Технологичните гиганти се върнаха в играта, след като страховете за AI отшумяват

След като прекараха голяма част от годината под натиск на фондовия пазар заради опасенията около огромните разходи за изкуствен интелект, най-големите технологични компании в света внезапно отново поеха водещата роля.

Причината беше поредица от финансови отчети през миналата седмица, които показаха, че ръстът на приходите, свързани с AI, се ускорява при две от компаниите, които доскоро бяха сред най-слабо представящите се в групата - Microsoft Corp. и Amazon.com Inc.

Microsoft публикува резултатите си след затварянето на пазара на 29 юли, а акциите ѝ поскъпнаха с 16% на следващия ден. Amazon последва на 30 юли, като книжата ѝ скочиха с 15% в следващата търговска сесия.

В шестте сесии след 29 юли акциите на Microsoft са поскъпнали с 28%, а тези на Amazon - с 20%, добавяйки общо 1,3 трилиона долара към пазарната стойност на двете компании.

„Това са луди времена“, заяви Аруп Дата, портфолио мениджър в Mackenzie Investments, която притежава акции и на двете компании. „Пазарите са изключително нестабилни както при ръст, така и при спад. Нещата се променят бързо и понякога реакциите надхвърлят разумните граници.“

Четиридневният скок на Nasdaq 100 е сред най-волатилните периоди

За да се оцени мащабът на промяната, е достатъчно да се погледне представянето на Microsoft преди публикуването на резултатите. Тогава акциите на компанията бяха загубили 19% от началото на годината и бяха най-големият отрицателен фактор за движението на индекса S&P 500.

Сега те са нагоре с 3,4% за годината и са сред 20-те компании с най-голям принос към движението на широкия индекс, който тази седмица достигна нов исторически връх, подкрепен до голяма степен от силното представяне на Microsoft.

Междувременно Amazon изоставаше спрямо S&P 500 през по-голямата част от годината, но сега акциите ѝ са поскъпнали с 18% през 2026 г. и компанията е петият най-голям принос към ръста на индекса.

Само преди две седмици силният отчет на облачния бизнес на Alphabet остана на заден план заради плановете за по-високи капиталови разходи и изчезващия свободен паричен поток.

Още по темата

Р. Гриненко: Инвеститорите вече поставят под въпрос възвръщаемостта на AI

Сметките за AI са по-високи от всякога, а моментът за плащане наближава

Акциите на компанията поевтиняха със 7,1% в деня след резултатите, но след това се възстановиха до най-високото си ниво от юни, преди новините за напускането на още ветерани в областта на изкуствения интелект тази седмица отново да засилят опасенията за загуба на таланти в компанията майка на Google и отново да доведат до спад на акциите.

„Все повече инвеститори приемат факта, че тези компании знаят какво правят“, заяви Том Плъмб, президент и портфолио мениджър в Wisconsin Capital Management, която притежава акции на Microsoft, Amazon и Alphabet.

„Мисля, че хората започнаха да казват: добре, Google или Alphabet и Microsoft може за първи път от няколко години да се окажат с отрицателен паричен поток заради капиталовите инвестиции, но възвръщаемостта, която търсят от тези инвестиции, оправдава разходите повече от очакваното.“

Промяната в нагласите на инвеститорите вероятно беше подкрепена и от подобряването на макроикономическата среда, след като оптимизмът около повторното отваряне на Ормузкия проток доведе до спад на цените на петрола.

Тази тенденция претърпя удар в четвъртък, когато Иран заяви, че е постигнал принципно споразумение с Оман за възобновяване на движението през протока, но не и за кораби от САЩ и Израел. Това доведе до ново поскъпване на петрола и спад на S&P 500.

Друг важен фактор беше колко негативно настроени бяха инвеститорите към разходите за изкуствен интелект, които намаляват свободните парични потоци на някои от най-печелившите компании в света и променят бизнес моделите им.

