Ралито на Samsung и SK Hynix принуждава фондове да продават

Рязкото поскъпване на акциите на Samsung Electronics Co. и SK Hynix Inc. се превърна в неочакван проблем за някои фондове, чиито позиции са нараснали дотолкова, че вече са принудени да продават.

Фондове, обвързани с правило за максимум 10% експозиция към една акция, все по-често достигат тези лимити, след като двете южнокорейски компании за чипове отбелязаха нови дневни върхове. Сред тях са GAM Investment Management в Цюрих и Jupiter Asset Management в Сингапур, които неохотно преструктурират портфейлите си, за да останат в съответствие с правилата.

Принудителните продажби увеличават волатилността на пазара

Анализатори отдават рекордните чуждестранни капиталови отливи тази година именно на този механичен натиск за продажби, докато фондовете ребалансират портфейлите си, което допълнително увеличава и без това високата волатилност.

Динамиката също така подчертава колко пренаселена е тази инвестиционна тема, след като инвеститорите масово се насочиха към еуфорията около изкуствения интелект, изтласкала пазарната капитализация и на двата производителя на чипове над 1 трилион долара.

Проблемът кара инвеститорите да търсят алтернативи. „Инвеститорите може да се опитат косвено да увеличат експозицията си към полупроводниците чрез свързани компании, холдинги или застрахователи със значителни дялове в двете дружества“, каза Ха Сок-Кън, главен инвестиционен директор в Eugene Asset Management в Сеул.

В петък акциите на двете корейски компании за чипове поскъпнаха след новината, че Националната пенсионна служба ще увеличи целевото си разпределение към вътрешния пазар на акции.

Зависимостта на Kospi от чиповете | Два производителя на чипове формират над половината от корейския фондов пазар

Двете компании вече доминират корейския фондов пазар

За управляващите активи правилата за диверсификация ограничават прекомерната концентрация. Експозицията към една акция обикновено е ограничена до 10% от активите, а позициите над 5% не могат общо да надвишават 40% от портфейла.

Макар правилата да са създадени за ограничаване на риска от концентрация, портфолио мениджърът в First Eagle Investments Кристиан Хек казва, че те могат да доведат до продажби дори когато фондовете запазват позитивна нагласа към съответните акции.

Още по темата

Оценките на SK Hynix и Micron преминаха границата от $1 трилион заради AI бума

Корейският фондов пазар е в плен на спекулативна мания

Подемът на AI търговията изстреля южнокорейския борсов индекс до рекордни нива

Фондовете продават въпреки положителните очаквания

Ограниченията вече се виждат в реакцията на мениджърите на активи спрямо поскъпването.

„Прибираме печалби по-скоро от гледна точка на структурата на портфейла и това е един от рисковете“, каза Флориан Нето, ръководител на инвестициите за Азия в Amundi SA. „Тези акции поскъпнаха толкова бързо по отношение на пазарната капитализация, че достигат нива, при които инвеститорите трябва да продават заради необходимостта от диверсификация.“

Ограниченията при позициите отдавна са проблем за инвеститорите в Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), чиято голяма тежест в индексите принуди фондовете да търсят алтернативни начини за експозиция.

Но тази динамика внезапно се засилва в Корея, където ускореното поскъпване увеличава размера на позициите и води до принудителни продажби. През последната година книжата на SK Hynix са поскъпналаи с над 1000%, докато акциите на Samsung са нагоре с над 400%. За сравнение, дяловете на TSMC са поскъпнала със 137%.

Чуждестранните инвеститори изтеглят рекордни средства от корейски акции

До четвъртък глобалните инвеститори са продали нетно местни акции за 63,6 млрд. долара — най-големият месечен отлив, откакто се води статистика през 1999 г. От тази сума Samsung и SK Hynix формират общо 58,6 млрд. долара нетни изходящи потоци от началото на годината.

Корейските акции отчитат рекордни чуждестранни нетни продажби

Goldman Sachs Group Inc. изчислява, че правилата за диверсификация са предизвикали продажби за около 69 млрд. долара от края на октомври насам, докато фондове с фокус върху Корея и активи за близо 200 млрд. долара се справят с растящата тежест на двете компании за чипове.

Допълнителен натиск може да се натрупа, ако пазарната концентрация на Samsung и SK Hynix продължи да нараства, пишат стратези, сред които Тимъти Мо, макар че голяма част от продажбите вероятно вече са приключили.

Инвеститорите търсят косвена експозиция към бума при чиповете

Някои компании насочиха вниманието си към косвени инвестиции като нов начин за натрупване на местни акции. SK Square Co., която притежава 20,5% дял в SK Hynix, поскъпна с над 1000% през последната година. Акциите на Samsung Life Insurance Co., най-големия акционер в основния актив на Samsung с дял от 8,58%, са се утроили за същия период.

Корея също така налага таван от 10% за експозиция към една акция при публичните фондове за акции, но Samsung и SK Hynix са изключени от това ограничение. Местните портфолио мениджъри могат да държат двете акции до тяхната пазарна тежест, която в момента е съответно 27,05% и 15,71%. Тези стойности се определят в първия търговски ден на всеки месец въз основа на данните от предходния месец.

Историческото рали може да привлече нов капитал

Макар тези ограничения да ограничават допълнителното търсене от инвеститори, които вече са достигнали или доближили максималната си експозиция, Корея може все пак да привлече нови входящи потоци от инвеститори, които досега почти не са имали участие в пазара, предвид историческото поскъпване.

„Смятаме, че глобалните фонд мениджъри все повече ще се насочват към корейските и тайванските технологични компании“, каза Сам Конрад, инвестиционен мениджър в Jupiter Asset Management.

Още по темата

Samsung избегна стачка и криза при чиповете с бонуси до $340 000

AI бумът заплашва с прегряване икономиката на САЩ

AI бумът превръща Азия във финансов център на глобалната технологична експанзия