Отчетите на S&P 500 са толкова добри, че инвеститорите вече се притесняват

Последната причина за безпокойство относно фондовия пазар е доста сложна: ръстът на печалбите е твърде силен.

С наближаването на края на последния отчетен сезон, всички признаци сочат, че второто тримесечие е било един от най-добрите тримесечни периоди в последно време, като ръстът на печалбата е над 30%.

Единственият проблем? Това темпо е малко вероятно да продължи. Според стратези от Bank of America Corp., консенсусът в момента очаква растежът да падне под 20% през първото тримесечие на 2027 г., преди да се забави до около 15% за цялата година. Въпреки че изолирано тези темпове са здравословни от историческа гледна точка, пазарът често е бил по-малко благоприятен, когато растежът на печалбите се забавя от високи нива.

Това е рецепта, която потенциално би могла да постави фондовия пазар през следващата година в най-слабата фаза за акциите: Когато растежът на печалбата на акция е над тенденцията, но се забавя, средната 12-месечна доходност на S&P 500 е 6,7% с процент на успеваемост от 72,3%, според BofA. Това се сравнява със средна доходност от 14% и процент на успеваемост от 83,3%, когато растежът на печалбата на акция е над тенденцията и се ускорява.

^{Невероятен растеж на печалбите | Очаква се S&P 500 да отчете четири последователни тримесечия с ръст на печалбите над 20%}

Въпреки това, историческият набор от данни е много ограничен, що се отнася до вида на печалбите, които се разгръщат тази година. Стратезите на BofA, водени от Савита Субраманиан, очакват растежът да остане над 20% през третото и четвъртото тримесечие, което би означавало четири последователни тримесечия над това ниво.

Подобни серии са рядкост, случващи се само десет пъти от 1936 г. насам. Най-скорошните примери са се случили след рецесии на EPS, казаха стратезите. Примерите включват Covid и световната финансова криза.

И темпът на растеж не е единствената забележителна статистика за отчетния сезон за второто тримесечие. Печалбите на индекса S&P 500 също се насочват към едно от най-големите си превъзходства спрямо прогнозите на анализаторите, според Citadel Securities.

Скот Рубнер, ръководител на стратегията за акции и акционерни деривати във фирмата, отбеляза, че компаниите също така се движат по най-стръмната пътека за преразглеждане на прогнозите за печалбите от поне 26 години.

„Важно е да се отбележи, че това не е просто история, свързана с изкуствения интелект“, пише Рубнер в бележка, публикувана във вторник. „Макро дебатът остава сложен, но посланието от корпоративна Америка е много по-просто: печалбите са по-добри от очакваните и с голяма разлика.“

Като цяло 85,2% от компаниите са надхвърлили очакванията на Уолстрийт за печалба на акция до края на борсата в понеделник, което е най-високият процент от 2021 г. насам, показват данни, събрани от Bloomberg Intelligence. Освен това, само 10,8% от компаниите не са успели да отговорят на очакванията, което е най-ниският брой от три десетилетия.

S&P 500 се повиши с 0,3% в сряда, тъй като инвеститорите приветстваха по-добрите от очакваните тримесечни отчети на компании, включително CoreWeave Inc. и Super Micro Computer Inc.

Въпросът сега: Дали това е най-доброто, което може да се получи?

Бен Инкер, съ-ръководител на разпределението на активите в GMO, заяви, че печалбите са били „извънредни“ през второто тримесечие. Имаше обаче разлика между сектора на изкуствения интелект и останалата част от пазара. Голяма част от последните могат да отдадат добрите си печалби на „цикличен подем“.

„Ако подемът продължи, е много вероятно да повиши инфлацията и лихвените проценти, а ако се колебае, компаниите вероятно ще разочароват спрямо повишените прогнози“, каза Инкер.

Въпреки че анализът на Bespoke Investment Group показва, че компаниите повишават очакванията си за растеж до едно от най-високите нива през последните 25 години, фирмата проявява предпазливост и предупреждава за крайности.

Повишените очаквания на анализаторите и собствените насоки на компаниите увеличават вероятността „да се появят джобове на излишък“, според Ноа Вайсбергер, главен стратег за американски акции в BCA Research, въпреки че добави, че очакванията за ръст на печалбите от порядъка на около 15% за 2027 г. изглеждат постижими.

И все пак, с повишените лихвени проценти и голямото количество предлагане на акции, което ще се появи на пазара, когато повече компании за изкуствен интелект станат публични, е рисковано време ръстът на печалбите да достигне своя връх.

„Пазарът на облигации остава основният ни източник на безпокойство за акциите, предвид разтегнатите коефициенти и вълната от първични публично предлагане (IPO), която все още трябва да бъде абсорбирана при текущите оценки“, каза Вайсбергер. „В един момент инвеститорите с право ще изберат да не плащат пикови коефициенти за пикови печалби.“

Потенциално инвеститорите осъзнават, че летвата сега може да е твърде висока за компаниите през следващите тримесечия. Стратегът на BofA Джил Кери Хол отбеляза, че пазарните реакции на надминаването на очакванията за печалби и растежа са били малко по-приглушени в сравнение с предходните тримесечия, което предполага, че „много от добрите новини са били включени в цената“.

Western Digital Corp., Datadog Inc., Sandisk Corp. и DaVita Inc. всички надминаха очакванията по приходи и печалба, но се разпродадоха. Всъщност, данните на Bloomberg Intelligence показват, че компаниите, които са надминали очакванията по приходи, печалби или и двете, средно са отчели равни еднодневни свръхвъзвръщаемости. А пропуските са предизвикали по-стръмни разпродажби.

„Инвеститорите вече бяха донякъде позиционирани за тези добри новини и силни печалби“, каза Кери Хол. „След като акциите надминат това ниво, наградата всъщност не е толкова голяма, колкото обикновено бихте видели.“

Още по темата

Андрей Стойчев: Има логика инвеститорите да увеличат дела на европейските акции

Запазване на напрежението в Близкия изток ще оскъпи петрола с още 10-15 долара

В акции или ETF е по-добре се инвестира? Попитахме експертите