Търговците се готвят за още волатилност по цялата крива на доходност в САЩ

Инвеститорите в американски облигации се подготвят за още турбуленции в целия спектър на падежа, с потенциални катализатори през тази седмица, които могат да предизвикат големи движения както за краткосрочните, така и за дългосрочните ценни книжа.

След дългия уикенд на Деня на труда в САЩ, след вече нестабилна седмица за държавния дълг, трейдърите ще се съсредоточат върху два ключови елемента от календара, които очакват да дадат представа за политическите намерения на министъра на финансите Скот Бесент и председателя на Федералния резерв Кевин Уорш.

В сряда Министерството на финансите планира да обяви подробности за обратно изкупуване на облигации, което ще се проведе на следващия ден, по разширен план за поне двойно по-голяма от първоначалната максимална сума - като се считат за възможни кратни на три до пет. След това в петък ще бъдат обявени нови данни за инфлацията, за които Уорш и колегите му предполагат, че ще бъдат от решаващо значение за определяне дали Федералният резерв ще повиши лихвените проценти по-късно този месец.

Двете събития поставят началото на потенциално бурна, съкратена от празниците седмица, а инвеститорите продължават да навигират конкуриращите се сили, управляващи паричната политика на САЩ, която е склонна да стимулира краткосрочната доходност, и фискалната политика, фокусирана върху ограничаване на дългосрочните разходи по заеми.

^{Ключова доходност по държавните облигации тази година | Опорни точки за 2-годишните и 30-годишните срочности през последния месец}

В петък кривата на доходност се изравни, като краткосрочната доходност се повиши, а дългосрочните облигации се задържаха стабилни, след като данните за растежа на работните места в САЩ надминаха прогнозите през август. Това накара трейдърите да увеличат залозите си за увеличение на лихвите на Фед този месец, въпреки че липсата на яснота относно Министерството на финансите и перспективите на Фед ограничи обхвата на действията.

Докладът за работните места „беше предястието - основното ястие е на 11 септември с данните за инфлацията“, каза Тим Мусиал, ръководител на отдела за фиксиран доход в CIBC Private Wealth. Междувременно, обратните изкупувания на Министерството на финансите, за разлика от фундаментални показатели като растеж и инфлация, са „предизвикателство, което не можете да предвидите. Може би поемате малко по-малък риск в тази среда“.

Разширената програма за обратни изкупувания, която изненада инвеститорите, защото беше обявена извън редовния тримесечен график за обявяване на Министерството на финансите, дойде, след като доходността по 30-годишните ДЦК се повиши до най-високото ниво от 2007 г. насам - ниво, до което те остават близо, около 5,25% към петък.

В съобщението на министерството се казва, че то ще „поне удвои“ размера на операциите от предишната сума от 2 милиарда долара, предоставяйки пространство за маневриране, за да може Бесент да запази опциите си отворени. Всичко над 4 милиарда долара може да стимулира рали на облигациите.

Междувременно, в обръщението си в Джаксън Хоул миналия месец, Уорш заяви, че „основният фокус на Фед в момента трябва да бъде върху цените“. Икономисти, анкетирани от Bloomberg, прогнозират 3,4% годишно увеличение на индекса на потребителските цени през август, като основният индекс, който изключва волатилните категории храни и енергия, ще се повиши с 2,4%.

Към петък инвеститорите предвиждаха приблизително 60% вероятност за повишение на лихвите в САЩ с четвърт пункт този месец, въз основа на пазара на суапове. Следващото планирано обявяване на лихвените проценти от Фед е на 16 септември.