ЕЦБ не вижда достатъчно основания за повишение на лихвите засега

Множеството данни, които Европейската централна банка анализира, за да оцени икономическите щети от войната с Иран, засега не дават категорични аргументи за повишение на лихвените проценти.

Докато централните банкери във Франкфурт започват двудневното заседание по паричната политика, т.нар. панел от индикатори, на който главният икономист Филип Лейн ще се опре при формулирането на отговор на скока в енергийните цени, се оказва нерешаващо.

Това означава, че разходите по заемите най-вероятно ще останат на ниво от 2% засега.

Панелът от данни на Лейн

Противоречиви сигнали за паричната политика

Предупредителните сигнали безспорно се засилват. Общата инфлация рязко се ускорява, а има и сериозни индикации, че очакванията за бъдещ ръст на цените също се повишават.

В същото време обаче се наблюдават признаци, че кредитирането се затяга, докато по-високата доходност по облигациите облекчава натиска върху ЕЦБ да предприеме бързи действия.

Самият Лейн отказа да предприеме действия този месец, като заяви, че въпреки „богатия набор от данни от проучвания“, много от участниците в проучванията нямат ясна представа как ще се развият събитията в Близкия изток.

Пазарите и анализаторите са по-уверени и прогнозират, че ускоряването на инфлацията ще наложи повишение на лихвите най-рано през юни.

„Теоретично ЕЦБ има възможност да „пренебрегне“ периода на по-високите цени“, коментира Соня Мартен, главен икономист в DZ Bank. Но предвид скорошния опит с предишния шок, институцията „вероятно няма да има голям избор освен да даде сигнал чрез повишение на лихвите в близко бъдеще“.

Още по темата

ЕЦБ: април е твърде рано за решение за повишаване на лихвите

ЕЦБ не трябва да влошава енергийния шок за Европа

Стагфлационен натиск в икономиката

Някои от най-новите икономически данни се оказаха и най-тревожни.

Индексите на мениджърите по поръчките (PMI) за април показват свиване на бизнес активността за първи път от 2024 г., като секторът на услугите рязко отслабва, а производителите се опитват да изпреварят очаквани недостиги в доставките и силен ръст на цените.

Ако се изключи пандемията, компаниите отчитат най-силен натиск върху разходите от над четвърт век.

Според Питър Ванден Хауте от ING тези данни подчертават „стагфлационния ефект от настоящия шок“ - част от който може да се отрази в данните за брутния вътрешен продукт за първото тримесечие и инфлацията за април в еврозоната, които ще бъдат публикувани в четвъртък.

Макар тези данни вероятно да излязат твърде късно, за да окажат съществено влияние върху решението на ЕЦБ, предварителната национална статистика от Испания и Германия ще даде индикации дали инфлацията в еврозоната ще се ускори до 3% този месец, както прогнозират анализаторите.

Инфлацията и потребителските очаквания в еврозоната се ускоряват

Очакванията за инфлация се влошават

Домакинствата ясно изразяват тревога от нов скок на цените.

Инфлационните очаквания на потребителите за следващите 12 месеца нарастват до 4% през март спрямо 2,5% през февруари, докато тези за тригодишен период достигат нива малко под пика от 2022 г.

„Индикаторите, които досега изненадаха с по-високи стойности, са компонентът за продажните цени в PMI и анкетата за потребителските очаквания“, казва Яри Стен, главен икономист за Европа в Goldman Sachs. „Те се повишиха значително - повече, отколкото можеше да се очаква предвид мащаба на шока.“

Ключов въпрос остава дали поскъпването на стоки като бензина подхранва инфлацията в по-широк план. Това е въпрос, на който редица централни банкери - от Латвия до Малта - все още не могат да дадат категоричен отговор. Други обаче смятат, че ЕЦБ не трябва да изчаква появата на вторични ефекти.

Проучванията BLS и SAFE 

Последните проучвания, отразяващи взаимоотношенията между бизнеса и банките - известни като BLS и SAFE - показват, че нуждите от финансиране на компаниите остават като цяло стабилни, но същевременно се засилват опасенията за инфлацията.

Индустрията в еврозоната очаква по-високи цени

Друг индикатор за инфлационните очаквания на компаниите ще бъде публикуван в сряда. Предходното издание от март показа, че очакванията за продажните цени са над дългосрочната средна стойност във всички бизнес сектори, както и широко влошаване на икономическото доверие.

Тази тенденция вероятно е продължила и през този месец, но спадът се очаква да бъде по-малък от този след руската инвазия в Украйна.

Пазарни индикатори и уроците от 2022 г.

Пазарните индикатори за бъдещата инфлация остават относително стабилни, макар предпочитаният от ЕЦБ показател - петгодишният инфлационен суап след пет години - да се задържа над 2%.

Не са публично достъпни резултатите от телефонното проучване на ЕЦБ сред компаниите - основен индикатор за бъдещия ръст на заплатите – както и докладът за честотата на ценовите корекции, който президентът Кристин Лагард посочи миналия месец като особено полезен по време на предишния инфлационен пик преди четири години.

„Въпреки че шокът от 2022 г. беше овладян, той остави траен отпечатък,“ заяви тя през март. „Цяло поколение вече преживя първия си период на висока инфлация - и може би няма да реагира толкова бавно втори път.“

Още по темата

Goldman: ЕЦБ може да вдигне лихвите, ако Ормуз отвори до юни

Ефектите от войната в Залива засягат бизнес активността по света

ЕЦБ ще повиши лихвите през юни, а през 2027 г. ще обърне курса, сочи проучване