Акциите на ASML достигат рекорд, но оценката е най-ниска от години насам

ASML Holding NV достигна нови рекордни ценови нива, което се превърна в едно от най-важните събития на европейските пазари, но движението почти не промени факта, че акциите се търгуват на най-ниската си относителна оценка от години.

Докато книжата на нидерландската компания са поскъпнали с 64% през 2026 г., ръстът изостава спрямо по-широкия полупроводников сектор в САЩ, подкрепен от скока в търсенето на инструменти за изкуствен интелект.

ASML също изостава от конкуренти като Applied Materials Inc. и ключови клиенти като Samsung Electronics Co.

Пазарът поставя под въпрос способността за монетизация на силното търсене

Макар ASML индиректно да се възползва от подкрепящи фактори като растящите цени на чиповете памет, инвеститорите поставят под въпрос нежеланието на компанията да повишава цените, темпа на внедряване на следващото поколение оборудване и скоростта, с която може да увеличи производството.

Прогнозното съотношение цена/печалба на компанията спрямо основните ѝ конкуренти е на най-ниското си ниво от повече от десетилетие.

„Има сериозни опасения, че дори при силно търсене компанията няма да успее да го монетизира“, коментира анализаторът от Bernstein Дейвид Дай. Според него хедж фондовете често използват къси позиции в ASML, за да финансират експозиции към други полупроводникови компании.

ASML отказа коментар относно движението на акциите си.

ASML се търгува на най-ниските нива спрямо конкурентите си от десетилетие насам

ASML остава ключов доставчик на EUV технологии, но ценовата стратегия ограничава потенциала

Като единствен доставчик на машини за екстремна ултравиолетова литография (EUV), използвани за производството на най-напредналите чипове, ASML на пръв поглед изглежда като класически играч от типа „доставчик на ключово оборудване“ в контекста на бума на изкуствения интелект.

Но въпреки че скокът в търсенето доведе до рязко покачване на цените на чиповете, главният изпълнителен директор на ASML Кристоф Фуке заяви през април, че компанията няма да повишава цените на машините, които могат да струват около 350 млн. евро, само поради силното търсене.

Според анализатори от Barclays Plc повишения в краткосрочен план са малко вероятни.

Още по темата

Мъск включва на "светлинна скорост" плана за собствено производство на чипове

ASML повиши прогнозата си за продажби през 2026 г. заради бума на AI

Фуке: ASML очаква рекордно тримесечие

Забавеното внедряване на най-новото оборудване добавя допълнителна несигурност

Допълнителен риск идва от забавеното внедряване на най-напредналите инструменти на ASML. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. заяви, че ще отложи внедряването на тези машини за производство на чипове до 2029 г.

Но няма гаранция, че това ще се случи веднага след 2029 г., заяви Кен Хуи, директор във фонда Bakewell Alpha.

Той посочва, че Taiwan Semiconductor може да продължи да повишава ефективността на съществуващото оборудване, което намалява нуждата от high-NA системи дори за своите A10 чипове, чието пускане на пазара се очаква около 2030 г.

Инвеститорите се тревожат за дела на ASML в общите разходи на индустрията

Инвеститорите се опасяват, че ASML може да получава все по-малък дял от общите капиталови разходи на производителите на чипове, тъй като индустрията се фокусира все повече върху процеси извън литографията - като депозиране, ецване и усъвършенствано опаковане.

Доходността на акциите на ASML изостава от тази на повечето конкуренти и клиенти през тази година

Съществуват и въпроси дали ASML може да увеличи капацитета си достатъчно бързо, за да отговори на нарастващото търсене

Напоследък тези опасения отшумяха, след като редица анализатори заявиха, че ASML увеличава производствения си капацитет по-бързо от очакваното.

По-рано този месец Bank of America повиши целевата цена на акциите до най-високото ниво сред всички брокери, прогнозирайки, че производството ще достигне 90 EUV машини годишно до края на 2027 г. За сравнение, през миналата година компанията е продала 48 машини.

По показателя „цена/печалба“ на базата на бъдещите резултати ASML се търгува с около 25% по-висока оценка спрямо Applied Materials Inc., като премията е близо до най-ниските нива от 2014 г.

Компанията се търгува на равни нива спрямо Lam Research, което не се е наблюдавало от 2012 г. Подобна динамика се вижда и при сравнението с Tokyo Electron Ltd.

Дългосрочните инвеститори виждат потенциал въпреки пазарния скептицизъм

Тази ниска относителна оценка може да бъде привлекателна за дългосрочни инвеститори. „Пазарът трябва да оцени ASML по-високо“, коментира Джон Ламб, директор инвестиции в акции в Capital Group, вторият по големина акционер в компанията.

Според него ASML е била в „леко неблагоприятна позиция“, докато голяма част от импулса на пазара се е насочвал към американски и азиатски полупроводникови компании. „Възможно е да е необходим по-силен ръст на портфейла си от поръчки, а това отнема време“, допълва той.

Още по темата

Китайските чипове поскъпнаха след новите очаквания за Huawei

TSMC каза, че High-NA на ASML е твърде скъпа