Спадът на Nvidia с $1 трлн. връща оценката ѝ до нивата преди AI бума

След като загуби приблизително $1 трилион пазарна стойност за по-малко от два месеца, акциите на Nvidia Corp. вече се търгуват на най-ниското си ниво на оценка от времето преди началото на бума около изкуствения интелект, който изстреля книжата на компанията до небесата.

Графичните процесори (GPU) на производителя на чипове все още доминират пазара на изкуствен интелект в центровете за данни. Акциите на компанията обаче са поевтинели с 16% спрямо историческия си връх, достигнат на 14 май, тъй като инвеститорите пренареждат AI инвестиционната си стратегия и се отказват от Nvidia в полза на други производители на полупроводници, особено тези, които са свързани с пазара на памети.

Оценката на Nvidia се свива, докато печалбите продължават да растат

Разпродажбата доведе до това Nvidia - доскоро най-горещата акция на Уолстрийт - да се търгува при 18 пъти очакваната печалба за следващите 12 месеца, според данни, събрани от Bloomberg.

Последният път, когато акциите са били толкова евтини, е бил в началото на 2019 г.

За да се види колко драматично се е променила ситуацията, бившият пазарен лидер вече е по-евтин от индекса S&P 500, който се оценява на над 20 пъти очакваната печалба, както и от технологично ориентирания индекс Nasdaq 100, който се търгува при почти 23 пъти бъдещите печалби.

Оценката на Nvidia е най-ниска от началото на 2019 г.

Свиващата се оценка на Nvidia не е резултат от влошаване на перспективите пред компанията. Напротив - анализаторите от Уолстрийт повишават прогнозите си за печалбите през следващите тримесечия.

Вместо това разпродажбата показва колко силно се променя фокусът на инвеститорите около AI темата към други сегменти, като например компаниите за памет и съхранение на данни, сред които Micron Technology Inc.

Дори конкуренти на Nvidia като Advanced Micro Devices Inc. и Intel Corp. са видели цените на акциите си да се удвояват или дори утрояват през тази година.

„Настроенията на пазара се промениха“, заяви Майкъл Бейли, директор „Изследвания“ във Fulton Breakefield Broenniman.

„Виждате как компании, при които очакванията бяха много ниски - компаниите като Micron - започват да отнемат вниманието на инвеститорите.“

Nvidia изглежда подценена спрямо ръста на приходите и печалбите си

Очаква се Nvidia да реализира четвъртия най-бърз ръст на приходите сред компаниите в S&P 500 тази година, но въпреки това акциите ѝ са по-евтини от приблизително половината компании в индекса, включително производителят на бонбони Hershey Co. и комуналната компания Dominion Energy Inc., според данни, събрани от Bloomberg.

Още по темата

Сривът в технологичния сектор се задълбочи, петролът скочи

Голямото решение за търсачите на технологичния растеж

Ал. Свердлов: Развитието на технологиите ще направи света неузнаваем след 5 г.

Apple, OpenAI повлякоха надолу технологичния сектор в Азия

Като се има предвид колко стабилни са били ръстът на приходите и рентабилността на Nvidia, компанията изглежда подценена при настоящите нива, според Ранди Хеър, директор „Изследвания на акции“ в Huntington Bank.

„Акциите следват печалбите“, каза Хеър, който очаква акциите на Nvidia отново да възстановят възходящото си движение през следващите месеци.

„Това е компания с постоянни резултати.“

Сравнително ниската оценка на Nvidia

След като поскъпнаха с повече от 1100% от края на 2022 г. до 2025 г. на фона на експлозивното търсене на нейните GPU чипове, акциите на Nvidia забавиха движението си.

Стойността им се е повишила само с 5,6% през 2026 г., изоставайки спрямо ръста от 9,6% на S&P 500 и 16% на Nasdaq 100.

Междувременно стойността на индекса на полупроводниковите компании на Филаделфийската фондова борса (Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index) е скочил със 74%, което го поставя на път към най-доброто му годишно представяне от 2003 г. насам.

