Лихвените плащания на Русия вече са към 10% от бюджета

Президентът Владимир Путин често рекламира най-ниския публичен дълг на Русия сред страните от Г-20 като ключова сила на нейната икономика. Войната му в Украйна започва да променя това, пише агенция Bloomberg.

Тъй като чуждестранните източници на финансиране са до голяма степен прекъснати от международните санкции, Кремъл все повече разчита на скъп вътрешен дълг, за да помогне за финансирането на войната. През следващото десетилетие Русия ще изплати поне 15% от брутния вътрешен продукт като обща лихва за обслужване на дълга си - приблизително еквивалентно на целия публичен дълг на страната днес, според изчисления на Bloomberg Economics.

Очаква се вътрешните емисии да се увеличат тази година, тъй като икономиката по време на война изисква допълнително финансиране, според хора, запознати с бюджетните дискусии. Разходите за отбрана тази година може да бъдат с 4-5 трилиона рубли (55-69 милиарда долара) по-високи от първоначално планираните в бюджета, или почти 40% над планираните разходи, казаха източниците.

Съгласно бюджетния закон правителството планира да набере малко над 4 трилиона рубли на вътрешния пазар, за да покрие държавните разходи, докато таванът на дълга е определен на 37,4 трилиона рубли.

Но бюджетният дефицит се е увеличил до 6 трилиона рубли, или 2,6% от БВП през първите пет месеца на годината, надвишавайки целта за цялата 2026 г. с приблизително 60%. Таванът на държавния дълг за 2026 г. вече е достигнат.

Въпреки че Министерството на финансите настоява за намаляване на дефицита, като използва натрупани резерви и съкращава други разходи, правителството все още ще трябва да набере допълнителни 2-3 трилиона рубли чрез заеми тази година, според запознати с въпроса.

Още по темата

Ръководител на ЕС търси неформален канал за контакт с Путин и Москва

Тръмп: Русия трябва да сключи сделка

Обслужването

Разходите за обслужване на дълга са се удвоили от началото на пълномащабното нахлуване в Украйна през февруари 2022 г., тъй като централната банка повиши лихвените проценти до рекордно ниво, за да охлади прегряващата икономика на Русия, след като правителството увеличи разходите за военни цели и за подкрепа на бизнеса. През 2021 г. лихвените плащания представляваха около 4,5% от федералните разходи и се нареждаха едва на осмо място сред категориите бюджетни разходи.

Русия планира почти 4 трилиона рубли за погашения тази година, което представлява близо 9% от общия федерален бюджет. Това го прави петото по големина перо в държавния бюджет след отбраната, националната сигурност, социалната политика и икономиката.

„При сегашните лихвени проценти вътрешният дълг е доста скъп“, каза Дмитрий Полевой, инвестиционен директор в московската компания Astra Asset Management. Увеличеното бреме „от своя страна ограничава пространството за маневриране по отношение на други категории разходи, които Министерството на финансите се стреми да оптимизира“.

Вътрешният дълг на Русия:

Разбира се, настоящият държавен дълг на Русия от 16,5% от БВП е модел за фискален консерватизъм в сравнение с повечето европейски държави. На водещия икономически форум в Санкт Петербург по-рано този месец Путин посочи дълговото бреме в Гърция от 146% от БВП, Италия със 137% и Франция със 116%, заявявайки, че позицията на Русия „просто не е сравнима“.

Все пак миналата седмица законодателите бързо приеха законодателство в долната камара на руския парламент, позволяващо на правителството да увеличи заемите над тавана на дълга, установен във федералния бюджетен закон. „Този ​​законопроект е необходим спешно“, каза председателят на бюджетната комисия на Държавната дума Андрей Макаров.

Още по темата

Палежи, насочени срещу Киър Стармър, са свързани с Русия, твърди Би Би Си

Украински дронове с AI засилват натиска върху руската логистика и Крим

Войната

„Цената на войната се проявява на пазара на облигации. Дори след като централната банка намали основния лихвен процент от 21% на 14,5%, доходността по дългосрочните държавни облигации остана близо до 15% - приблизително два пъти спрямо нивата им от 2017-19 г., които бяха най-високата точка в макроикономическата дисциплина на Русия. Това отразява по-големи емисии и по-голяма несигурност, като инвеститорите изискват повече компенсации“, коментира Екатерина Власова, икономист за Централна и Източна Европа и Русия в Bloomberg Economics.

Междувременно, емитираните държавни облигации в чуждестранна валута на Русия се очаква да паднат през следващата година до най-ниското си ниво от началото на 2010-те години, според Bloomberg Economics.

„Външният дълг намалява, тъй като облигациите падежират по график, докато санкциите и загубата на достъп до международните капиталови пазари не оставят практически никаква възможност за рефинансиране“, обяснява Олга Беленкая, икономист във Finam в Москва.

Министърът на финансите Антон Силуанов многократно е заявявал, че Русия скоро ще изплати целия си външен държавен дълг, представяйки постижението като доказателство за способността ѝ да провежда независима икономическа политика.

Централната банка на Русия и търговските кредитори спомагат за улесняване на увеличеното държавно заемане чрез репо операции. Банките купуват емитирани от правителството облигации и след това ги залагат в централната банка в замяна на ликвидност, докато книжата остават в баланса ѝ.

Всъщност банките насочват средства в държавни облигации, вместо да отпускат заеми за по-широката икономика, използвайки тези ценни книжа, за да получат финансиране от централната банка. Това нарушава функционирането на икономиката, допринасяйки за стагнация в невоенните сектори.

Обемът на финансирането от репо сделки в момента възлиза на приблизително 4,6 трилиона рубли, според централната банка.

„В един момент това ще трябва да спре“, смята Олег Вюгин, икономист и бивш висш служител на централната банка. „В противен случай евентуалната цена за прекратяването му може да бъде много значителна.“

Още по темата

Украйна засега печели войната, но предимството ѝ може да се окаже временно

Русия предупреждава Армения, но няма ресурс за нов фронт