Изборите във Великобритания заплашват да сложат край на устойчивостта на паунда

Притесненията на инвеститорите относно по-високите цени на енергията и изборите, които изглеждат ще бъдат катастрофални за правителството, тласнаха дългосрочните разходи по заеми на Обединеното кралство до най-високото ниво от 1998 г. насам тази седмица. Паундът не беше обезпокоен.

Валутата до голяма степен устоя на удара от войната и политическата несигурност, постигайки третото най-добро представяне сред конкурентите от Групата на 10 от март насам. По пътя паундът се възползва от очакванията на инвеститорите, че ще бъде източник на солидна възвръщаемост в сценарий, в който конфликтът в Близкия изток подхранва инфлацията и Банката на Англия е принудена да повиши лихвените проценти.

Сега обаче местните избори се превърнаха от абстрактен риск в непосредствена заплаха. Ако лошите резултати за управляващата Лейбъристка партия на гласуването в четвъртък покажат, че позицията на премиера Киър Стармър е застрашена, анализаторите очакват паундът да почувства същия натиск, който разтърси британските държавни облигации.

„Дългосрочните облигации ще бъдат под натиск, ако Стармър бъде директно предизвикан“, каза Нийл Мехта, портфолио мениджър в RBC BlueBay Asset Management. „В зависимост от нивото и скоростта на движението на дългогодишните облигации, вече уязвимият паунд вероятно също ще се разпродаде.“

^{Доходността по британските облигации се покачва, паундът печели преди гласуването | Облигациите и валутата са изправени пред риск от продажба заради предизвикателството за лидерството на Обединеното кралство}

Акциите на британските държавни облигации се покачиха в сряда заради спекулациите, че САЩ и Иран се приближават до мирно споразумение, но доходността по 30-годишните държавни облигации на Обединеното кралство все още е с 0,6 процентни пункта по-висока, отколкото преди войната. Паундът е близо до най-високото си ниво спрямо долара от февруари насам.

Валутата се оказа уязвима към политически катаклизми, като най-драматичният пример беше през 2022 г., когато бюджетният план на бившия премиер Лиз Тръс предизвика криза, която я свали под 1,04 долара. Стратези от Wells Fargo & Co. и ING Groep NV заявиха, че макар политическият риск напоследък да е засенчен от очакванията за лихвените проценти, изборите представляват риск за паунда.

„В момента няма признаци за политическа рискова премия за паунда“, каза Франческо Песоле, валутен стратег в ING. „Това е донякъде изненадващо, като се има предвид, че слабият изборен резултат за лейбъристите тази седмица може да увеличи вероятността от напускане на премиера Стармър.“

Около 5000 места в общинските съвети се разиграват на изборите, като се гласува и за шотландския парламент и неговия уелски еквивалент. Политическите прогнозисти очакват лейбъристите да загубят до 1850 места, с огромни печалби за Reform UK на Найджъл Фараж и Зелените. В Уестминстър нараства очакването, че Стармър може да се изправи пред предизвикателство за лидерство, ако резултатите са особено лоши.

Какво казват стратезите на Bloomberg:

„Досега паундът е устойчив пред лицето на потенциално надвисналата политическа несигурност, с очаквания за затягане на политиката от страна на Банката на Англия, която предоставя подкрепа. Ако се засили предизвикателството за лидерство на Стармър и натискът върху дългосрочните държавни облигации се засили, паундът вероятно ще има проблеми.“

— Адам Линтън, макростратег

За инвеститорите рискът е Стармър да бъде заменен от министър-председател, който избира да увеличи държавните разходи, за да спечели обратно недоволните избиратели, което ще добави допълнителен натиск върху финансите на Обединеното кралство.

„Има по-голяма възможност политиката да бъде по-влиятелна и рискът от по-стръмно покачване на кривата да се увеличи, ако резултатите от изборите се окажат слаби за лейбъристите“, каза Маркъс Дженингс, стратег в Wells Fargo в Лондон. Подобен резултат би добавил и натиск върху паунда, тласвайки го към 0.89 за евро по-късно през годината от около 0.863 сега, добави той.

Някои инвеститори намаляват експозицията си към Обединеното кралство. През последните две седмици Алес Кутни, който управлява активно търгувани фондове във Vanguard Asset Management, излезе от дългогодишната си позиция, за да продаде еврото спрямо паунда, предпазлив от „политически шум“ след гласуването.

„Ако се говори за оставки, това може да е спусъкът на по-голям политически риск във Обединеното кралство, което държи инвеститорите нащрек“, каза Кутни. „Но и преди сме имали подобни случаи, а после отшумява.“

Сунил Кришнан, ръководител на отдела за мултиактиви в Aviva Investors, е позициониран за спад на паунда спрямо еврото. Докато както Обединеното кралство, така и еврозоната са изложени на енергийния шок, Обединеното кралство има по-малко възможности за увеличаване на фискалната експанзия, отколкото страна като Германия, каза той.

Много зависи от времето. Bloomberg съобщи през уикенда, че съперниците на Стармер за най-високия пост смятат, че е необходима „перфектна буря“ от събития, за да го свалят.

„Ще има натиск върху Стармер, ще се говори за това какво може да се случи по-нататък“, каза стратегът на Nomura Доминик Бънинг, който е позициониран за отслабване на паунда спрямо еврото, но очаква историята да се развие с течение на времето.

„Може би просто ще трябва да изчакате още три или четири месеца, преди наистина да започнете да виждате как ножовете излизат“, добави той.

Още по темата

Обединеното кралство може би залита към катастрофален разпад

Местните избори са лакмус за шансовете на Фараж в британския парламент

Шарените улици на Лондон вещаят шарено местно управление