Войната в Иран изчерпва световния петролен буфер с безпрецедентна скорост

Светът изчерпа петролните си запаси с рекордна скорост, тъй като войната в Иран намалява потоците от Персийския залив, изяждайки самия буфер, който предпазва от шокове в доставките.

Бързо свиващите се запаси означават, че рискът от още по-екстремни скокове на цените и недостиг става все по-голям, оставяйки правителствата и индустриите с по-малко възможности да смекчат въздействието на загубата на повече от един милиард барела доставки, два месеца след почти пълното затваряне на Ормузкия проток. Рязкото изчерпване ще означава също, че пазарът ще остане уязвим за по-дълго време към бъдещи смущения, дори след края на конфликта.

Morgan Stanley изчислява, че световните запаси от петрол са намалели с около 4,8 милиона барела на ден между 1 март и 25 април - далеч над предишния пик за тримесечно намаление в данни, събрани от Международната агенция по енергетика. Суровият петрол представлява почти 60% от спада, а рафинираните горива - останалата част.

От решаващо значение е, че системата изисква и минимално ниво на петрол, което означава, че „оперативният минимум“ се достига много преди запасите действително да достигнат нула, каза Наташа Канева, ръководител на глобалните изследвания на стоките в JPMorgan Chase & Co.

„Запасите действат като амортисьор на световната петролна система“, каза тя. Но „не всеки барел може да бъде изтеглен“.

^{Световните запаси от петрол намаляват с рекордни темпове | Общи видими запаси от петрол, в милиарди барели}

Има някои признаци, че спадът може да се е забавил леко през последните дни, според Goldman Sachs Group Inc., която посочи по-слабото търсене от Китай, най-големият вносител на петрол в света, оставяйки повече на разположение за други купувачи. Въпреки това, глобалните видими запаси от петрол вече са близо до най-ниските си нива от 2018 г. насам, съобщи банката.

Оценката на глобалните запаси включва както догатки, така и наука. Голяма част от тях са стратегически запаси от суров петрол и гориво, контролирани от правителствата, директно или чрез изискване индустрията да поддържа ниво на резерви, които могат да бъдат освободени, когато е необходимо, или комбинация от двете. Но има и огромно количество търговски запаси - запасите на производители на петрол, рафинерии, търговци и дистрибутори, държани като част от нормалните бизнес операции.

Най-непосредствените точки на напрежение са в няколко страни в Азия, зависими от вноса на горива, като търговците посочват Индонезия, Виетнам, Пакистан и Филипините като най-големи притеснения, потенциално достигащи критични нива на доставките само след месец. По-големите икономики в региона, особено Китай, засега остават в комфортно положение.

Въпреки това, европейските запаси от реактивно гориво също се изчерпват бързо точно с наближаването на летните ваканции и някои анализатори прогнозират, че те биха могли да достигнат критични нива още през юни.

Оперативен минимум

Канева от JPMorgan предупреждава, че запасите в Организацията за икономическо сътрудничество и развитие (ОИСР) могат да достигнат „оперативни нива на стрес“ в началото на следващия месец, ако протокът не отвори отново, а след това и „оперативни минимуми“ до септември. Това е моментът, в който светът достига минималните количества петрол, необходими за правилното функциониране на тръбопроводите, резервоарите за съхранение и експортните терминали.

САЩ, които се превърнаха в доставчик от последна инстанция за света, вече са намалили вътрешните запаси от суров петрол и горива под историческите средни нива, тъй като износът се увеличава. Запасите от суров петрол в САЩ, включително стратегическия петролен резерв на страната, са намалели през последните четири поредни седмици, според правителствени данни. Запасите от дестилати в САЩ бяха на най-ниското си ниво от 2005 г. насам в края на миналата седмица, докато запасите от бензин се движеха близо до най-ниските си сезонни нива от 2014 г. насам.

Докато американските петролни компании започнаха да отварят крановете, ръководителите предупредиха, че запасите вероятно ще продължат да падат в краткосрочен план.

Дори ако водният път се отвори отново, производството и корабоплаването в Персийския залив е малко вероятно скоро да се върнат към нормалните си нива, което означава, че потребителите на гориво може да се наложи да бръкнат още по-дълбоко в резервите.

Конфликтът вече доведе до рязко покачване на цените на физическия суров петрол и ключовите горива, заплашвайки с по-висока инфлация и засилвайки риска от глобална рецесия. Той остави Индия да страда от недостиг на втечнен петролен газ, накара авиокомпаниите да отменят полети и удари шофьорите с покачващи се разходи за бензин.

Глобалното потребление на петрол вече рязко спадна, отчасти поради прекъсвания на доставките и отчасти поради по-високите цени. Но тъй като запасите се приближават до критични нива, анализатори, търговци и ръководители предупреждават, че цените ще трябва да скочат до ниво, което да задушава значително по-голямо търсене, за да се балансира пазарът.

„Голяма част от запасите и свободният капацитет вече са изчерпани“, каза главният финансов директор на Chevron Corp. Аймеар Бонър пред Bloomberg TV на 1 май. „Ще започнем да виждаме някои страни, зависими от вноса, потенциално да се сблъскват с критичен недостиг, когато навлезем в периода юни-юли.“

^{Цените на петрола се повишиха след най-големия шок в доставките в историята}

„Най-критичен е предстоящият недостиг на бензин в Азия, като страни като Пакистан, Индонезия или Филипините вероятно ще бъдат първите, които ще се сблъскат с проблеми“, каза Фредерик Ласер, ръководител на изследванията в енергийния търговец Gunvor Group.