Натискът беше засилен и от принудителни продажби на акции, свързани с AI, във фонда Situational Awareness на Леополд Ашенбренър, който използва значителен финансов лост. Всичко това доведе до спад на технологично ориентирания индекс Nasdaq 100 с 11% спрямо върха му от юни до 29 юли и създаде условия за възстановяване.

„Случаят със Situational Awareness очевидно беше краткосрочно освобождаване на напрежението“, заяви Майкъл О’Рурк, главен пазарен стратег в Jonestrading. „Другият катализатор бяха отчетите на Microsoft и Amazon - всичко се свеждаше до това, че ръстът на приходите от облачните услуги отговори на очакванията.“

Акциите на големите технологични компании отбелязаха силно възстановяване по време на четиридневното рали на Nasdaq 100 

Възстановяването показа, че инвестициите в AI започват да дават резултати

Резултатите показаха, че разходите няма да намалеят скоро, но също така разкриха, че тези инвестиции водят до по-силен от очакваното ръст на приходите в бизнеса с облачни услуги.

Продажбите на Azure на Microsoft са се увеличили с 43% през фискалното четвърто тримесечие - най-бързият темп от началото на 2022 г. Междувременно облачният бизнес на Amazon, Amazon Web Services, отчете ръст на приходите от 37% през второто тримесечие, което е петото поредно тримесечие с ускоряване на продажбите.

„Негативните фактори, които съществуваха преди тези отчети, все още са налице и не са разрешени“, каза О’Рурк. „Разликата е, че част от разходите вече бяха оправдани от приходите от облачния бизнес.“

Още по темата

AI бумът съживява технологичните „динозаври“

Meta изпреварва Google в рекламата, но победата ще бъде краткотрайна

Допълнителен фактор за възстановяването беше силният спад на оценките на компаниите. Преди публикуването на отчетите Microsoft и Amazon се търгуваха при съотношение цена/очаквана печалба за следващите 12 месеца под 20 пъти - приблизително на нивото на S&P 500.

Средното съотношение за Microsoft през последните пет години е 28 пъти очакваната печалба, а за Amazon - 34 пъти. Дори след поскъпването Nasdaq 100 се оценява на 22 пъти очакваната печалба.

„Това е сравнително ниска оценка за сектор с висок растеж“, заяви Ед Ярдени, президент и главен инвестиционен стратег в Yardeni Research, който очаква допълнително поскъпване на технологичните акции.

Друг положителен сигнал за инвеститорите, настроени оптимистично към пазара, е че общата експозиция към „Великолепната седморка“ - състояща се от Microsoft, Amazon, Alphabet, Apple Inc., Meta Platforms Inc., Nvidia Corp. и Tesla Inc. - остава сравнително ниска според данни от основния брокерски бизнес на Goldman Sachs. Това показва, че има значителен потенциал за нови покупки.

Рязкото възстановяване повдига въпроси за устойчивостта на ръста

Въпреки това остават опасения около рязката промяна в представянето на тези акции. Трейдърите обикновено предпочитат по- плавно поскъпване, което да потвърди устойчивостта на цените.

Засега остава неясно дали Microsoft, Amazon и останалите компании с големи разходи за AI действително са обърнали негативните настроения, които ги съпътстваха през цялата година, и са възстановили ролята си на пазарни лидери.

„Това не е здравословно поведение, по-скоро прилича на възстановяване в условия на мечи пазар, при което всички печалби се реализират за няколко дни“, каза О’Рурк. „Не виждам много хора да се втурват да купуват тези акции с огромна пазарна капитализация.

Не виждам институции, които решават, че трябва да купят веднага. Това е комбинация от количествени стратегии, пасивни инвестиции и спекулации с опции. Има силно групово поведение сред индивидуалните инвеститори.“

Още по темата

Google измества AI ръководството си в Калифорния, за да настигне конкурентите си

Големият тест за AI: Трилионни инвестиции срещу реална възвръщаемост

Н. Стойков: AI балонът зависи от очакванията за Nvidia