IPO-то на SpaceX добавя още една акция на Мъск. Това е проблем за Tesla

В продължение на години за дребните инвеститори имаше само един начин да се присъединят към визията на Илон Мъск: акциите на Tesla Inc. Това обаче скоро ще се промени – и представлява сериозен риск за инвеститорите в Tesla.

С предстоящото първоначално публично предлагане на Space Exploration Technologies Corp., по-известна като SpaceX, пазарът ще разполага с още една възможност за влизане в „Мъскономиката“.

Специалистите от Уолстрийт предвиждат, че вниманието и капиталът на инвеститорите неизбежно ще се отклонят от производителя на електромобили на Мъск към новата му лъскава играчка.

„Това не може да бъде положително за Tesla“, заяви Джо Гилбърт, портфолио мениджър в Integrity Asset Management. „Смятаме, че фокусът на Мъск ще бъде насочен предимно към SpaceX. Мъск е доказал, че е способен да балансира множество инициативи едновременно в миналото, но изглежда, че SpaceX е новото му бебе за сметка на Tesla.“

Всъщност, привидно присъщата конкуренция между Tesla и SpaceX е основната причина, поради която Мъск според информациите обмисля сливането на двете компании.

Tesla със затихващи функции?

В зависимост от гледната точка, Tesla изглежда или в застой, или в лек спад, със забавяне на растежа на продажбите и отслабващи фундаментални показатели. Но финансовите резултати никога не са били истинският двигател зад акциите, които се разглеждаха като залог за амбициите на Мъск.

Въпреки че акциите са надолу с 8,8% тази година, след като скочиха с 265% от началото на 2023 г. до края на 2025 г., те все още се търгуват на около 196 пъти печалбата за следващите 12 месеца, което е втората най-скъпа оценка в индекса S&P 500.

Този изключително висок коефициент се основава на вярата на инвеститорите в амбицията на Мъск да превърне Tesla в компания за автономни превозни средства и роботика, която също така произвежда електромобили. Конкуренцията в този сектор е ожесточена.

Бизнесът с електромобили се сблъсква с конкуренцията на китайските производители извън страната и на традиционните автомобили с голям разход на гориво в САЩ. Роботакситата на компанията се конкурират с Waymo на Alphabet Inc., които вече са в експлоатация. Освен това множество технологични фирми работят по създаването на хуманоидни роботи асистенти.

Въпреки това пазарната капитализация на Tesla от 1,5 трилиона долара засенчва конкурентите ѝ. Общата пазарна стойност на Rivian Automotive Inc. и Uber Technologies Inc. - сред водещите конкуренти на електромобилите и роботизираните таксита на Tesla - е около 170 милиарда долара.

Пазарната капитализация на Tesla надвишава сумата на конкурентите ѝ | Акцията включва премия за оценката на Илон Мъск

Още по темата

Невероятното IPO на SpaceX променя всичко през 2026 година

Сливането със SpaceX спасява затъналия в дългове AI стартъп на Мъск

SpaceX и xAI се сливат, за да изградят екосистема за центрове за данни в Космоса

„Астрономическата оценка“ на SpaceX

SpaceX обаче е различна по редица причини. Бизнесът ѝ се различава от този на Tesla, тя е ясен лидер в своята област и потенциалът ѝ за растеж изглежда безграничен в момента.

„Очакваме SpaceX да излезе на пазара с астрономическа оценка, в буквален смисъл“, каза Гилбърт, чиято фирма не притежава акции на Tesla, защото те не отговарят на критериите ѝ за инвестиране в стойност. „Тя няма истински конкуренти.“

Според Гилбърт SpaceX може дори да достигне по-висока пазарна капитализация от Tesla. „Всяка компания на Мъск винаги ще включва кол опция в оценката си за визията“, добави той.

