Европа се превръща в печеливш залог за мениджърите на пари

Европейските пазари препускат тази година, опровергавайки мрачните прогнози, че войната с Иран ще тласне региона към стагфлация.

Индексът Stoxx Europe 600 се покачи с 12% тази година, като бенчмарковете в Германия, Италия и Франция достигнаха рекордни върхове. Германските държавни облигации се представят по-добре от американските държавни облигации, докато еврото е близо до двумесечен връх.

Причините

Инвеститорите се впускат към европейските акции и облигации, привлечени от най-добрия сезон на отчетите за последните четири години и икономическия импулс, който се засилва, но остава достатъчно хладък, за да не създава проблеми на определящите лихвените проценти в Европейската централна банка. По-специално, някои облигационни фондове казват, че Европа изглежда привлекателна спрямо САЩ, предвид липсата на яснота относно политиката на Федералния резерв.

„Икономиката е в благоприятна позиция, която не изисква от ЕЦБ да повишава лихвените проценти, тъй като инфлацията не е извън контрол, а в същото време растежът е достатъчно силен, за да стимулира акциите“, каза Софи Хюйн, портфолио мениджър в BNP Paribas Asset Management. „Добавихме някои препоръки към европейските акции, защото има потенциал за по-нататъшен ръст.“

Очакваните печалби на акция за индекса Euro Stoxx вървят само нагоре тази година:

Според данни, събрани от Bloomberg Intelligence, компаниите, участващи в MSCI Europe, отчитат 17% ръст на печалбите си за второто тримесечие, най-големият скок от края на 2022 г. Секторите, които са по-чувствителни към икономическия растеж, като например добивния и индустриалния са сред тези с най-голям принос.

„Хората са наистина привлечени от устойчивостта на печалбите“, каза Хелън Джуъл, международен главен инвестиционен директор за акции в BlackRock Inc. По-широката експозиция на Европа към изкуствения интелект също помага, позволявайки на инвеститорите „да отиграят изкуствения интелект по по-малко рисков начин, отколкото по-концентрирания характер, който може да видите в отделни части от Азия и САЩ“.

След като първоначално възнаградиха предимно американски акции, които харчат стотици милиарди долари, за да активират изкуствения интелект, участниците на пазара се обръщат към компании, които ще се възползват от възприемането на технологията. Кошницата от европейски AI компании на Bank of America Corp. се е повишила с 14% досега тази година, в сравнение с 4% ръст при американските хиперскейлъри.

Още по темата

Европейските акции се връщат на водеща позиция, рисковете от стагфлация намаляват

Кои сектори печелят и кои губят от предстоящите лихвени повишения на ЕЦБ

Облигациите

Инвеститорите в облигации също се обръщат към Европа, тъй като подобряващите се перспективи за растеж на региона все още изостават от други големи икономики. Според данни, събрани от Bloomberg, се очаква реалният брутен вътрешен продукт на еврозоната да нарасне съответно с 0,8% и 1,2% през 2026 г. и 2027 г., следвайки прогнозите за увеличение от 2,2% и 2,1% за САЩ.

ЕЦБ повиши лихвените проценти с четвърт пункт веднъж тази година и се очаква да ги повиши още два пъти до средата на следващата година, за да ограничи инфлационния шок, предизвикан от войната. Но хладките перспективи за растеж помагат за поддържане на търсенето на дълг на еврозоната, особено след като фискалните и политическите рискове стават по-трудни за оценяване на пазари като САЩ и Япония.

„Европейските държавни облигации остават привлекателни за международните инвеститори“, каза Ерик Лием, стратег по лихвените проценти в Commerzbank AG. „ЕЦБ вече реагира на шока от Иран и нейният политически път е по-лесен за предвиждане от пазарите, в сравнение с Федералния резерв, където комуникацията се измества в нова посока.“

Лихвеният спред между 30-годишните щатски и немски ДЦК е на годишен връх:

Разликата между доходността на 30-годишните държавни облигации на САЩ и германските държавни облигации с такъв матуритет достигна най-голямата си стойност от една година насам миналата седмица, тъй като инвеститорите поставят под въпрос доверието във Федералния резерв и дългосрочната фискална траектория на Америка. Европа не е имунизирана срещу фискален натиск, като изборите във Франция и Италия догодина са потенциален риск, но засега той се разглеждат като по-малко остър.

Промяната в настроенията се проявява в трансграничните потоци. Японските инвеститори купиха френски държавен дълг миналия месец, докато продаваха американски ДЦК и австралийски облигации, според последните данни за платежния баланс на Япония.

Още по темата

Защо европейският пазар губи натрупаната си инерция от началото на 2026 г.

Европейските акции се насочват към най-дългата серия месечни ръстове от 2013 г.

Еврото

Подобряване на търсенето на европейски активи може да се наблюдава и при еврото, което достигна седемседмичен връх в петък и в момента се търгува над 1,15 долара. Макар че това отчасти отразява общата слабост на долара, MUFG прогнозира, че единната валута ще се повиши до 1,20 долара до средата на следващата година, тъй като мениджърите на резервите диверсифицират валутните си активи.

„Еврото е валута номер едно по отношение на нарастващата експозиция през следващите 12 до 24 месеца“, каза Дерек Халпени, ръководител на изследванията в MUFG Bank Ltd.

Еврото се търгува на двумесечен връх спрямо долара:

Въпреки това някои участници на пазара остават скептични относно това колко дълго ще продължи подновеният оптимизъм към Европа.

Цените на петрола са с близо 23% над дъното си от юли, а споразумение за пълно отваряне на Ормузкия проток остава непостижимо. Ниските европейски резерви от втечнен природен газ и покачващите се световни цени на храните биха могли да увеличат инфлационния натиск по-късно тази година.

„Европейската централна банка е проактивна в ограничаването на инфлацията и, след като вече е повишила лихвите в отговор на конфликта в Близкия изток, сигнализира за готовността си да направи повече, подкрепяйки еврото“, коментира стратегът на Bloomberg Вен Рам.

Въпреки че пазарът на облигации вероятно напълно калкулира повишенията на лихвите от ЕЦБ, фискалното влошаване и политическата несигурност ще потиснат настроенията, според Джеймс Атей, мениджър на пари в Marlborough Investment Management. Той също така предпочита японски акции пред европейските с оглед експозиция към икономическия цикъл.

За Дънкан Томс, стратег в HSBC Holdings Plc, привлекателността на Европа зависи от това колко бързо инвеститорите ще се върнат към акциите, които водят AI търговията, включително полупроводниците.

„Тъй като смятаме, че забавянето на инерцията до голяма степен е приключило, от относителна гледна точка подновеното покачване на цените на компаниите за полупроводници прави трудно устойчивото превъзходство в Европа“, каза Томс.

Още по темата

Кр. Йорданов: Ливъриджът на пазара напомня за финансовата криза от 2008 г.

Пазарната стратегия „Продавай Америка“ се възражда