Китай налива $45 милиарда в банки и застрахователи, за да стимулира икономиката

Китай влива 300 милиарда юана (45 милиарда долара) в най-големите си банки и застрахователи, част от най-голямата рекапитализация на страната от почти две десетилетия, за да укрепи финансовата си система и да поддържа кредитирането, тъй като икономическият растеж се забавя.

Министерството на финансите ще емитира специални облигации за рекапитализиране на осем финансови институции, включително Industrial & Commercial Bank of China Ltd., Agricultural Bank of China Ltd. и People’s Insurance Company (Group) of China Ltd., според официални съобщения в неделя.

Пакетът се добавя към общо 500 милиарда юана от правителствената инжекция от началото на 2025 г., тъй като Пекин засилва усилията си за съживяване на втората по големина икономика в света. Премиерът Ли Цянг наскоро призова длъжностните лица да „се стремят да постигнат“ годишните цели за растеж, докато политиците обмислят постепенни стъпки като субсидии за заеми и друга финансова подкрепа за бизнеса и потребителите.

Въпреки че китайските финансови институции разполагат с адекватни капиталови буфери, планът за рекапитализация на Пекин има за цел да осигури повече мощ за кредитиране на бизнеса и домакинствата. Осигуряването на финансова стабилност остава крайъгълен камък в дневния ред на президента Си Дзинпин, особено след като Китай трябва да се справя с продължително търговско и технологично съперничество със САЩ. Пекин агресивно се стреми да ограничи рисковете, произтичащи от затруднения сектор на недвижимите имоти и нарастващия дълг на местните власти.

„Рекапитализацията на големи държавни финансови институции беше политическа мярка през последните две години, а не спешна мярка“, каза Ляо Джимин, анализатор в Huayuan Securities Co. „Ключът е да се направят капиталови споразумения предварително, така че банките да имат достатъчен капацитет да отговорят на регулаторните изисквания и да подкрепят реалната икономика.“

Акциите на ICBC паднаха с 0,78%, докато акциите на Agbank се понижиха с 0,69% в ранната търговия в Хонконг. ICBC, най-голямата банка в света по активи, се е повишила с повече от 20% тази година. People’s Insurance не се промени особено.

Agbank търси до 160 милиарда юана, докато ICBC се е насочила към 100 милиарда юана в отделни частни пласирания, според документи, подадени до Шанхайската фондова борса в неделя. И двете банки казват, че ще използват всички средства за попълване на основния си капитал от първи ред.

Министерството на финансите ще запише 130 милиарда юана от пласирането на Agbank и 70 милиарда юана от ICBC. Китайската национална тютюнева корпорация също е голям абонат и в двете.

Министерството ще запише изцяло пласирането на акции на стойност 15 милиарда юана от People’s Insurance Company. То ще допринесе с 30 милиарда юана за Export–Import Bank of China, 35 милиарда юана за China Life Insurance, 7 милиарда юана за China Taiping Insurance Group, 3 милиарда юана за China Reinsurance (Group) Corp. и 10 милиарда юана за China Export & Credit Insurance Corp.

Средният нетен лихвен марж на банковия сектор е спаднал до исторически ниски нива, ограничавайки способността на кредиторите да попълват капитала си чрез неразпределена печалба. Към юни китайските банки отчитат среден коефициент на капиталова адекватност от 15,26% и коефициент на основен капитал от първи ред от 10,72%.

^{Маржовете на китайските банки падат до рекордно ниски нива}

Рекапитализацията е кулминацията на политически натиск, започнал през 2024 г., когато Пекин за първи път обяви планове за попълване на най-големите си банки. Докладът за работата на правителството тази година предложи емитиране на 300 милиарда юана специални държавни облигации за целта, подчертавайки, че последният ход е част от по-широки, предварително планирани усилия за укрепване на финансовата система.

Миналата година Bank of China Ltd. и Postal Savings Bank of China Co. бяха сред четиримата кредитори, които получиха общо 69 милиарда долара инжекция, финансирана чрез държавни облигации.

Регулаторите постепенно попълват капитала на всичките шест от най-големите държавни банки в Китай, с ключова цел да им помогнат да се подготвят за втората фаза на глобалните изисквания за общ капацитет за поемане на загуби (TLAC). Кредиторите, особено петте големи банки, са сред системно важните банки в света и са изправени пред допълнителни капиталови изисквания съгласно рамката.

^{Китайските финансови институции търсят капитал | Министерството на финансите допринася с по-голямата част от парите}

Докато коефициентите на капиталова адекватност и коефициентите на базовия собствен капитал от първи ред на банките остават сравнително силни, допълнителните буфери, изисквани съгласно TLAC, правят предварителното капиталово планиране все по-важно, каза Ляо. По-силната капиталова база може също да позволи на банките да разширят кредитирането и да поемат потенциални загуби в момент, когато качеството на активите остава под натиск, каза той.

Рекапитализацията на застрахователите отразява подобен предпазен подход. Регулаторите вече заявиха, че проучват начини за попълване на капитала на големите застрахователи, работещи под натиск от продължителна среда на ниски лихвени проценти и риск от свиване между възвръщаемостта на инвестициите и цената на техните пасиви.

Миналата седмица Националната администрация за финансово регулиране публикува проект за изменения в Закона за застраховането. Първите подобни изменения от 1995 г. насам предлагат по-строг надзор върху акционерите на застрахователите, по-високи минимални капиталови прагове, по-широк обхват от застрахователи, които не могат да бъдат ликвидирани, ранни мерки за високорискови фирми и по-добра защита на застрахованите лица.

Капиталовите инжекции биха могли да укрепят платежоспособността на застрахователите и да подобрят способността им да издържат на инвестиционни и застрахователни рискове, като същевременно им дадат по-голям капацитет за влагане на средства в икономиката, каза Ляо.

Вместо да разчита единствено на преки държавни разходи или парично облекчаване, Пекин използва контрола си върху финансовата система, за да укрепи балансите на институциите, които насочват капитал към бизнеса, домакинствата и други части на икономиката.

Това може да стане все по-важно, тъй като банките се борят със слабото търсене на кредити и намаляващите маржове на кредитиране. Рекапитализацията дава на кредиторите повече възможности за подкрепа на правителствените приоритети, включително финансиране за стратегически индустрии, инфраструктура и частни компании, дори когато традиционният кредитен бизнес става по-малко печеливш.

За Пекин стратегията предлага начин за подкрепа на икономическата активност, като същевременно се ограничават финансовите рискове. По-силните банкови и застрахователни баланси могат да осигурят по-голям буфер срещу загуби, произтичащи от спада на пазара на имоти, дълга на местните власти и слабото търсене от страна на домакинствата, като същевременно позволяват на финансовите институции да продължат да играят централна роля в усилията на правителството за стабилизиране на растежа.

Какво казва Bloomberg Intelligence:

„ICBC и AgBank биха могли да видят около 3,5% и 6,3% годишно разреждане на печалбата на акция от плановете за набиране на 100 милиарда юана и 160 милиарда юана от основен капитал от първи ред чрез пласиране на акции от клас А.“

- Франсис Чан и Никълъс Ин