Пренасочването на дребните инвеститори

Мъск отдавна е фаворит на дребните инвеститори, които купуват акции на собствен риск. Но дори този ентусиазъм изглежда да затихва. От декември, когато SpaceX потвърди намерението си за първично публично предлагане (IPO) през 2026 г., акциите са отбелязали нетни притоци от дребни инвеститори в размер на около 1 милион долара, според данни, събрани от Vanda Research до 18 май, като дните с притоци и оттоци са приблизително равни, според данни до 13 май.

Дребните инвеститори притежават около 40% от акциите на Tesla, според оценки на анализатора от BNP Paribas Джеймс Пикариело. Предстоящото IPO на SpaceX ще окаже натиск върху акциите, като „раздели“ базата от дребни акционери, които подкрепят Мъск, написа анализаторът, който е дал оценка „под средното“ за Tesla, в бележка до клиентите си миналия месец.

„Екосистемата на Мъск“

Въпреки това, IPO-то на SpaceX би могло също така да „укрепи разказа за „екосистемата на Мъск“ в по-широк смисъл“, каза Иван Файнсет, главен инвестиционен директор в Tigress Financial Partners, която държи акции на Tesla в сметките, които управлява за клиентите си.

„Tesla и SpaceX са фундаментално различни бизнеси и инвеститорите, които вярват във визията на Мъск, ще искат да имат експозиция и към двете“, каза Дейв Маца, главен изпълнителен директор на Roundhill Financial, която притежава акции на Tesla. „Въпреки това SpaceX е новата атракция и очакваме част от капитала да се пренасочи от Tesla към SpaceX, за да се възползва от настоящия ентусиазъм.“

Вероятно ще са необходими около три месеца, за да се отрази влиянието на SpaceX върху акциите на Tesla, тъй като институционалните инвестиции се променят бавно, а търговията в началото след първичното публично предлагане може да бъде хаотична, заяви Николас Колас, съосновател на DataTrek Research.

Tesla също би могла да спечели, поне в началото, от включването си в индекса S&P 500, като се имат предвид всички пасивни инвестиции, обвързани с индекса, добави Колас.

Още по темата

SpaceX получи право да придобие Cursor за 60 млрд. долара

IPO-то на SpaceX насочва рекордни инвестиции към малък космически ETF

Въпрос за 2 трилиона долара: Колко струва SpaceX преди IPO-то?

И Tesla, и SpaceX продават бъдещето, нека се слеят

Според Колас, за повечето компании съотношението 50-50 между настоящата и бъдещата стойност е заложено в цената на акциите. Tesla обаче е различна, защото се търгува много повече въз основа на мечтите на Мъск, отколкото на действителните финансови резултати на компанията.

„За Tesla съотношението между бъдещата и настоящата стойност е 90-10, откакто я наблюдавам“, каза Колас, който преди това е работил като автомобилен анализатор. „По-голямата част от оценката на тази компания се основава на бъдещи надежди, а не на настоящата реалност.“

Акциите на Tesla са в упадък през 2026 г. | Акциите са поевтинели с до 24% от началото на годината

Тъй като тази надежда за бъдещето зависи от Мъск, няма смисъл на пазара да има две компании с една и съща фундаментална привлекателност, каза Колас. Той отбеляза, че сливането между тях вероятно е най-разумното решение.

„Ако съветвах някого, бих казал: „Нека просто съберем всичко това под един покрив“, каза Колас. „Хората искат да притежават вашата визия, нека я направим проста.“

Ако обаче те останат отделни, динамиката в крайна сметка би трябвало да е в полза на SpaceX пред Tesla, тъй като първата има „по-ясно конкурентно предимство в основната си дейност“, каза той.

„Вече имате тази голяма публична компания от системно значение и се готвите да стартирате втора“, каза Колас. „Не съм сигурен какъв е смисълът да имате две. Ако аргументът ви е, че Илон управлява компанията, тогава най-добрият подход е да имате една компания.“

Материалът не е предпоставка за вземане на инвестиционно решение!

Още по темата

Мъск заяви, че ще започне процедурата по IPO-то на SpaceX „съвсем скоро“

SpaceX може да подаде документи за IPO още в сряда

Как да оценим SpaceX? Интернет доставчик, космическа компания или AI лидер