Пазарът насочва вниманието си към производителите на памети

Индексът на чип компаниите е воден от Micron, която печели от рязкото покачване на цените на високоскоростните памети с висока честотна лента (high-bandwidth memory – HBM).

Акциите на компанията са поскъпнали с 229% през 2026 г., след като вече са скочили с 239% през 2025 г., превръщайки Micron в най-добре представящата се компания в индекса. Nvidia, от друга страна, е третият най-слаб представител сред 30-те компании в бенчмарка на полупроводниковия сектор.

През 2024 г. Nvidia беше втората най-добре представяща се акция в индекса, а през миналата година беше приблизително в средата на класацията. Подчертавайки нарастващото разминаване между Nvidia и останалия сектор, миналия месец корелацията между акциите на Nvidia и полупроводниковия индекс спадна до най-ниското си ниво от 2014 г. насам, сочат данни на Bloomberg.

„Акцията се движеше много далеч и много бързо за определен период от време“, каза Ерик Кларк, главен инвестиционен директор в Accuvest Global Advisors, която притежава акции на Nvidia.

„Това беше изключително претъпкана сделка. След това се появиха други възможности, чрез които пазарът също искаше да получи експозиция. И така Nvidia се превърна донякъде в източник на средства за финансиране на тези други сделки.“

Конкуренцията расте, но доминацията на Nvidia остава непокътната

Засега конкуренцията - не само от страна на AMD и Intel, но и от най-големите клиенти на Nvidia като Alphabet Inc. и Amazon.com Inc., които все по-често разработват и използват собствени специализирани чипове - е основен фактор, който ограничава цената на акциите.

Въпреки това пазарният дял на Nvidia почти не е пострадал, тъй като търсенето на оборудване за нови центрове за данни остава силно. Nvidia е контролирала 97% от пазара на сървърни GPU чипове в края на 2025 г., спрямо 95% в края на 2024 г., според данни на Bloomberg Intelligence. Това обяснява защо Уолстрийт остава толкова оптимистично настроен към ръста на приходите и печалбите на Nvidia.

Очаква се производителят на чипове да реализира $228 милиарда печалба върху приходи от $393 милиарда през фискалната 2027 г., която приключва на 31 януари. Това би представлявало увеличение от съответно 90% при печалбата и 82% при приходите, според данни, събрани от Bloomberg. Особено прогнозата за печалбата се е повишила с 13% през последните три месеца.

Анализаторите остават силно позитивни за Nvidia

Това е един от ключовите фактори, които поддържат оптимизма на професионалните инвеститори към Nvidia.

От 82 анализатори, проследявани от Bloomberg, които покриват компанията, само трима имат рейтинг „задържане“, а един препоръчва продажба. Средната им ценова цел от 302  долара предполага ръст от над 50% през следващите 12 месеца - най-високият потенциал сред т.нар. „Великолепна седморка“ (Magnificent Seven) на големите технологични компании.

Според Бейли от Fulton Breakefield именно способността на Nvidia да се справя успешно в периоди на свиване на оценъчните коефициенти трябва да даде увереност на инвеститорите, които притежават или обмислят покупка на акциите.

„Това беше труден период, но сме виждали подобни ситуации и преди - виждали сме много бързо свиване на оценките и след това много бързо възстановяване“, каза той.

„Биковете просто ще трябва да задържат позициите си и да изчакат.“

Различна съдба на акциите от „Великолепната седморка“

Още по темата

Китайските компании заменят Nvidia с местни доставчици на AI чипове

Nvidia се включи в манията за AI заеми с продажба на дълг за 25 милиарда долара

Nvidia и SK Hynix сключиха многогодишно партньорство за AI чипове

Хуанг от Nvidia обяви корейски партньорства

Nvidia влиза на пазара на персоналните компютри и предизвиква Intel и AMD

Nvidia вече не е абсолютен монополист, но е далеч от детрониране