близкия изток и търговската политика на САЩ.

Още по темата

Икономисти очакват ЕЦБ да направи повишение следващата седмица

Инфлацията в еврозоната достигна най-високо ниво от 2023 г.

„ЕЦБ очевидно ще повиши лихвите тази седмица“, заяви Яри Стейн, главен икономист за Европа в Goldman Sachs. „Но огромната несигурност около перспективите и някои признаци за разделение в Управителния съвет означават, че вероятно ще остави напълно отворен въпроса за бъдещата траектория на лихвите.“

Решението за паричната политика ще бъде обявено в 14:45 ч. в Берлин, като това е единственото заседание в годината, което ЕЦБ провежда извън централата си във Франкфурт. Председателят Кристин Лагард ще разговаря с журналисти в германската столица 30 минути по-късно.

Лихвени проценти

Представителите на централната банка отдавна дадоха сигнали за повишението на лихвените проценти през септември, което ще затвърди статута на ЕЦБ като най-ястребово настроената централна банка в Г-7.

Разногласията обаче вече се изострят по въпроса какво следва. Управителят на централната банка на Литва Гедиминас Шимкус заяви, че повишаването на лихвата до 2,5% няма да е достатъчно, за да върне инфлацията към 2%, като посочи наред с други фактори по-силния икономически растеж.

Членът на Изпълнителния съвет Пиеро Чиполоне, от друга страна, предупреди, че ЕЦБ не трябва да затяга политиката прекомерно, за да избегне икономически щети.

Какво казва Bloomberg Economics...

„На фона на новата нестабилност на петролните пазари и рязкото поскъпване на газа представителите, подкрепящи по-високи лихви, със сигурност ще настояват за ново увеличение през декември.

Затягането на финансовите условия и ограничените признаци за косвени ефекти от енергийния шок обаче създават значителни препятствия пред тях.“ -  Дейвид Пауъл и Симона Деле Киайе

Това отчасти се дължи на факта, че 2,5% широко се разглежда като горната граница на неутралния диапазон, отвъд която икономическата активност започва да се ограничава. Не всички обаче са съгласни. Управителят на централната банка на Ирландия Габриел Маклуф смята, че рестриктивната зона започва едва над 2,75%.

Председателят на Bundesbank Йоахим Нагел заяви, че представителите на ЕЦБ трябва да вземат предвид и неотдавнашното повишение на доходността по глобалните облигации, което „усложнява ситуацията“, макар че по-строгите финансови условия помагат на ЕЦБ да овладее инфлацията.

Икономически перспективи

Новите прогнози ще бъдат от ключово значение за обсъжданията в четвъртък и за посоката на лихвените проценти след това. Очаква се ЕЦБ отново да публикува алтернативни сценарии, както направи през март и юни.

Що се отнася до базовия сценарий, анализаторите очакват повишение на прогнозата за инфлацията през следващата година спрямо 2,3% през юни. За 2026 г. те прогнозират запазване на очакваната инфлация от 3%, както и по-силен икономически растеж.

ЕЦБ се очаква да потвърди средносрочната си оценка за инфлацията

„Ако прогнозата за 2028 г. не е под целта, особено при базовата инфлация и инфлацията без енергията, това ще потвърди общо малко над три повишения, заложени в прогнозите“, заяви икономистът на JPMorgan Грег Фузеси в бележка.

Представителите на ЕЦБ обаче трябва да имат предвид, че техните оценки вероятно вече са донякъде остарели. Тъй като прогнозите са базирани на данни до август, перспективата вероятно няма да отразява последния скок на доходността по облигациите или по-високите цени на енергията.

Бъдещето на Лагард

Спекулациите, че Лагард може да напусне ЕЦБ предсрочно, се засилват, след като коментарите ѝ след заседанието за лихвените проценти през юли се превърнаха в най-ясния досега сигнал, че тя няма да остане на поста до края на мандата си през октомври 2027 г.

Bloomberg съобщи миналия месец, че Световният икономически форум, известен с ежегодната си среща в Давос, продължава да я убеждава да поеме ръководна роля и че Лагард, която ще публикува мемоарите си в края на януари, изглежда готова да приеме предложението.

Лагард също така наскоро отказа да изключи възможността да поеме роля във френската политика, „в каквото и качество да мога да бъда най-ефективна“. Малко след посещението си в Берлин тя ще бъде почетен гост на ежегодно политическо събиране, организирано от Ерве Морен, председател на регионалния съвет на Нормандия и лидер на партията Les Centristes.

Натискът върху Лагард да изясни бъдещето си може да се засили, ако членът на Изпълнителния съвет Изабел Шнабел напусне ЕЦБ предсрочно. Германската представителка, чийто мандат изтича в края на 2027 г., може да премине в Международния валутен фонд.

Още по темата

Очакванията на Ing за решението на ЕЦБ

Европейският дълг страда най-много заради тревоги около енергетиката и изборите