Спадът в кредитирането поради войната заплашва отчетите на европейските банки

След като затвърдиха лидерската си позиция по отношение на печалбите през четвъртото тримесечие, най-големите банки в Европа започват този отчетен сезон с по-несигурни перспективи, тъй като конфликтът в Близкия изток разтърсва пазарите.

„Възможностите за положителни изненади изглеждат ограничени“, заяви Роберто Шолтес, ръководител на отдела по стратегия в Singular Bank.

Това се дължи на факта, че нетните лихвени маржове „в най-добрия случай се стабилизират“, кредитните загуби са на циклични минимуми, растежът на кредитирането остава сдържан, активността на капиталовите пазари в Европа беше слаба през тримесечието, а кривата на доходността се изправи едва в края на тримесечието.

Възстановяването на сектора може да бъде прекъснато, тъй като войната заплашва да се отрази на обезпеченията и търсенето на кредити, дори и ако волатилността на търговията предлага известно облекчение.

Макар че произтичащите инфлационни тенденции могат да доведат до по-високи лихвени проценти по-късно през годината, което може да стимулира приходите от кредитиране, това би нанесло удар и върху потребителските и бизнес разходите.

Ограничени възможности за повишение на приходите

Очакванията за общите приходи на сектора от 660 млрд. евро за 2026 г. имат малък потенциал за повишение, коментират анализаторите от Bloomberg Intelligence Ленто Тан и Филип Ричардс. Причината е, че „по-умереното кредитиране и по-равните криви на доходността компенсират скока в прогнозите за краткосрочните лихвени проценти“.

Очакванията към банките се колебаят на фона на конфликта с Иран

Големите европейски кредитни институции ще обявят финансовите си резултати за първото тримесечие по-късно този месец, като най-натоварените дни ще бъдат 29 и 30 април, когато ще се представят гиганти като Deutsche Bank AG, UBS Group AG, Banco Santander SA и BNP Paribas SA.

Макар европейският банков сектор да остава вторият най-евтин в региона след автомобилния, по исторически стандарти той вече не е евтин. Съотношението цена/печалба в сектора е около 10, което е над 20-годишната средна стойност. Що се отнася до показателя цена/балансова стойност, той се движи близо до нивата, наблюдавани преди глобалната финансова криза.

Европейските банки са преоценени | Показателите за оценка на сектора сега са над дългосрочната средна стойност

По-високи лихви: по-висок нетен лихвен доход

Някои анализатори са по-оптимистични. По-високите лихви би трябвало да подкрепят нетния лихвен доход на британските банки, като „компенсират с излишък потенциалния по-нисък растеж на кредитите“ и доведат до ръст на доходите от кредитиране в размер на висока едноцифрена стойност през 2026 г., заяви Алваро Серано от Morgan Stanley.

Анализаторите на Citigroup, водени от Андрю Кумбс, също очакват по-високите лихви да подкрепят печалбите. Те отбелязват, че банките са един от малкото сектори, които все още отбелязват повишения на печалбата на акция.

Макар залозите на трейдърите за увеличения на лихвите от ЕЦБ да скочиха в началото на войната, очакванията намаляха с отслабването на напрежението.

Още по темата

Кредитният пазар в Европа се влошава от енергийната зависимост и войната в Иран

БАКБ: Лихвите ще се вдигат, но еврозоната ще ни предпази от рязък скок

Разпределение по сектори

Сценарий на облекчаване на напрежението би бил от полза за банките със „стабилни фундаменти“, чиито оценки наскоро са се понижили като Societe Generale SA и Santander, заявиха анализаторите от Barclays Plc, водени от Флора Бокахут.

Ако напрежението ескалира, по-добре ще се представят банките, ориентирани към търговията на дребно и чувствителни към лихвените нива, както и кредиторите, изложени на риск в страни с фискален резерв за подкрепа на потребителите и бизнеса. Към тях спадат DNB Bank ASA, Danske Bank A/S и CaixaBank SA.

Кредиторите от Южна Европа като цяло би трябвало да са устойчиви. Испанските банки вероятно ще отчетат силни резултати „въпреки значителния фонов шум“, заяви анализаторът от RBC Пабло Де Ла Торе Куевас. Анализаторът от Jefferies Мируна Чиреа все още не вижда съществено въздействие върху печалбите на испанските банки, „с относително изолирана вътрешна икономика и атрактивен профил на растеж в сравнение с Европа“.

Акциите на европейските кредитори са се представили по-добре от пазара като цяло през изминалата година, въпреки че ръстът на индекса Stoxx 600 Banks от по-малко от 4% през 2026 г. е изостанал от увеличението на основния индекс.

Европейските банки продължават да се представят по-добре | Доходността на сектора е над два пъти по-висока от тази на пазара като цяло през изминалата година

Инвестиционните банки могат да се възползват от нарастващата волатилност на пазара, заяви BI. Очаква се UBS, SocGen и Barclays да отчетат по-високи приходи от търговия през първото тримесечие, следвайки примера на конкурентите си от Уолстрийт, като JPMorgan Chase & Co. и Citigroup Inc.

По-високите сравнителни показатели за приходите от търговия с акции при европейските инвестиционни банки може да попречат на значително надминаване на очакванията, според анализатора от KBW Андрю Стимпсън. Той предупреждава, че повишената волатилност може да започне да отшумява след първото тримесечие.

Пазарът: в готовност да наказва

Загубите по кредити остават в центъра на вниманието на фона на засилената икономическа несигурност. „Пазарът е в повишена готовност за всякакви пропуски в резервите“, каза Стимпсън.

Инвеститорите очакват потенциални ревизии, които отразяват макроикономическите условия, макар че биха реагирали негативно на „съществен пропуск“ в показателя, особено ако е свързан с експозицията към частни кредити, каза той.

Резервите на британските банки се очаква да достигнат нивата от 2022 г.

„Фокусът ще бъде върху всякакви насоки от страна на мениджмънта относно нетния ефект от енергийния шок и покачващите се лихвени проценти върху маржовете, растежа на кредитирането“ и необслужваните кредити, каза Шолтес, въпреки че прогнозите вероятно ще останат неясни.

Материалът не представлява препоръка за вземане на инвестиционно решение!

Още по темата

Германските банки не се плашат от новия модел изкуствен интелект

Непубличният кредит в САЩ няма да предизвика финансова криза

HSBC: Вярваме в дългосрочните перспективи в Близкия изток