Криптохак за $285 млн. и спад на доходностите разтърсват DeFi индустрията

Децентрализираните финанси (DeFi), някога сред най-динамичните сегменти на индустрията на дигиталните активи, са под натиск почти от всички страни.

Доходностите по някои от най-популярните DeFi продукти за кредитиране се понижават до нива, близки до тези на стандартни държавни облигации. Активността в редица блокчейн мрежи се забавя.

Хакерска атака за 285 млн. долара, приписвана на подкрепяни от държавата севернокорейски групи, отново поставя под въпрос сигурността на сектор, който години наред твърдеше, че навлиза в по-зряла фаза.

Спадът на доходностите подкопава модела

Пазарът на кредитиране показва напрежението. В Aave, най-голямата децентрализирана платформа за заеми с около 26 млрд. долара депозити, лихвата по USDT - широко използван токен, обвързан с долара - е спаднала до около 2,45%.

При основна лихва на Федералния резерв между 3,5% и 3,75%, дори най-консервативните традиционни инвестиции вече предлагат по-висока доходност.

DeFi привличаше вълни от спекулативен капитал с двуцифрени и трицифрени доходности.

Днес, когато някои от най-популярните му продукти носят по-ниска доходност от държавни облигации - и при рискове за сигурността, които могат да заличат основния капитал за една нощ - той става значително по-труден за продажба, дори когато по-сложните инструменти предлагат конкурентни възвръщаемости.

Още по темата

Криптовалутите са устойчиви на войната в Иран заради вече преживения голям спад

Криптосривът удари дребните инвеститори след големите залози на Уолстрийт

„Да се гони доходност от 4% до 8% при риск да загубиш целия си капитал изглежда изключително непривлекателно в момента“, казва Кристин Фанг, ръководител „Набиране на капитал“ в крипто хедж фонда Third Eye Capital.

„Сделки, които изискват обвързване на капитал за поне няколко месеца срещу доходност дори до 15%, също се разглеждат много по-внимателно в момента.“ По думите ѝ фондът е отказал три подобни предложения през последния месец.

Спадът на доходностите отразява двоен натиск. Търсенето на ливъриджирана търговия с криптоактиви се срина, особено след пазарния крах през октомври, което означава по-малко кредитополучатели и по-ниски лихвени приходи за кредиторите.

От страна на предлагането също има натиск: депозитите в стейбълкойни заливат кредитните пулове по-бързо, отколкото се появяват заематели, което механично сваля лихвите.

Сигурността остава ключов риск

Ситуацията със сигурността допълнително засилва напрежението. На 1-ви април хакери откраднаха около 285 млн. долара от Drift, платформа за деривати върху блокчейна Solana, при атака, която по-късно компанията определи като атака, подготвяна шест месеца.

Извършителите се представяли за легитимна търговска фирма, срещали се със служители на Drift на индустриални конференции, депозирали над 1 млн. долара, за да изградят доверие, и прекарали месеци, интегрирани в проекта, преди да нанесат удара.

Те компрометирали устройствата на служители чрез зловреден софтуер, прикрит като приложение за портфейл, както и споделено хранилище с код, след което използвали достъпа, за да овладеят административния контрол върху средствата на платформата.

Drift приписа атаката на хакерска група, свързана със севернокорейската държава, оценка, подкрепена и от анализаторските компании Elliptic и TRM Labs. През 2025 г. севернокорейски хакери са откраднали около 2 млрд. долара в криптовалути, според Chainalysis.

Седмици по-рано Balancer, един от по-старите DeFi проекти, обяви, че корпоративното му звено Balancer Labs ще прекрати дейност след отделна кражба за 128 млн. долара миналата година.

Все пак картината не е изцяло негативна. Децентрализираните борси за деривати увеличават дела си в глобалните обеми на търговия за сметка на централизирани конкуренти, превръщайки се в реална алтернатива на гиганти като Binance за първи път.

Приемането на on-chain решенията навлиза в по-зрял етап. Секторът, оценяван на около 97 млрд. долара, не се свива - но растящите и губещите сегменти вече не изглеждат като един и същ бизнес.

Още по темата

Космически, AI и крипто проекти: американските IPO, които да следим през 2026 г.

Как ботове, банкиране и стейбълкойни ще доминират финтех през 2026 г.

Краят на спекулативния бум

Голяма част от щетите се дължат на утихването на спекулативната еуфория, която преди движеше по-малките блокчейн мрежи.

Броят на токените, които са се провалили през 2025 г., е нараснал до рекордните над 11 милиона, според CoinGecko - частично заради експлозивния ръст и последвалия срив на мемекойните, силно волатилни токени, базирани на шеги и интернет тенденции.

DeFi приложенията в тези мрежи генерираха такси от търговията с тези токени и приходи от кредитиране чрез заеми срещу тях. Когато спекулацията изчезна, икономическият модел на зависимите от нея платформи се срина.

Мрежите, които устояват в DeFi

Мрежите, които устояват, са тези, чиято активност не зависи от подобен тип спекулации.

Hyperliquid, блокчейн, създаден за безсрочни фючърси - ливъриджирани договори без дата на изтичане, които се превърнаха в най-търгувания инструмент в криптосектора - процъфтява, тъй като позволява търговия с такива инструменти, обвързани с реални активи като петрол, сребро и индекса S&P 500.

Индивидуалните инвеститори „се консолидират около веригите, които реално предлагат добри продукти“, казва Лукас Брудер, съосновател и главен изпълнителен директор на Jito Labs. „Solana и Hyperliquid растат, защото предлагат неща, които хората искат да използват. Останалото е шум, който постепенно изчезва.“

И тук се появява Уолстрийт. Franklin Templeton започна да предлага инвестиционни фондове върху блокчейн платформи чрез партньорство с Ondo Finance.

Apollo Global Management прехвърли стратегия за частен кредит върху блокчейн чрез Securitize. Стойността на традиционните финансови инструменти, преобразувани в блокчейн токени, нараства устойчиво.

Шилианг Танг, управляващ партньор в Monarq Asset Management, посочва, че индустрията се измества от спекулативни стратегии с токени към доходност, генерирана от кредитни инструменти, репо пазари и децентрализирани борси, които търгуват реални активи като суровини и акции.

Криза на идентичността в сектора

Казано по друг начин, криптообщността, създадена с идеята да елиминира посредниците, сега ги привлича.

Доходностите, които привличат институционален капитал, не идват от нещо присъщо на криптоекосистемата, а от държавни облигации, частни заеми и банкови кредитни договори, достъпни във всеки брокер, но „опаковани“ в блокчейн инфраструктура.

Това се доближава до криза на идентичността: част от най-обещаващите истории за растеж в сектора зависят именно от финансовата система, която той се стремеше да направи излишна.

В самата индустрия има разногласия относно ролята на институционалното участие.

„Има една група, която иска институциите да дойдат, да купуват техните токени и да повишат цените им“, казва Тарун Читра, главен изпълнителен директор на Gauntlet, компания за управление на риска в DeFi. „

За по-голямата група, включително и за нас, нищо не се е променило. Искаме институциите да дойдат със свои токени и да използват системи, изградени върху принципи, които осигуряват равни условия за всички участници.“

Още по темата

Deutsche Börse придобива дял от $200 млн. в криптоборсата Kraken

Стейбълкойните може да са печеливши в геополитическия хаос