САЩ си "играят с огъня", докато доларът рискува обезценяване в стила на йената

Обещанието за обратно изкупуване на американски облигации, което разтърси пазарите тази седмица, предизвиква сравнения с политиките в Япония, където усилията за ограничаване на разходите по заеми доведоха до продължителна слабост на валутата.

Доларът се търгува на тримесечно дъно и е напът да достигне най-лошата си седмица през август, след изненадващото обявление на Министерството на финансите в средата на седмицата, че минимум ще удвои количеството дългосрочни облигации, които може да изкупи обратно предсрочно.

Ходът на правителството на САЩ е „най-ясният знак досега“, че нацията следва Япония към обезценяване на валутата си, каза Робин Брукс, старши сътрудник в Института Брукингс. Администрацията „си играе с огъня“, каза той.

След като първоначално приеха новината със спад, държавните облигации възстановиха покачването си. Златото и другите благородни метали се покачват, което води до слухове за завръщане в така наречената „търговия с обезценяване“.

Според Стивън Бароу, ръководител на стратегията за Г-10 в Standard Bank, ограничаването на доходността на облигациите чрез обратно изкупуване само ще увеличи натиска върху долара, като същевременно няма да се справи с основния бюджетен дефицит, който ги тласка нагоре.

^{Доларът държи загубите, докато държавните облигации възстановяват покачването си | Златото и биткойн удължават печелившата си серия}

Индексът на долара на Bloomberg е спаднал само с 1% тази година и сравнението с Япония има своите граници. Така наречената Абеномика - икономическата политика, провеждана от бившия японски премиер Шиндзо Абе - разчиташе на агресивно разхлабване на паричната политика, за да стимулира растежа.

Това включваше мащабна програма за количествено облекчаване, която ефективно печаташе йени, за да купува облигации и да поддържа ниска доходност - силно отслабвайки японската валута.

Обратното изкупуване на държавни ценни книжа не може да се сравнява с този вид паричен стимул и САЩ не са избрали да приемат падаща валута като цена за поддържане на доходността.

Според Бароу, доказателство за това е интервенцията на Вашингтон в подкрепа на йената миналия месец. Чрез използването на евро, вместо долари, доларът беше защитен. Междувременно доходността на САЩ беше защитена, защото Япония не трябваше да продава държавни ценни книжа, за да получи доларите, необходими за поддържане на йената.

„Проблемът е, че САЩ не могат да изядат тортата и да я запазят цяла“, каза Бароу.

Джаксън Хоул

Валутните търговци очакват речта на председателя на Федералния резерв Кевин Уорш на симпозиума в Джаксън Хоул в края на месеца.

Ястребови коментари, които противоречат на очакванията за по-ниски лихвени проценти, биха могли да дадат облекчение на долара.

„Всяка индикация за това как той гледа на постоянната инфлация, скорошното покачване на дългосрочната доходност или бъдещия размер и роля на баланса на Фед, би могла да предизвика значително преоценка на държавните ценни книжа, долара, златото и акциите“, пише Даниела Хаторн, старши пазарен анализатор в Capital.com.

Но ако Фед устои на натиска за по-високи лихви, наративът за обезценяване може да набере скорост. Настроенията за опциите са най-мечи по отношение на долара от февруари, дори когато спот цените се отдръпват, което предполага, че търговците се позиционират за още загуби в бъдеще.

„Може да бъде почти невъзможно да се стабилизира валута, след като тя влезе в спирала на девалвация“, каза Брукс от Института Брукингс.

Още по темата

Адегбембо: На пазарите е нужно време да осмислят действията на Бесент

Валутната интервенция на САЩ в подкрепа на йената си има своите лимити

Доларът падна на най-ниското ниво от май, прогнозите за по-високи лихви отслабват