Ако Ормузкият проток не се отвори отново до началото на юни, някои азиатски страни ще се сблъскат с макроикономически шок поради недостига на газьол, прогнозира той, докато Европа може да има още един месец, преди ситуацията да стане трудна за управление.

Разбира се, някои анализатори и търговци казват, че точките на напрежение са по-ниски от прогнозите на JPMorgan, което означава, че индустрията може да има по-голям буфер, а по-нататъшната загуба на търсене също би помогнала за намаляване на натиска върху системата. Прогнозите на JPMorgan предполагат намаляване на търсенето от 5,6 милиона барела на ден за периода юни до септември.

Ситуацията в Азия

Докато Азия е най-изложена на загубата на петрол от Близкия изток, запасите в ключови икономики до голяма степен се задържат, като нивата на Китай и Южна Корея са толкова комфортни, че те обмислят възобновяване на износа на рафинирани продукти, който по-рано беше ограничен. Запасите в центъра за съхранение на гориво в Сингапур наскоро бяха над средните за сезона нива. Запасите от суров петрол в Китай остават стабилни, като фирмата за геопространствени анализи Kayrros изчислява, че те всъщност са се увеличили по време на войната.

Енергийният преход може също да означава, че някои държави трябва да съхраняват по-малко гориво в бъдеще. Бензинът и дизелът може да не са толкова важни в държави като Китай, който масово електрифицира своя автопарк от автомобили и камиони.

Запасите от петрол в Азиатско-тихоокеанския регион извън Китай са най-силно засегнати, като са спаднали с около 70 милиона барела от началото на конфликта, каза съоснователят на Kayrros Антоан Халф.

Kayrros каза, че запасите в Япония и Индия са на поне 10-годишно сезонно дъно, съответно с 50% и 10% по-малко от началото на войната. Запасите в региона на нафта и втечнен нефтен газ, и двата използвани за нефтохимикали, са особено засегнати, според Goldman Sachs.

Някои азиатски служители казват, че запасите са достатъчни, поне засега. В края на април министърът на петрола на Пакистан заяви, че страната разполага с търговски резерви от рафинирани продукти за около 20 дни. Индийското министерство на петрола заяви на 3 май, че рафинериите разполагат с достатъчни запаси от суров петрол, въпреки че държавните рафинерии частно признаха, че вече са използвали значително количество, без да дават подробности.

Дизелът – жизнената сила на световната икономика – също е изправен пред криза. Най-засегнати са страните с ограничено вътрешно производство на суров петрол и капацитет за рафиниране, каза Ксавие Танг, старши пазарен анализатор във Vortexa Ltd.

„Страните от Североизточна Азия като Китай, Япония и Южна Корея държат достатъчно запаси от суров петрол и нефтени продукти в резервоарите си“, каза Танг. „Виетнам и Филипините са в по-тежко положение.“

Европа и реактивното гориво

В Европа критичният продукт е реактивното гориво.

Запасите в независими складове в центъра Амстердам-Ротердам-Антверпен са спаднали с една трета от началото на войната до шестгодишно дъно, според Insights Global, която получава данни от оператори на терминали.

^{Спад на запасите в европейския център за търговия с петрол | Запаси от реактивно гориво/керосин, съхранявани в независими складове}

„От февруари наблюдаваме постоянен спад в запасите от реактивно гориво“, каза Ларс ван Вагенинген, мениджър изследвания и консултации в Insights Global. „Други региони като Азия и Австралия също трябва да се снабдяват с този продукт, така че всеки се бори за каквото и да е реактивно гориво, което може да получи – на цена.“

Въпреки че има достатъчно предлагане в краткосрочен план, лятното търсене може да доведе до изчерпване на запасите след пет месеца, каза той. Обединеното кралство, Германия и Франция са най-уязвими поради натоварения трафик и недостатъчното местно производство, каза той.

Стратегически запаси

Правителствата вече обещаха да разположат рекордните 400 милиона барела петрол от аварийните резерви в ход, координиран от МАЕ.

САЩ обаче са използвали само около 79,7 милиона барела от 172-те милиона, които обещаха да освободят, тъй като балансират между осигуряването на достатъчно доставки за поддържане на световните пазари и по-нататъшното изчерпване на петролните запаси. Резервът вече е напът да падне до най-ниското си ниво от 1982 г. насам, ако администрацията завърши пълното освобождаване.

Германия предлага отново суров петрол и реактивно гориво, които не са били поети от пазара, когато са били предлагани преди това, и ще предприеме допълнителни мерки, ако има недостиг, заяви министерството на икономиката.

Правителствата са изправени пред дилема, че ако освободят още запаси, за да овладеят цените, това само ще ерозира допълнително буфера.

В по-далечна перспектива рязкото намаляване на световните запаси ще означава допълнителен натиск върху пазара, след като проливът се отвори отново, тъй като правителствата и компаниите бързат да ги попълнят.

„Очакваме тази среда на намаляване на запасите да продължи през следващите няколко месеца и в крайна сметка да доведе до феномен на попълване на запасите в дългосрочен план“, каза главният изпълнителен директор на Plains All American Pipeline LP Уили Чанг по време на телефонен разговор за приходите в петък. „След войната не бихме се изненадали, ако видим как няколко страни попълват запасите си над нивата отпреди войната, което по същество създава допълнителен слой търсене в бъдеще.“

Още по темата

Citigroup: Петролът се движи хаотично между надеждата и страха

„Невидимата ръка“ на Китай балансира петролния пазар

Кога най-накрая шокът от цените на енергията ще удари Европа?