Медта е под риск от рядък спад в предлагането, проблемите в мините се увеличават

Медта претърпя рекорден спад през последната година, до голяма степен поради търговските потоци, свързани с тарифите. Бичите инвеститори залагат, че стагнирането на предлагането в мините ще повиши цените още повече.

Поредица от разочароващи резултати подкопава очакванията, че световното предлагане в мините ще отбележи поне умерен растеж тази година. Данните на Международната група за изследване на медта показват, че производството е спаднало с 1,1% през първото полугодие, като основните производители Codelco и Freeport-McMoRan Inc. отчитат двуцифрен спад. Morgan Stanley, която започна годината с очаквания за разширяване на предлагането от мините, сега прогнозира то да е почти непроменено или леко по-ниско, което повишава вероятността за първи годишен спад от 2017 г. насам.

Това би бил поразителен резултат - търговията с мед близо до рекордно високи нива би трябвало да насърчи миньорите да увеличат максимално производството. Влошаващото се качество на рудата, авариите, спъванията в проектите и екстремните метеорологични условия осуетяват тези усилия и подхранват опасенията дали предлагането може да се справи с търсенето, тъй като електрификацията набира скорост през следващите години.

Засега няма глобален недостиг на рафинирана мед, метал, който е напълно обработен след изкопаване от земята или рециклиране. Спекулациите за потенциална американска тарифа върху вноса на рафинирана мед са привлекли рекордни обеми в складове, базирани в САЩ, докато доставките другаде са се увеличили. Това изкривяване може да се окаже временно, но ограниченията на предлагането от мините не са и биковете се обзалагат, че тези ограничения в крайна сметка ще доведат до по-високи цени.

^{Търговските потоци са основен двигател на скока на медта | Но трудностите в мините осигуряват основна подкрепа за цените}

Трудностите, пред които са изправени миньорите при увеличаване на производството, са основната тема на „много, много затегнат пазар“, каза миналия месец в интервю за Bloomberg Television Еви Хамбро, глобален ръководител на тематичните и секторни инвестиции в BlackRock Inc. „Става въпрос за намаляващи оценки в съществуващите операции“, каза той. „Става въпрос за уморени, много, много стари активи. Липса на ново развитие на предлагането, идващо на пазара.“

Големите минни компании, проследявани от Jefferies Financial Group Inc., които представляват две трети от световното предлагане, отбелязаха спад на производството през първото полугодие с 3,5%, включително спад от 4,1% през второто тримесечие, причинен главно от Freeport, Codelco, Ivanhoe Mines Ltd. и Antofagasta Plc.

Водещият производител Чили е в центъра на разочароващото представяне, като отчете най-слабото си производство през второто тримесечие от поне 19 години. Страната намали прогнозата си за производството за цялата година за второ поредно тримесечие и сега очаква спад от 2,6%. Чилийската държавна компания Codelco предупреди, че дори целта за умерен растеж тази година може да се окаже твърде дълъг път.

^{Предлагането от медните мини може да отчете първи годишен спад от 2017 г. насам | Спад в добива на руда, аварии, неуспехи в проектите и метеорологични условия оказват натиск върху предлагането}

Международната група за изследване на медта очаква глобалното предлагане от мини да се увеличи с 1,6% тази година, въпреки че тази прогноза беше направена през април, преди да стане ясен пълният мащаб на спада през първото полугодие.

Анализаторите на Jefferies заявиха във вторник, че последните резултати от производството в индустрията потвърждават мнението им за силно ограничено производство в мини, като рисковете за общото предлагане остават твърдо надолу, дори когато някои големи операции се ускоряват.

Демократична република Конго е едно от малкото светли петна, като доставките на мед през първото полугодие са се увеличили с повече от 4%, тъй като подкрепените от Китай операции, включително мините Tenke Fungurume и Kisanfu на CMOC Group Ltd., продължиха да подкрепят растежа.

Извън Конго слабостта е все по-структурна. Анализаторът на Morgan Stanley Ейми Гоуър заяви, че индустрията сега усеща последиците от рязкото съкращаване на инвестициите в минното дело след спада на стоковите пазари преди десетилетие, оставяйки много по-тънък портфейл от нови проекти. Тя вижда възможност за годишен спад в производството от мини.

Дори при цени доста над нивата, необходими за стимулиране на инвестициите, дългият срок за издаване на разрешителни означава, че усилията за ускоряване на нови мини е малко вероятно да осигурят много допълнително предлагане преди 2030 г., докато неуспехите в действащите мини продължават да се натрупват.

Времето допълнително увеличава рисковете, като скорошните разрушителни бури в Чили дават представа за това, което може да се случи с прогнозите за засилване на Ел Ниньо. Гауър каза, че прекъсванията в добива исторически са били по-големи по време на годините на Ел Ниньо, като Чили е особено изложена, а мините в Конго и Замбия са потенциално уязвими поради зависимостта си от водноелектрическа енергия.

Слабото производство от мини не води непременно до недостиг на рафиниран метал, което включва и производството на скрап. Morgan Stanley очаква производството на рафинирани метали да нарасне с около 0,9% тази година, дори без растеж в мините, тъй като оскъдният концентрат и масивното разширяване на капацитета за топене насърчават преработвателите да се обърнат към алтернативни суровини.

Оценките на анализаторите за баланса между търсенето и предлагането тази и следващата година варират значително, но има широко съгласие, че ограниченото предлагане в мини ще остане важна подкрепа за цените. Медта достигна рекордните 14 527,50 долара за тон на Лондонската метална борса през януари и отново се търгува недалеч от това ниво.

В петък бенчмарк цените на LME се насочиха към 10-то седмично покачване - най-дългият подобен период от 1994 г. насам - и се търгуваха на 14 304,50 долара за тон в 13:51 ч. в Лондон.

Анализаторът на Citigroup Inc. Том Мълкуин прогнозира 15 000 долара за тон до края на годината, с потенциал да достигне около 17 000 долара, ако производството се възстанови или търсенето от енергийния преход, центровете за данни или стратегическото складиране се окаже по-силно от очакваното. Той омаловажава заплахата от огромното натрупване на запаси в САЩ, като твърди, че дори без тарифи тези запаси вероятно ще се разтоварят постепенно, вместо да се върнат обратно на световния пазар.

С очакването търсенето да изпревари растежа на предлагането през следващите години, цените вероятно ще останат високи, според главния оперативен директор на Anglo American Plc Рубен Фернандес.

„Всички инвестират в мед, всички харесват мед“, каза той в интервю миналата седмица. „Предлагането ще дойде, но въпросът е колко бързо.“

Още по темата

Високите приходи на българските рудници прикриват застой в добивите

Медта се насочва към рекорд в Лондон заради напрежението в доставките

Стратегическите богатства на България: мед, барит, волфрам, манган

Ами ако следващата голяма търговия с AI не е в САЩ?